Yapay Zeka Rallisi ve Rekor Kâr Büyümesi Piyasa Kazançlarını Destekliyor
Yıl başından bu yana geniş tabanlı S&P 500 endeksi yüzde 10 değer kazanırken, teknoloji ve büyüme odaklı Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 9 oranında artış kaydetti. Bu kazançların arkasındaki temel itici güç, yapay zekaya yönelik heyecanla beslenen güçlü şirket kâr büyümesi oldu.
Nitekim FactSet Research verileri, S&P 500 şirketlerinin bu yıl yaklaşık yüzde 33'lük bir kâr büyümesi açıklayacağını tahmin ediyor; bu da son otuz yılı aşkın süredir resesyon sonrası toparlanma dönemleri hariç tutulduğunda görülen en hızlı büyüme performansına işaret ediyor. Goldman Sachs analistleri ise yapay zeka yatırım patlamasının bu büyümenin neredeyse yarısını sağladığını, ancak bu katkının önümüzdeki dönemde kademeli olarak zayıflamasını beklediklerini vurguluyor.
Bununla birlikte, yatırımcılar için oldukça sevindirici bir gelişme söz konusu. Dört yılda yalnızca bir kez ortaya çıkan bir borsa katalizörü yeniden sahneye çıkmak üzere ve önümüzdeki aylarda piyasalarda önemli bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Ara Seçimlerin Ardından Borsa Genellikle Sert Yükselişe Geçiyor
Ara seçimler borsa piyasalarında genellikle ciddi bir dalgalanma yaratma eğilimindedir; öyle ki bu yıllar, dört yıllık başkanlık döngüsünün tarihsel olarak en kötü performans gösteren dönemleri olmuştur. Bu durumun arkasında yatan temel neden ise oldukça basittir: Politika belirsizliği.
Konuyu biraz daha açmak gerekirse; Beyaz Saray'da bulunan siyasi parti tarihsel olarak Kongre'de sandalye kaybına uğramaktadır. 1958 yılına kadar uzanan veriler, ara seçim yıllarında Temsilciler Meclisi'nde ortalama 24 sandalyenin el değiştirdiğini göstermektedir. Yatırımcılar, Kongre'deki bu güç dengesi değişiminin başkanın maliye, düzenleme ve ticaret politikalarını nasıl etkileyeceğinden emin olamadıkları için, durum netleşene kadar hisse senedi satışı yapmayı tercih etmektedir.
Bunun sonucunda, S&P 500 endeksi ara seçim yıllarında zirve noktadan dip noktaya ortalama yüzde 18'lik bir kayıp yaşamakta ve bu oran diğer yıllardaki ortalama düşüşlerin oldukça üzerinde seyretmektedir. Ancak yatırımcılar için büyük bir umut ışığı da bulunmaktadır: Borsa, tarihsel olarak bu kayıplarını son derece hızlı bir şekilde telafi etmektedir.
Gerçekten de ara seçimlerin ardından gelen altı aylık dönem, tarihsel açıdan dört yıllık başkanlık döngüsünün en güçlü altı ayı olmuştur. S&P 500 endeksi kurulduğu 1957 yılından bu yana bu altı aylık süreçte ortalama yüzde 13 getiri sağlarken, Nasdaq Bileşik Endeksi kurulduğu 1971 yılından bu yana ortalama yüzde 18 getiri sunmuştur. Daha da önemlisi, her iki ana endeks de ara seçimler sonrasındaki altı aylık dönemlerde istisnasız her zaman pozitif getiri üretmiştir.
Peki tüm bunlar ne anlama geliyor? Ara seçimlerin gerçekleşmesiyle birlikte tarihsel veriler, seçimin nasıl sonuçlandığından bağımsız olarak S&P 500 endeksinin önümüzdeki altı ay içinde yüzde 13 artarak yaklaşık 8.610 seviyesine yükseleceğini söylüyor. Aynı şekilde tarihsel eğilimler, Nasdaq Bileşik Endeksi'nin de yüzde 18 artışla yaklaşık 30.200 seviyesine ulaşacağına işaret ediyor.
Yüksek Değerlemeye Rağmen Wall Street Yüzde 22 Yükseliş Bekliyor
Yatırımcılar borsa tahmin araçlarına asla aşırı bağımlı olmamalıdır. Geçmiş sonuçlar, her durum kendine özgü olduğu için gelecekteki getirilerin hiçbir zaman garantisi olamaz. Mevcut tabloda S&P 500, döngüsel olarak ayarlanmış fiyat/kazanç (CAPE) oranıyla ölçüldüğünde, ara seçimlere daha önce hiç bu kadar yüksek bir değerlemeyle girmemişti.
S&P 500 şu anda 40,7'lik bir CAPE oranına sahip. Son birkaç ay hariç tutulduğunda, ABD hisse senetleri 2000 yılındaki teknoloji balonu (dot-com) çöküşünden bu yana hiç bu kadar pahalı olmamıştı. 2000 yılı bir ara seçim yılı değildi, ancak S&P 500 tarihsel olarak bu kadar yüksek bir değerleme seviyesinden başladığında zayıf bir performans sergilemiştir. Endeksin aylık CAPE oranının 40'ı aştığı dönemleri takip eden bir yıl içinde endeks ortalama yüzde 3 düşüş kaydetmiştir.
Tüm bu değerleme kaygılarına rağmen Wall Street, ABD hisse senedi piyasası konusunda son derece iyimser kalmaya devam ediyor. FactSet Research verilerine göre S&P 500 için 12 aylık medyan hedef fiyat 9.328 seviyesinde bulunuyor. Bu hedef, endeksin mevcut 7.620 seviyesinden yüzde 22'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Analistler önümüzdeki bir yıllık süreçte en çok iletişim hizmetleri ve teknoloji sektörlerindeki hisse senetleri konusunda iyimser bir tutum sergiliyor; bu sektörlerin sırasıyla yüzde 39 ve yüzde 28 getiri sağlaması öngörülüyor. En az iyimser olunan sektörler ise sırasıyla yüzde 6 ve yüzde 5 getiri sağlaması beklenen enerji ve sağlık sektörleri olarak öne çıkıyor.
