S&P 500'ü Tersine Çeviren 'Saf Değer' Stratejisi
Eğer bir S&P 500 endeks fonuna sahipseniz, en büyük pozisyonlarınız en çok büyüyen şirketlerden oluşur. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) fonunda, en büyük tekil hisse varlıkların %7,58'ini oluştururken, büyük teknoloji ve iletişim şirketleri ilk 10 listesinin çoğunu doldurur. Ancak aynı endeksin daha az bilinen bir versiyonu tam tersi şekilde çalışır.
Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV), aynı 500 şirket arasından seçim yapar ve en ucuz olanlara en büyük ağırlığı verir. Bu strateji, bu yıl meyvelerini verdi. RPV, yılbaşından bu yana %20,86 artış gösterirken, SPY %11,22'lik bir yükseliş kaydetti.
S&P 500 Saf Değer Endeksi, yalnızca S&P 500 üyeleri arasından seçim yapar, en güçlü değer özelliklerine sahip hisseleri tutar ve bunları şirket büyüklüğüne göre değil, değer skoruna göre ağırlıklandırır. Uygulamada bu, düşük fiyatlama çarpanlarıyla işlem gören hisseler anlamına gelir. İskonto ne kadar derinleşirse, pozisyon o kadar büyür.
Piyasa Değeri ve Değer Odaklı Yaklaşım Farkı
En iyi bilinen değer alternatifi farklı çalışır. iShares S&P 500 Value ETF (IVE), değer özellikleri sergileyen büyük ölçekli ABD hisse senetlerinden oluşan bir göstergeyi yansıtır ancak bu hisseleri piyasa değerine göre ağırlıklandırır. Dolayısıyla, en büyük değer şirketleri IVE'de hala lider konumdadır. RPV'de ise en ucuz olanlar liderdir.
RPV'nin Güncel Portföy Yapısı
RPV'nin 31 Temmuz 2026 tarihli en son varlık raporunda, en büyük pozisyon %2,53 ile Centene (CNC) oldu. Onu %2,20 ile Archer-Daniels-Midland (ADM) takip etti. Bu iki şirketin ardından %2,17 ile başka bir sağlık sigortası şirketi, %2,09 ile bir tarım ticareti firması, %2,07 ile bir eczane zinciri ve %2,02 ile %1,89 ağırlıklarla iki Detroit merkezli otomobil üreticisi geldi. Listenin devamında petrol rafinerileri, kimya üreticileri, sigorta şirketleri, havayolları ve kamu hizmeti şirketleri yer alıyor.
SPY'nin teknoloji liderlerinin hiçbiri listenin üst sıralarında görünmüyor. RPV'nin en büyük pozisyonu, SPY'nin en büyük pozisyonunun sadece üçte biri büyüklüğündedir; bu da paranın birkaç dev şirkette yoğunlaşmak yerine daha az popüler olan birçok şirkete yayıldığı anlamına gelir. Fon, 1,68 milyar dolarlık net varlığa sahiptir.
Performans ve Maliyet Analizi
RPV ve IVE rakamları dağıtımlar için düzeltilmiştir. SPY rakamları ise yalnızca fiyat değişimini yansıtır ve bu durum toplam getirisini olduğundan düşük gösterir. Geçtiğimiz yıl RPV açık ara öndeydi, ancak on yıllık bir süreçte her iki fonun da gerisinde kaldı.
Maliyet tarafında, IVE %0,18 ve SPY %0,0945 oranında ücret alırken, RPV %0,35 ile daha pahalıdır. RPV, dağıtımları üç aylık dönemlerde yapar ve son 12 ayda hisse başına toplam 2,52623 dolar ödeme yapmıştır. Bu, 122,73 dolarlık son fiyat üzerinden yaklaşık %2,06'lık bir verime denk gelir. Ödemeler çeyrekten çeyreğe değişmektedir; 2025 yılında bu ödemeler 0,54696 dolar ile 0,81563 dolar arasında gerçekleşmiştir.
Yatırımcılar İçin Riskler ve Uygunluk
Emeklilerin 'Saf Değer' stratejisine geçmeden önce değerlendirmesi gereken riskler şunlardır: Sektörel yoğunlaşma (sağlık sigortası, rafineriler, kimyasallar ve otomotiv gibi gruplar yıllarca gözden düşebilir), değer tuzakları (bazı hisseler azalan karlar veya yasal baskılar nedeniyle ucuzdur) ve uzun süreli düşük performans dönemleri. Ayrıca, dağıtımların değişken olması nedeniyle sabit ödeme bekleyenler için uygun değildir.
RPV, portföyleri halihazırda S&P 500'ün teknoloji liderlerine yoğunlaşmış olan ve ucuz değerlemeler, üç aylık gelir ve anladıkları bir endeksle denge arayan emekliler için uygun olabilir. Piyasayı yıllarca takip edemeyecek veya sabit bir ödeme isteyen yatırımcılar için ise uygun bir seçenek değildir.
