Wall Street'in Nvidia ile İmtihanı
Nvidia (NVDA) ile yolları ayırmak oldukça zor bir karar. Hissenin yüzde 25 değer kaybetmesinin ardından, Wall Street'in en büyük iki bankası Nvidia'yı 'en iyi hisse' listelerinden çıkardı; ancak her iki kurum da henüz 'sat' tavsiyesi vermeye yanaşmadı.
Sorun sende değil, bizim zarar durdurma politikamızda.
Morgan Stanley'nin yaklaşımı oldukça nazik bir dille ifade edildi: 'Sorun sende değil, bizim zarar durdurma (stop-loss) politikamızda.' Banka, belirlendiği seviyeden yüzde 25'ten fazla düşen her hisseyi en iyi listesinden çıkarıyor ve Nvidia, 2 Ekim'de bu unvanı almasından bu yana bu eşiğin biraz altına geriledi.
Sadece bir gün önce Bank of America; Nvidia, Micron (MU) ve Lam Research (LRCX) hisselerini 'ABD 1 Listesi' olarak adlandırdığı en iyi fikirler listesinden çıkardı. Her iki banka da Nvidia için 'al' notunu korumaya devam ediyor.
Analistlerin ve Piyasaların Temkinli Yaklaşımı
Diğer kurumlar ise o kadar nazik değildi. Baird, Çarşamba günü hisseyi 'nötr' seviyesine düşürdü ve CEO değişikliği ihtimalinin artmasını gerekçe göstererek fiyat hedefini 500 dolardan 200 dolara indirdi. Aletheia Capital, Pazartesi günü Nvidia'nın notunu 'tut' seviyesine çekti.
Mizuho, Citi ve Wells Fargo ise CEO Jensen Huang'ı Çinli bir casusla ilişkilendiren haberlerin ardından fiyat hedeflerini aşağı yönlü revize etti.
Yine de kimse Nvidia'nın fişini çekmiş değil. Bloomberg verilerine göre, hisseyi takip eden 82 analistten 77'si hala 'al' tavsiyesinde bulunuyor.
Ortalama fiyat hedefi, hissenin Salı günkü kapanış fiyatının yaklaşık yüzde 87 üzerinde bulunuyor. Bu, son iki yıllık aylık okumalarda görülen en geniş makas olma özelliğini taşıyor; bunun temel nedeni hissenin düşmesi ancak fiyat hedeflerinin büyük ölçüde sabit kalmasıdır.
Tarihsel Veriler Ne Söylüyor?
Wall Street'in Nvidia konusunda düşüş eğilimine girmekteki isteksizliğinin arkasında büyük ölçüde tarihsel veriler yatıyor.
ABD'nin teknoloji öncülüğü açısından bir numara kalması hayati önem taşıyor. Teknoloji hikayesinde neredeyse bir güvence görüyorum.
Nvidia, 1999 yılındaki halka arzından bu yana 13 kez rekor seviyesinden yüzde 25 aşağıda kapandı. Yahoo Finance hesaplamalarına göre, bu düşüşlerin dokuzunda hisse bir yıl sonra daha yüksek bir seviyeye ulaştı.
İstisnalar ise oldukça sert oldu. 2001, 2002 ve 2007 yıllarındaki düşüşlerin ardından hisse, sonraki 12 ay içinde değerinin yarısından fazlasını tekrar kaybetti. Ancak bu küçük bir örneklem ve yarısı, Nvidia'nın bugünkü 4 trilyon dolarlık devasa büyüklüğünün çok küçük bir kısmını oluşturduğu dot-com balonunun patladığı döneme denk geliyor.
Bank of America'nın stratejisti bile yapay zeka hikayesinden vazgeçmiyor. BofA'nın ABD hisse senedi ve kantitatif strateji başkanı Savita Subramanian, Salı günü Yahoo Finance'e verdiği demeçte, liste değişikliğini doğrudan tartışmasa da, 'ABD'nin teknoloji öncülüğü açısından bir numara kalması hayati önem taşıyor. Teknoloji hikayesinde neredeyse bir güvence görüyorum' ifadelerini kullandı.
Şirket Yönetiminde Belirsizlik
Analistler son dönemde haklı çıkıyor. Yahoo Finance'in Bloomberg verileri üzerindeki analizine göre, Kasım 2024'ten Kasım 2025'e kadar belirlenen her ortalama hedef, bir yıl içinde gerçekleşti.
Bağımsız bir soruşturma ile başlamak tam olarak yapılması gereken doğru şey.
Nvidia artık mükemmellik fiyatlamasıyla işlem görmüyor. Yahoo Finance hesaplamalarına göre hisse, gelecek mali yıl beklenen kazancının yaklaşık 11 katı seviyesinden işlem görürken, FactSet verilerine göre S&P 500 endeksi yaklaşık 18 katı seviyesinde bulunuyor.
Çarşamba sabahı itibarıyla Polymarket yatırımcıları, Nvidia'nın Mart ayı sonuna kadar Huang'ın ayrılığını duyurma ihtimalini 4'te 1'den fazla olarak görüyor.
Girişim sermayedarı Vinod Khosla, yönetim kurulunun ilk hamlesini onaylıyor. Salı günü Yahoo Finance'in 'Deirdre Bosa Live' programında konuşan Khosla, 'Bağımsız bir soruşturma ile başlamak tam olarak yapılması gereken doğru şey' dedi.
Pazartesi günü Yahoo Finance'e Huang'ı 30 yıldır tanıdığını söyleyen Niles Investment Management'tan Dan Niles ise kişisel konularla ilgili endişeli değil: 'İkinci Dünya Savaşı'nda sizi yöneten kişinin ayyaş ve çapkın olmasını ister miydiniz? Cevap kesinlikle evet. O kişi Winston Churchill'di.'
