Yapay Zeka Sunucu Hisselerinde Yeniden Yükseliş
Yapay zeka sunucu hisseleri, son bir aydır süren sert düşüşün ardından toparlanma sürecine girdi. Bu durum, hem yeni bir iş birliği duyuran hem de kritik kazanç raporunu açıklamaya hazırlanan Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) için bir nebze rahatlama sağladı. Super Micro hisseleri, önceki kapanış olan 30,44 dolardan yüzde 4 artışla 31,73 dolara yükseldi. Ancak hissenin son bir ayda yaşadığı yüzde 27'lik düşüş, yatırımcıların üzerindeki baskının devam ettiğini gösteriyor.
Super Micro'nun 2027 mali yılı 1. Çeyrek (Eylül çeyreği) sonuçlarının 3 Kasım tarihinde açıklanması bekleniyor, ancak şirket raporun kesin zamanlamasını henüz resmi olarak doğrulamadı. Sektördeki diğer oyuncular da benzer bir ivme yakaladı; Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) kendi rapor dönemi daha ileri bir tarihte olmasına rağmen daha hızlı bir yükseliş sergiliyor. Dell Technologies (NYSE:DELL) de Super Micro'nun performansını geride bırakırken, çip sektörünün lideri NVIDIA (NASDAQ:NVDA) da grup genelindeki yükselişe eşlik ediyor.
SambaNova İş Birliği ve Yeni Ürün Stratejisi
Super Micro, 3 Kasım tarihinde SambaNova ile stratejik bir iş birliği yaptığını duyurdu. İki şirket, SambaNova SN50 çiplerini NVIDIA grafik işlem birimleri (GPU) ile eşleştiren çıkarım rafları geliştirmeyi planlıyor. SambaNova, ortakların başlangıç aşamasında yeniden yapılandırılabilir veri akışı birimleri olarak adlandırdığı 10.000 adet SN50 çipi kullanmayı hedeflediğini belirtti. Bu iş birliği, Super Micro'ya kazanç raporunun açıklandığı dönemde pazara sunabileceği yeni bir çıkarım ürünü kazandırmış oldu.
Finansal Beklentiler ve Marj Baskısı
Super Micro Computer tarafından paylaşılan ön rakamlar, Eylül çeyreği gelirinin 18,5 milyar dolar ile 19,5 milyar dolar arasında gerçekleştiğini gösteriyor; bu rakam, şirketin daha önceki 14,5 milyar dolar ile 15,5 milyar dolarlık tahmin aralığının üzerinde bulunuyor. Ancak kâr marjları daha düşük bir seyir izliyor. 11 Ağustos tarihinde Super Micro, çeyrek için brüt kâr marjı tahminini yüzde 10,4 ile yüzde 10,8 arasına çekmişti; bu oran, bir önceki çeyrekte bildirilen yüzde 17,6'lık düzeltilmiş brüt kâr marjının oldukça altında kalıyor.
Gelir ve kârlılık arasındaki dengeyi çok dikkatli bir şekilde kontrol edeceğiz. - Charles Liang, CEO
Kurucu ve CEO Charles Liang, 11 Ağustos'ta analistlerle yaptığı görüşmede, "Gelir ve kârlılık arasındaki dengeyi çok dikkatli bir şekilde kontrol edeceğiz" ifadelerini kullandı. Bellek maliyetleri ve nakit dönüşümü de kritik önem taşıyor; zira Super Micro'nun 2026 mali yılındaki işletme nakit akışı negatif 6,8 milyar dolar olarak gerçekleşmişti.
HPE ve Dell Rekabeti
HPE hisseleri yüzde 6 artışla 54,08 dolara ulaştı. Bu yükseliş, Super Micro'nun performansını geride bırakırken, HPE'nin son bir aydaki yüzde 22'lik kaybını da bir miktar telafi etti. Dell hisseleri ise yüzde 5 artışla 410,58 dolara yükselerek Super Micro'nun ilerleyişini geçti. Dell hisseleri son bir ayda yüzde 27 değer kaybetmişti.
Dell'in envanteri 31 Temmuz itibarıyla 21,3 milyar dolara ulaşarak bir önceki yılın aynı dönemindeki 7,2 milyar dolarlık seviyesinin üzerine çıktı. Satori Fund'dan Dan Niles, bu artışın çip arzının şirketlerin düşündüğünden "çok daha yakın" bir seviyede olduğunu gösterdiğini savunuyor. Dell'in raporunu Kasım ayının ilerleyen günlerinde açıklayacak olması nedeniyle, Super Micro'nun verileri yapay zeka sunucu talebi için bir sonraki önemli gösterge niteliğinde.
Super Micro'nun İş Modeli ve Riskler
Super Micro, sunucularını modüler yapı taşlarından tasarlıyor. Şirket ayrıca, Veri Merkezi Yapı Taşı Çözümleri (DCBBS) hattı aracılığıyla sıvı soğutma dahil olmak üzere eksiksiz yapay zeka veri merkezi paketleri satıyor. Bu odak noktası, şirketi yapay zeka raf kurulumlarına ve NVIDIA platform döngülerine sıkı sıkıya bağlıyor. Şirketin portföyünde depolama, uç sistemler ve yazılım da bulunsa da, yönetim yapay zeka ile ilgili çözümlerin gelecekte gelirin büyük kısmını oluşturmasını bekliyor.
HPE işini ağ, depolama ve hibrit bulut hizmetlerinin yanı sıra sunuculara yayarken, Dell yapay zeka sunucularını geleneksel sunucular, depolama ve kişisel bilgisayarlarla eşleştiriyor. Bu geleneksel kurumsal ürünler genellikle devasa yapay zeka sunucu kurulumlarından daha iyi marjlar sağlıyor. Her iki rakip de yapay zeka donanım marjları daraldığında bu diğer hatlara güvenebilirken, Super Micro yapay zeka sistemlerine daha bağımlı durumda.
Bir sonraki test, gelir artışının doğrulanması olacak. Super Micro ayrıca bellek maliyetlerinin ve düşük marjların kazançlara nasıl yansıdığını göstermek zorunda. NVIDIA, veri merkezi ortaklarına bulut hizmetlerinin en az yüzde 51'ini Çinli olmayan şirketlere satmaları talimatını vermişti. İhracat kontrolleri Super Micro için daha kişisel bir sorun haline geldi; yılın başlarında birkaç üst düzey çalışan, NVIDIA yapay zeka sunucularını Çin'e kaçırmakla suçlandı. Şirket, yönetim kurulunun ihracat kontrolü sorunlarıyla bağlantılı belirli işlemler hakkında bağımsız bir inceleme yürüttüğünü belirtti.
Ön gelir aralığı, rekor seviyedeki sipariş birikimi ve 2026 mali yılı boyunca alınan 60 milyar dolardan fazla yeni sipariş, iyimser yatırımcılar için güçlü argümanlar sunuyor. Ancak öngörülen marj daralması, yüksek işletme sermayesi ihtiyaçları ve Çin ile bağlantılı hukuki sorular, Super Micro için kötümser senaryoları canlı tutuyor. Daha geniş piyasa güçleri, çip ve yapay zeka donanım hisseleri son çalkantılardan toparlanırken ve Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) kazanç raporu ile ara seçimler odak noktasında kalmaya devam ederken piyasada belirsizlik yaratıyor. Yatırımcılar, kesin bir sonuca varmadan önce Super Micro'nun marjları konusundaki tartışmanın nasıl sonuçlanacağını takip etmek isteyebilirler.
