Yapay Zeka Hisselerindeki Sert Düşüş Genel Piyasayı Test Ediyor
ABD yapay zeka ve teknoloji hisse senetlerinin fiyatlarında görülen dik düşüş, yatırımcıların diğer hisse senedi alanlarına yönelme coşkusunu test ediyor; bu rotasyon, son haftalarda daha geniş endeksleri ayakta tutan temel unsur olmuştu.
Alphabet (GOOGL-Q), Amazon (AMZN-Q) ve Intel'in (INTC-Q) hayal kırıklığı yaratan sonuçları, yapay zeka ticaretine son darbeyi vurdu. Yatırımcılar, devasa yatırım harcamalarını finanse etmek için gereken yüklü finansman konusunda endişe duyuyor. Ayrıca getirilerin bu harcamaları haklı çıkaracak kadar güçlü olup olmayacağını da sorgulamaya başlıyorlar.
Teknoloji Sektörünün S&P 500 Üzerindeki Ağırlığı
Genel piyasa ekim ayında teknoloji ve yapay zeka odaklı hisse senetlerine kıyasla çok daha iyi bir direnç gösterdi, ancak devasa yapay zeka ticaretinde yaşanabilecek daha şiddetli bir geri çekilmeye dayanamayabilir. Teknoloji sektörü tek başına S&P 500 içinde yüzde 38'lik bir ağırlığa sahip.
Yatırım liderliğinde önemli bir değişimin, teknoloji zayıflığının ve diğer her şeyde göreceli gücün yaşandığı bir aya sahip olabilirsiniz. Ancak (keskin) bir düşüşün yaşandığı bir ay daha olursa... bu o kadar büyük olur ki matematiksel olarak zordur, ancak bence daha da önemlisi psikolojik olarak zordur.
Yatırımcılar, satış dalgasının yayılacağına dair işaretler karşısında temkinli davranıyor. Buradaki temel alarm sinyali, yapay zeka hiper ölçekleyicilerinin (hyperscalers) harcama planlarında önemli ölçüde kesintiye gitmesi olacaktır. Veri merkezlerine ve diğer altyapılara yaptıkları yatırımlar, genel ekonomik büyümenin kilit sürücüsü olmuştur.
Cuma Günü Yaşanan Satış Dalgası Endeksleri Aşağı Çekti
Nationwide baş piyasa stratejisti Mark Hackett'in bu değerlendirmesi, cuma günkü piyasa hareketleriyle de doğrulandı. Teknoloji sektöründe gün içinde gerçekleşen yüzde 4,2'lik devasa düşüş -buna Intel'in yüzde 29'a yakın çöküşü de dahildi- S&P 500'ün yüzde 1,8 gerilemesine yol açtı.
Ekim ayı genelinde S&P 500 teknoloji sektörü yüzde 6,8 gerileyerek Mart 2025'ten bu yana en büyük aylık düşüşünü kaydetti. Buna rağmen, S&P 500'ün 11 sektöründen dokuzu ekim ayında yükseliş kaydetti ve kıyaslama endeksinin ayı yüzde 1'den az bir düşüşle kapatmasını sağladı.
2026 Yılında Sektör Rotasyonu Öne Çıkıyor
S&P 500, 2026 yılı başından bu yana yüzde 10'dan fazla değer kazandı. Ancak rotasyonlar son bir yılın ana teması olmaya devam ediyor. Liderlik sıklıkla bir tarafta ağırlıklı teknoloji ve yapay zeka hisseleri ile diğer tarafta daha geniş bir sektör grubu arasında gidip geldi.
Bu yıl endeks seviyesinde inanılmaz derecede istikrarlı geçti. Ancak yüzeyin altında çok fazla volatilite var.
Örneğin eylül ayı, ekim ayının tam tersi eğilimler sergilemiş; o ay teknoloji ve yapay zeka hisselerinin piyasadaki hakimiyeti dikkat çekmişti.
Şirket ve Tüketici Temelleri Sağlam Kalmaya Devam Ediyor
Ekim ayı işlemleri, tabana yayılan bir genişleme işareti verdi. Yapay zeka isimlerindeki keskin düşüşlere rağmen, S&P 500 bileşenlerinin yüzde 70'inden fazlası ay içinde yükselişteydi. Küçük ve orta ölçekli şirketleri temsil eden endeksler de ekim ayında artış kaydetti.
Hem kurumsal hem de tüketici temelleri sağlıklı kalmaya devam ediyor. Bu arka planda yatırımcılar hisse senedi varlıklarını korumak istiyor. Ancak artık yapay zeka yoğunlaşma riskini azaltmak ve farklılaştırılmış getiri kaynakları sunan alanlara ekleme yapmak istiyorlar.
Edward Jones kıdemli küresel yatırım stratejisti Angelo Kourkafas, 'Hem kurumsal hem de tüketici temelleri sağlıklı kalmaya devam ediyor' dedi ve ekledi: 'Bu arka planda yatırımcılar hisse senedi varlıklarını korumak istiyor. Ancak artık yapay zeka yoğunlaşma riskini azaltmak ve farklılaştırılmış getiri kaynakları sunan alanlara ekleme yapmak istiyorlar.'
Yapay Zeka Ekonomik Büyümenin Merkezinde Yer Alıyor
Hisse senedi maruziyetini sürdürme arzusu, yapay zeka temasının daha şiddetli bir şekilde aksaması durumunda yakın vadede zorlukla karşılaşabilir.
Büyük teknoloji şirketleri ekonomik büyüme sağlayan ve ekonominin birçok farklı alanında kazançları artıran sermaye harcamalarını kısmaya başlarsa, bu durum daha geniş bir riskten kaçınma hissiyatını tetikleme açısından çok daha etkili olabilir.
Yapay zeka yatırım harcamaları yalnızca yarı iletkenler ve veri merkezi inşasında yer alan şirketler için karları artırmakla kalmadı, aynı zamanda genel ABD ekonomik büyümesinin de merkezinde yer aldı.
Oxford Economics Verileri ve Tüketici Harcamaları
Oxford Economics tahminlerine göre, son ABD ekonomik büyümesinin yaklaşık üçte biri yapay zekadan kaynaklanıyor. Bu oran, yapay zeka altyapısının genişlemesini desteklemek için yapılan doğrudan yatırımın net etkisini ve tüketici harcamalarını artıran borsa kazançlarının refah etkisinden gelen bazı katkıları içeriyor.
Tüketici iyi durumda, ancak ekonomi tüketici yüzünden iyi görünmüyor. Ekonomi yapay zeka sayesinde iyi görünüyor. Dolayısıyla, yapay zekayı gerçek anlamda anlamlı bir şekilde altından çekmeye başlarsanız, bunun piyasalar için dinamikleri değiştireceğini düşünüyorum.
Emeklilik ve varlık yönetimi hizmetleri sağlayıcısı Empower'ın baş yatırım stratejisti Marta Norton, 'Tüketici iyi durumda, ancak ekonomi tüketici yüzünden iyi görünmüyor. Ekonomi yapay zeka sayesinde iyi görünüyor' şeklinde konuştu ve ekledi: 'Dolayısıyla, yapay zekayı gerçek anlamda anlamlı bir şekilde altından çekmeye başlarsanız, bunun piyasalar için dinamikleri değiştireceğini düşünüyorum.'
Teknik Göstergeler ve Piyasada Nakite Dönüş Endişesi
Bu arada, piyasadaki hareketler daha geniş çaplı endişelere yol açmaya başlayabilir. S&P 500 cuma günü, orta vadeli bir trend çizgisi olan 100 günlük hareketli ortalamasının altında -nisan ayından bu yana ilk kez- kapanış gerçekleştirdi.
Ana ortalamalar daha ikna edici bir şekilde düşmeye başlarsa, yatırımcıların diğer sektörlere rotasyon yapmayı bırakıp nakite yönelmeye başlaması çok muhtemeldir.
Endeks geçmiş iki yılda bu trend çizgisinden birkaç kez toparlanmış olsa da, Miller Tabak baş piyasa stratejisti Matthew Maley, 'Herhangi önemli bir şekilde altına kırıldığında, bunu önümüzdeki haftalarda çok daha derin bir düşüş izledi' dedi.
Maley cuma günü yayınladığı bir notta, 'Ana ortalamalar daha ikna edici bir şekilde düşmeye başlarsa, yatırımcıların diğer sektörlere rotasyon yapmayı bırakıp nakite yönelmeye başlaması çok muhtemeldir' ifadelerini kullandı.
