Enerji Maliyetleri ve Enflasyon Beklentileri
Petrol fiyatları bu hafta %20'ye yakın bir düşüş kaydederek varil başına 100 doların altına geriledi. Ancak, olası bir çatışma çözümüne ilişkin belirsizlik ekonomik görünümü gölgelemeye devam ediyor. Ham petrol fiyatları bu yıl genelinde hala %60 daha yüksek seyrederken, doğal gaz fiyatları 2026 başındaki seviyelerinin yaklaşık üç katına ulaşmış durumda.
Yüksek seyreden enerji maliyetleri enflasyon beklentilerini yukarıda tutuyor. Bu durum, ekonomik büyüme yavaşlasa bile merkez bankalarının faiz oranlarını daha da artırmak zorunda kalabileceğine dair endişeleri körüklüyor. Reuters'ın bildirdiğine göre, Michigan Üniversitesi'nin bir yıllık ABD enflasyon beklentisi ölçümü, Eylül ayındaki %4,6 ve Şubat ayındaki %3,4 seviyesinden Ekim ayında %4,7'ye yükseldi.
Piyasa bazlı uzun vadeli enflasyon beklentileri de Euro Bölgesi ve Amerika Birleşik Devletleri'nde %2'nin üzerinde kalmaya devam ederken, İngiltere'nin ölçümü %3'ün üzerinde seyrediyor.
Gıda Fiyatları ve Ücret Baskısı
Gıda fiyatları da enflasyonist baskılara ek yük getiriyor. Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü'nün (FAO) Gıda Fiyat Endeksi; aşırı hava koşulları, nakliye aksaklıkları ve yüksek enerji maliyetlerinin etkisiyle son dört yılın en yüksek seviyesine tırmandı. Reuters'ın haberine göre, büyük tüketici ürünleri ve gıda şirketleri, artan giderleri telafi etmek amacıyla potansiyel fiyat artışları konusunda uyarılarda bulundu.
Analistler, yükselen gıda maliyetlerinin ücret taleplerini artırabileceğini ve tüketici beklentilerini olumsuz etkileyerek daha geniş kapsamlı enflasyonist baskıları tetikleyebileceğini belirtiyor.
Artan Borçlanma Maliyetleri Tehdidi
Yükselen kamu borçlanma maliyetleri, küresel büyüme görünümü için bir başka ciddi tehdit olarak öne çıkıyor. ABD borçlanma maliyetleri üçüncü çeyrekte 85 baz puan artarken, Fransa ve İtalya'daki tahvil getirileri 100 baz puandan fazla yükseliş kaydetti.
Tahvil getirileri o dönemden bu yana bir miktar gevşemiş olsa da, bu yıl genelinde hala önemli ölçüde yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum finansal koşulların sıkılaşmasına, hükümetler ve işletmeler için finansman maliyetlerinin artmasına neden oluyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafından son politika toplantısı öncesinde paylaşılan tahminler, tahvil getirilerindeki son artışın 2027-2028 dönemindeki kümülatif ekonomik büyümeyi, Eylül ayı projeksiyonlarına kıyasla 100 baz puan azaltabileceğini ortaya koydu.
Yapay Zeka Hisselerinde Sert Satış Dalgası
Yapay zeka (AI) patlamasının sürdürülebilirliğine dair artan şüpheler de finansal piyasalar üzerinde baskı kuruyor. Teknoloji hisseleri bu süreçte önemli bir satış baskısıyla karşı karşıya kaldı.
Sadece geçtiğimiz ay Nasdaq 100 endeksinin piyasa değerinden 2 trilyon dolardan fazla para silindi. Başlıca borsa endeksleri rekor seviyelere yakın kalmaya devam etse de, yaşanacak daha fazla düşüşün hanehalkı servetini eritebileceği, kurumsal finansman maliyetlerini artırabileceği ve yatırımcıların risk iştahını zayıflatabileceği ifade ediliyor.
Citi, kredi marjlarının genişlemesi ve hisse senedi fiyatlarının düşmesiyle finansal koşulların sıkılaştığını belirtti. Ancak banka, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinin bu koşulları henüz yeterince kısıtlayıcı bulmayabileceğine dikkat çekti.
Avrupa Verileri Zayıflarken ABD Direniyor
Güncel ekonomik göstergeler, büyümenin yavaşlamasına ilişkin endişeleri daha da pekiştirdi. Çarşamba günü açıklanan verilere göre, Euro Bölgesi ekonomik faaliyeti Ekim ayında keskin bir şekilde yavaşladı. Talep durgunluk noktasına yaklaşırken, artan maliyetler işletmeleri zor durumda bıraktı ve iş dünyası güveni son beş ayın en düşük seviyesine geriledi.
ABD ekonomisi sağlam bir hızla büyümeye devam etmesine ve işsizlik %4,2 ile nispeten düşük kalmasına rağmen, enflasyon Fed'in birincil endişesi olmaya devam ediyor. — RJ Gallo, Federated Hermes Küresel Sabit Getirili Menkul Kıymetler Baş Yatırım Sorumlusu
Ekonomik verilerin beklentileri karşılayıp karşılamadığını takip eden Citi Avrupa ekonomik sürpriz endeksi de aşağı yönlü bir seyir izliyor.
Öte yandan ABD ekonomisi, kısmen yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımların desteğiyle dirençli kalmaya devam ediyor. Ancak analistler, kalıcı enflasyon ve zayıflayan büyüme risklerinin hafife alınmaması gerektiği konusunda uyarıyor.
Federated Hermes küresel sabit getirili menkul kıymetler baş yatırım sorumlusu RJ Gallo, ABD ekonomisinin sağlam bir hızla büyümeye devam etmesine ve işsizliğin %4,2 ile nispeten düşük kalmasına rağmen, enflasyonun Fed'in birincil odak noktası olmaya devam ettiğini vurguladı.
