Teknoloji Hisselerinde Tarihi Değerleme Değişimi
Wall Street, ara seçimlerin ardından gelen gün büyük bir coşku yaşasa da, Perşembe günü teknoloji hisseleri için 2020 yılındaki COVID çöküşünden bu yana görülen en kötü günle uyandı. Yapay zeka odaklı işlemler bir kenara bırakıldığında, çoğu hisse senedinin bu düşüşten pek etkilenmediği gözlemlendi.
Tipik bir hisse senedini temsil eden eşit ağırlıklı S&P 500 endeksi, Çarşamba günü rekor seviyeden kapandı ve haftayı başladığı seviyenin yaklaşık %1 yakınında tamamladı.
Ancak ana endeksler aynı şansa sahip değildi. S&P 500 ve Nasdaq endekslerinin her biri, üst üste dördüncü haftalık kayıplarını yaşayarak yaklaşık %3 değer kaybetti. Bu durum, Cuma günü çip hisselerindeki toparlanmayla sona eren oldukça dalgalı bir haftayı geride bıraktı.
Yaşanan bu satış dalgası, bir yıl önce çok az yatırımcının tahmin edebileceği bir sonucu beraberinde getirdi: Teknoloji hisseleri, genel piyasadan daha ucuz hale geldi.
Fiyat/Kazanç Oranlarında Çarpıcı Düşüş
Truist Wealth Baş Yatırım Sorumlusu Keith Lerner'ın Perşembe günü yayınladığı nota göre, S&P 500 içerisindeki teknoloji hisseleri bu hafta beklenen kazançlarının yaklaşık 17 katından işlem gördü. Bu oran, 2017'den bu yana ilk kez genel endeksin 18 katlık oranının altına indi. Ekim 2025'teki zirve döneminde ise bu sektör, kazançlarının 32 katından işlem görüyordu.
Geçen yıl 32,0 katlık fiyat/kazanç oranıyla piyasa, birçok iyi haberi zaten fiyatlamıştı. Neredeyse bu seviyenin yarısında olan mevcut piyasanın ise birçok kötü haberi halihazırda fiyatladığını söyleyebiliriz. - Keith Lerner, Truist Wealth Baş Yatırım Sorumlusu
Lerner, piyasadaki bu değişimi şu sözlerle değerlendirdi: 'Geçen yıl 32,0 katlık fiyat/kazanç oranıyla piyasa, birçok iyi haberi zaten fiyatlamıştı. Neredeyse bu seviyenin yarısında olan mevcut piyasanın ise birçok kötü haberi halihazırda fiyatladığını söyleyebiliriz.'
Çip Sektöründe Satış Baskısı ve Gelecek Beklentileri
Satış baskısından en çok etkilenen alan ise çip sektörü oldu. Yahoo Finance hesaplamalarına göre, PHLX Yarı İletken Endeksi üst üste beşinci haftasında da düşüş yaşadı ve bu süreçte değerinin yaklaşık %30'unu kaybetti. Sadece bu hafta içerisinde Micron ve Sandisk hisseleri %20'den fazla değer kaybetti.
Eğer bu durum biraz yavaşlamaya ve belki de nakit akışında biraz olumlu gelişmeye zorlarsa, bunun aslında döngüyü uzatabileceğini düşünüyorum. - Keith Lerner
Lerner, teknoloji sektöründe bir tür 'alıcı grevi' olduğunu belirtiyor. Cuma günü Yahoo Finance'e verdiği demeçte, çip sektörünün veri merkezi kurulumlarındaki yavaşlamayı ilk hisseden alan olduğunu ve bu riskin ara seçimler boyunca piyasa üzerinde baskı oluşturduğunu ifade etti.
Ancak daha yavaş bir kurulum sürecinin, yapay zeka alanında en büyük harcamaları yapan şirketlerin nakit çıkışını hafifletebileceğini de sözlerine ekledi. Lerner, 'Eğer bu durum biraz yavaşlamaya ve belki de nakit akışında biraz olumlu gelişmeye zorlarsa, bunun aslında döngüyü uzatabileceğini düşünüyorum' dedi.
Truist'in yatırım tavsiyesi, ABD büyük ölçekli şirketlerinde ağırlığı korumak ve 'mega sermayeli teknoloji hisselerinden periyodik olarak yaşanan sert kopuşlara karşı kısmi bir koruma olarak' küçük ölçekli şirketlere ekleme yapmak yönünde. Firma ayrıca, 1946'dan bu yana her ara seçimden sonraki yıl hisse senetlerinin yükseliş gösterdiğine dikkat çekiyor.
Tarihsel Veriler ve Yatırımcı Stratejileri
S&P 500, 1990'dan bu yana dört veya daha fazla hafta süren 33 kayıp serisi yaşadı. Yahoo Finance hesaplamalarına göre, bu serilerden üç ay sonra endeks %80 ihtimalle daha yüksek seviyelerdeydi ve medyan kazanç %6 civarındaydı. Bu oran, herhangi bir haftadan sonraki tipik üç aylık %3'lük getiriden daha yüksek bir performans anlamına geliyor.
Şu anda nakde dönme zamanı. Bunların alım fırsatı olduğunu düşünmüyorum. Her şey düşüş trendinde. - Michael Martin, TraderMindset.com Kurucusu
Bu kuralın istisnaları ise dot-com balonu ve 2008 finansal krizi dönemlerinde yaşandı; bu süreçlerde S&P 500 bir yıl daha düşmeye devam etmişti.
TraderMindset.com'un kurucusu Michael Martin ise bu düşüşü bir alım fırsatı olarak görmüyor. Victor 'Trader Vic' Sperandeo ile birlikte emtia vadeli işlemleri stratejisi yürüten Martin, 'Şu anda nakde dönme zamanı. Bunların alım fırsatı olduğunu düşünmüyorum. Her şey düşüş trendinde' ifadelerini kullandı.
