Piyasalar Fed'in Aralık Ayı Hamlesine Odaklandı
ABD'de Ekim ayında beklentilerin üzerinde gerçekleşen enflasyon verileri, ABD dolarının keskin bir şekilde yükselmesine yol açarken, altın fiyatları bir gecede ons başına 100 doların üzerinde değer kaybetti. Finansal piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Aralık ayında faiz oranlarını artıracağına dair yüzde 100'lük bir olasılığı fiyatlıyor; hatta bazı tahminler 0,5 puanlık keskin bir artışın dahi masada olabileceğini gösteriyor.
CME'nin FedWatch aracına göre, 11 Kasım sabahı saat 09:50 itibarıyla piyasalar, Fed'in 8-9 Aralık tarihlerinde yapılacak toplantıda faiz oranlarını artıracağına dair yüzde 100'lük bir olasılığı yansıtıyordu. Spesifik olarak, 0,25 puanlık bir artış olasılığı yüzde 88,4 iken, 0,5 puanlık bir artış olasılığı enflasyon verileri açıklanmadan önce yüzde 0 seviyesindeyken yüzde 11,6'ya yükseldi.
Enflasyon Verileri Beklentileri Aştı
Bu durum, ABD Çalışma Bakanlığı tarafından yayınlanan ve tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) Ekim ayında bir önceki aya göre yüzde 0,4 artarak yüzde 0,3'lük tahminin üzerinde gerçekleştiğini gösteren rapordan kaynaklanıyor. Gıda ve enerji hariç tutulan çekirdek TÜFE ise yüzde 0,2'lik beklentiyi aşarak yüzde 0,3 arttı ve bu artış eğilimini üç ay üst üste korudu.
Verilerin detaylarına bakıldığında, konut maliyetlerinin yüzde 0,3, gıda fiyatlarının yüzde 0,5 ve enerji maliyetlerinin yüzde 0,7 oranında arttığı görülüyor. Benzin fiyatları yüzde 1, elektrik fiyatları ise yüzde 0,9 oranında yükselerek fiyat baskılarının devam ettiğini ortaya koydu.
İstihdam Piyasası ve Fed Yetkililerinin Görüşleri
Dikkat çekici bir şekilde, bu enflasyon verileri olumlu bir istihdam raporunun ardından geldi. Ekim ayında ABD ekonomisi 165 bin tarım dışı istihdam yaratarak 65 binlik beklentinin oldukça üzerinde bir performans sergiledi. İşsizlik oranı ise yüzde 4,2'den yüzde 4,1'e geriledi.
Fed'in Aralık ayında 0,5 puanlık bir artışı değerlendirmesi gerektiğini düşünüyorum eğer enflasyon yüksek seyretmeye devam ederse. - Christopher Waller, Fed Yönetim Kurulu Üyesi
Daha önce Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, merkez bankasının piyasaya net sinyaller veren faiz artışları uygulaması gerektiğini, aksi takdirde güvenilirlik kaybı riskiyle karşı karşıya kalacağını savunmuştu. Waller, enflasyonun yüksek seyretmeye devam etmesi halinde Fed'in Aralık ayında 0,5 puanlık bir artışı değerlendirmesi gerektiğini öne sürmüştü.
Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee de ekonominin aşırı ısınmasına izin verilmemesi konusunda uyarılarda bulundu; zira sonrasında enflasyonu kontrol altına almanın önemli kayıplara yol açacağını belirtti.
Finansal Piyasalar ve Varlık Fiyatlarında Sert Tepki
Kalıcı enflasyon ve güçlü bir iş gücü piyasasının birleşimi, Fed'in sıkı para politikasını sürdürmesi için daha fazla alan yaratıyor. Ancak piyasanın yüzde 100 olasılık beklemesi, Fed'in resmi bir karar aldığı anlamına gelmiyor.
Finansal piyasalar bu verilere neredeyse anında tepki verdi. 10 Kasım'daki işlem seansı sırasında altın fiyatları yaklaşık yüzde 3 düşerek ons başına 100 doların üzerinde değer kaybetti ve 4.021 dolar civarına geriledi. ABD doları bir buçuk yılın en yüksek seviyesi olan 102,3 puana çıkarken, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yüzde 5,358'e, 2 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 4,75'e yükseldi.
Daha güçlü bir dolar ve yükselen tahvil getirileri, dönemsel getiri sağlamaması nedeniyle altını daha az cazip hale getiriyor. Fed'in faiz artırımı beklentileri güçlenmeye devam ederse, altın ve gümüş daha fazla aşağı yönlü baskıyla karşılaşabilir. Bununla birlikte, merkez bankalarının altın talebi ve jeopolitik riskler, fiyatları uzun vadede destekleyen faktörler olmaya devam ediyor.
Emtialar tarafında ise daha güçlü bir dolar, ham petrol, metaller ve tarım ürünlerini diğer para birimlerini kullanan ülkeler için daha pahalı hale getirerek küresel talebi kısıtlayabilir. Yüksek faiz oranları aynı zamanda sermaye maliyetini artırarak yatırım ve üretim üzerinde baskı oluşturuyor. Ancak arz kesintileri veya jeopolitik gerilimler yaşanması durumunda petrol fiyatları yine de yükselebilir.
Borsa tarafında ise yüksek ABD tahvil getirileri, özellikle yüksek değerlemeli teknoloji hisselerinin cazibesini azalttı. 10 Kasım'da Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 0,74, S&P 500 yüzde 0,4'e yakın, Dow Jones ise yüzde 0,3 oranında değer kaybetti.
Uluslararası faiz oranı hareketleri sadece altın fiyatlarını veya ABD borsalarını değil, aynı zamanda döviz kurlarını, sermaye maliyetlerini ve yatırım kararlarını da etkiliyor. Önümüzdeki dönemde izlenmesi gereken temel konular arasında Fed'in faiz artırmaya devam edip etmeyeceği, enflasyonist baskının kalıcılığı ve yüksek faiz oranlarını koruma kapasitesi yer alıyor.
