Teknoloji Hisselerinden Değer Hisselerine Geçiş ve Meta'nın Konumu
Todd Gordon'un haftalık analiz sütununda son dönemde teknoloji sektöründe yaşanan önemli gerilemeyi ve daha değer odaklı sektörlere doğru gerçekleşen rotasyonu takip ediyoruz. Bugün bu temayı Meta Platforms (META) hisseleri üzerinden bir adım daha ileri taşıyoruz. Volatilite ve belirsizlik dönemlerinde, nereden geldiğimizi, nerede olduğumuzu ve nereye gidebileceğimizi görmek için hem teknik hem de temel çalışma kombinasyonuna yoğun bir şekilde güveniyorum. Durumu üç grafik net bir şekilde ortaya koyuyor.
Yatırımcılar, devasa yapay zeka harcamalarının yeterli bir getiri sağlayıp sağlamayacağını sorguluyor.
İlk grafik, Meta'nın günlük fiyatını S&P 500 (SPY) oranına göre üst üste bindiriyor. Bu oran yalnızca Meta piyasayı geride bıraktığında yükselir. Yıllar boyunca fiyat ve oran büyük ölçüde paralel hareket etti. Bu durum, Meta'nın 2025 sonbaharında zirve yapmasının ardından değişti. Bu sonbaharda hisse senedi yeniden bu zirveye yükseldi ancak burada tutunarak ikili tepe (double top) formasyonu oluştururken, oran çok daha düşük bir zirve kaydetti. Meta'nın toparlanması bile genel piyasanın gerisinde kaldı.
Rekor Gelirler ve Endişe Yaratan Devasa Sermaye Harcamaları
Meta'nın 21 Ekim tarihli finansal raporu ilk bakışta %26 artışla 64,6 milyar dolarlık rekor gelir elde ederek beklentileri aşan sağlam bir tablo çizdi. Ancak asıl sorun harcamalardı. Sermaye harcamaları (capex) çeyrekteki gelirlerin yarısından fazlasını yuttu ve Meta artık 2026 yılı sermaye harcamalarının, 2025'te harcadığı 70 milyar doların kabaca iki katı olan 135 milyar dolar ile 145 milyar dolar arasında olmasını bekliyor.
Sermaye harcamaları, Meta'nın serbest nakit akışını on yıldan uzun bir süredir ilk kez negatif bölgeye itti ve hisse senedi bunun cezasını çekiyor.
İnsan ister istemez, Jim Cramer'ın Meta'ya duyduğu güveni kaybettiği o meşhur tarih olan 27 Ekim 2022'yi hatırlamadan edemiyor. Cramer o dönemde, serbest nakit akışını tüketmeden önce harcamaları kontrol altına alması için yönetime güvendiğini söylemişti. O tarihte yıllık sermaye harcamaları yaklaşık 31 milyar dolar seviyesindeydi. Dört yıl sonra, Jim'in şu anda ne düşündüğünü merak ediyorum. Ve analistlerin önümüzdeki üç yıl için öngördüklerini size söylemek bile istemiyorum.
Sektör Genelinde Yapay Zeka Harcamaları Baskısı ve Alphabet Örneği
Sözü uzatmayayım. Bu harcamalar, Meta'nın serbest nakit akışını on yıldan uzun bir süredir ilk kez negatif bölgeye itti ve hisse senedi bunun cezasını çekiyor. Bilançonun açıklanmasından günler sonra Meta, bu altyapı kurulumunu finanse etmeye yardımcı olmak amacıyla 37,5 milyar dolarlık bir hisse senedi arzı gerçekleştirdi.
Alphabet, çeyreklik dönemde 51,4 milyar dolarlık sermaye harcaması bildirdi ve üst üste ikinci çeyrekte de negatif serbest nakit akışı kaydetti.
Meta bu durumda yalnız değil. Google Cloud gelirleri iki katından fazla artmasına rağmen Alphabet, 28 Ekim seans sonrası işlemlerde yaklaşık %10 değer kaybetti. Şirketin kârı, kısmen SpaceX hissesindeki kağıt üstündeki zararın da etkisiyle beklentilerin altında kaldı, ancak harcamalar gösterinin galibi oldu. Alphabet, çeyreklik dönemde 51,4 milyar dolarlık sermaye harcaması bildirdi ve üst üste ikinci çeyrekte de negatif serfets nakit akışı kaydetti; ayrıca harcamaların 2027'de yeniden artacağını açıkladı.
Peki Bu Durumda Yatırımcılar Ne Yapmalı?
Peki bu durum karşısında biz ne yapıyoruz? Videoda, tescilli pozisyon takip ve pozisyon büyüklüğü belirleme sürecimizin Meta'ya nasıl uygulandığını ele alıyorum. Meta'nın yeni Muse yapay zeka ajanının gördüğü olumlu ilginin ardından kısa süre önce pozisyonumuzu artırdık. Ancak Cramer'ın günah çıkarışından (mea culpa) dört yıl sonra Wall Street, Meta'nın harcamalarını yine yoğun bir şekilde sorguluyor ve varlıklarımızı azaltmamız gerekebilir.
Inside Edge Capital kurucusu Todd Gordon: 'Meta'nın yeni Muse yapay zeka ajanının gördüğü olumlu ilginin ardından pozisyonumuzu artırdık, ancak varlıklarımızı azaltmamız gerekebilir.'
Todd Gordon, Inside Edge Capital, LLC'nin kurucusudur. AÇIKLAMALAR: Gordon, META hisselerine hem şahsen hem de Inside Edge Capital, LLC müşterileri adına sahiptir. Gösterilen grafikler Koyfin'e aittir. CNBC Pro katkıda bulunanlar tarafından ifade edilen tüm görüşler yalnızca kendi görüşleridir ve CNBC'nin, ana şirketinin veya bağlı ortaklıklarının görüşlerini yansıtmaz; bu görüşler daha önce televizyon, radyo, internet veya başka bir mecradan onlar tarafından yayılmış olabilir.
