Enflasyon Verisi Piyasaları Sarstı
Beklentilerin üzerinde gelen ABD enflasyon verileri, 10 Kasım 2026 tarihinde değerli metallerde sert bir satış dalgasını tetikledi. Yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha fazla sıkılaşmaya gideceği beklentisiyle hareket etmesi, altın ve gümüş fiyatlarını aşağı çekti. Yükselen Hazine tahvili getirileri ve güçlenen ABD doları, küresel külçe piyasalarındaki satış baskısını yoğunlaştırdı.
Kitco verilerine göre, spot altın ons başına 4.031,80 dolar civarında işlem görerek 107,60 dolar veya yüzde 2,60 oranında değer kaybetti. Gümüş ise ABD piyasalarının kapanışına doğru 1,894 dolar veya yüzde 3,55 düşüşle ons başına yaklaşık 51,410 dolar seviyesine geriledi.
CME Group verileri, altın vadeli işlemlerinin gün içi en yüksek seviyesi olan 4.156,20 dolardan 4.020,80 dolara kadar gerilediğini gösterdi. Bu düşüş, vadeli işlem fiyatlarını son beş işlem günündeki en düşük seviyesine taşıdı.
TÜFE Verileri ve Enflasyonun Seyri
ABD Çalışma Bakanlığı, Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) Ekim ayında yüzde 0,4 arttığını ve ekonomistlerin yüzde 0,3'lük beklentisini aştığını bildirdi. Artış hızı Eylül ayındaki yüzde 0,6'lık seviyeye göre yavaşlamış olsa da, temel enflasyonun kalıcılığını koruduğu görüldü.
Gıda ve enerji kalemlerini dışarıda bırakan çekirdek TÜFE, yüzde 0,2'lik tahminlere karşılık yüzde 0,3 oranında yükseldi. Bu durum, üst üste üçüncü ayda da aynı seviyede artış kaydedildiğini göstererek, süregelen enflasyonist baskılara dair endişeleri pekiştirdi.
İşgücü İstatistikleri Bürosu, Ekim 2025'teki federal hükümet kapanışı nedeniyle karşılaştırılabilir verilerin toplanamaması sebebiyle Ekim ayına ait yıllık enflasyon rakamlarının çoğunu yayınlamadı. Bu nedenle, aylık veriler son enflasyon eğilimini değerlendirmek için kritik bir öneme sahip hale geldi.
Konut maliyetleri yüzde 0,3 artarak aylık TÜFE artışının yüzde 30'undan fazlasını oluşturdu. Gıda fiyatları yüzde 0,5, market fiyatları ise yüzde 0,4 oranında yükseldi. Enerji endeksi, Eylül ayındaki yüzde 5,2'lik artışın ardından yüzde 0,7 oranında yükseliş kaydetti.
Benzin fiyatları yüzde 1,0, elektrik maliyetleri yüzde 0,9 artarken, doğal gaz fiyatları yüzde 0,8 oranında düştü. İkinci el araç fiyatlarındaki düşüşe rağmen, rekreasyon, tıbbi bakım, motorlu taşıt sigortası ve ev eşyası maliyetlerindeki artışlar çekirdek enflasyona katkıda bulundu.
Fed'in Faiz Politikası ve Piyasa Beklentileri
Kitco'nun vadeli işlem piyasası fiyatlamalarına ilişkin değerlendirmesine göre, yatırımcılar Fed'in 8-9 Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitme olasılığını yüzde 88,2 olarak belirledi. Daha büyük bir 50 baz puanlık ayarlama olasılığı ise yüzde 11,8 seviyesinde kaldı.
Aralık ayında bir artış uygun olacaktır; temel enflasyonun yüksek kalması durumunda daha büyük bir ayarlama mümkündür.
Fed, Ekim toplantısında gösterge faiz oranını yüzde 3,75 ile yüzde 4,00 aralığında sabit tuttu, ancak iki politika yapıcı acil bir artışı destekledi. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, daha sonra Aralık ayında bir artışın uygun olacağını ve temel enflasyonun yüksek kalması durumunda daha büyük bir ayarlamanın mümkün olduğunu belirtti.
Richmond Fed Başkanı Tom Barkin ise Pazartesi günü daha temkinli bir tutum benimseyerek, bir politika kararı almadan önce gelen ekonomik bilgileri değerlendirmenin önemini vurguladı.
Tahvil Getirileri ve İstihdam Verileri
Tahvil piyasaları enflasyon verilerine sert tepki verdi. Kitco'ya göre, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi kısa süreliğine yüzde 5,00 seviyesini aşarken, iki yıllık tahvil getirisi yüzde 4,75'e yaklaştı. İki yıllık tahvil getirisi daha sonra seans içinde yaklaşık 18 baz puan artışla yüzde 4,725 civarında işlem gördü.
Doların güçlenmesi, uluslararası piyasalarda işlem gören altın ve gümüşün, ABD para birimi değer kazandığında diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha pahalı hale gelmesi nedeniyle ek baskı yarattı. Ayrıca, faiz geliri getirmeyen değerli metallerin cazibesi, yüksek tahvil getirileri nedeniyle azaldı.
Son istihdam rakamları, daha sıkı bir para politikası beklentilerini destekledi. Ekim ayında tarım dışı istihdam 165.000 artarak yaklaşık 65.000'lik tahminleri önemli ölçüde aştı. İşsizlik oranı yüzde 4,2'den yüzde 4,1'e gerilerken, ortalama saatlik kazançlar yüzde 0,4 oranında arttı.
Kitco ayrıca, Ağustos ve Eylül ayı istihdam verilerinin toplamda 84.000 kişilik yukarı yönlü revize edildiğini bildirdi. Daha güçlü istihdam ve ücret artışı, daha sıkı para politikası koşullarına rağmen enflasyonun yüksek kalabileceği endişelerini güçlendirdi.
Stratejik Görünüm ve Jeopolitik Etkiler
Piyasa stratejisti Phillip Streible, 6 Kasım'da Kitco için kaleme aldığı yazıda, kısa vadeli ve uzun vadeli Hazine tahvili getirilerinden gelen çelişkili sinyallere dikkat çekti. Streible, kalıcı enflasyonun 2027 yılında tüketici harcamalarını ve ekonomik büyümeyi zayıflatabileceğini ve Fed'i rotasını değiştirmeye zorlayabileceğini savundu.
Streible, 4.000 dolar seviyesini izlenmesi gereken önemli bir alan olarak tanımlarken, faiz indirimi beklentilerinin artması durumunda 4.500 ila 4.800 dolar seviyelerine doğru uzun vadeli bir toparlanma olasılığının altını çizdi. Bu seviyeler, kesinleşmiş gelecek fiyatlarından ziyade piyasa görünümünü temsil etmektedir.
İran ile ilgili jeopolitik gelişmeler de güvenli liman varlıklarına olan talebi azalttı. Kitco, Başkan Donald Trump ve Dışişleri Bakanı Marco Rubio'nun açıklamalarının ardından ABD'nin daha fazla askeri eylemde bulunacağı beklentilerinin hafiflediğini bildirdi. CME Group'a göre, ham petrol fiyatlarındaki düşüş de değerli metaller üzerinde aşağı yönlü bir baskı kaynağı oluşturdu.
Yatırımcılar şimdi Perşembe günü açıklanacak haftalık işsizlik maaşı başvuruları raporunu ve Cuma günü açıklanacak Ekim ayı Üretici Fiyat Endeksi'ni (ÜFE) takip ediyor. Her iki veri de Doğu Zaman Dilimi ile 08:30'da açıklanacak. Hazine piyasası Gaziler Günü nedeniyle Çarşamba günü kapalı kalacak, ancak ABD hisse senedi piyasalarının açık kalması planlanıyor.
