İstihdam Verileri Sonrası Dolar ve Altın Dengesi
ABD'de açıklanan Tarım Dışı İstihdam (NFP) verilerinin ardından ABD doları, elde ettiği kazanımların bir kısmını geri vererek altının haftaya daha güçlü bir başlangıç yapmasına zemin hazırladı. Cuma günü açıklanan güçlü istihdam raporu başlangıçta doları (USD) yukarı taşısa da, bu kazanımların kısmen tersine dönmesi Altın (XAU/USD) fiyatlarını destekledi.
Haftanın odak noktası olan ABD enflasyon rakamları öncesinde, değerli metal henüz 4.100 dolar seviyesinin üzerinde kalıcı bir kırılma gerçekleştiremedi. Gün içinde 4.134 dolar ile zirve seviyesini test eden XAU/USD paritesi, bu yazının hazırlandığı sırada günlük %0,90 artışla 4.102 dolar civarında işlem görüyor.
Cuma günü 102,36 seviyesine kadar yükselen ABD Dolar Endeksi (DXY), altı majör para birimi karşısındaki değerini ölçen sepet karşısında 101,84 seviyelerine geriledi. Bu geri çekilme, altın yatırımcıları için bir nefes alma alanı yarattı.
Güçlü İş Gücü Pazarı ve Fed'in Faiz Patikası
Ekim ayı ABD Tarım Dışı İstihdam verileri, 65 bin olan beklentiyi iki kattan fazla aşarak 165 bin artış kaydetti. Eylül ayı verisi de 29 binden 60 bine yukarı yönlü revize edilirken, işsizlik oranı %4,2'den %4,1'e geriledi. Bu rakamlar, ABD iş gücü piyasasının direncini koruduğunu gösteriyor.
Çatışmayı yoğunlaştırmak için hiçbir neden yok. - Donald Trump
Dayanıklı bir iş gücü piyasası, ABD Merkez Bankası'na (Fed) %2'lik enflasyon hedefine ulaşma yolunda faiz oranlarını daha da artırma alanı tanıyor. Öte yandan, Orta Doğu'daki çatışmalarla bağlantılı enerji maliyetlerindeki artış, enflasyon risklerini yukarı yönlü tutmaya devam ediyor.
Buna rağmen petrol fiyatları son zirvelerinden geri çekildi. ABD ara seçimlerinde Demokratların elde ettiği zafer, Kongre'nin Orta Doğu'daki gerilimi sona erdirmesi için Başkan Donald Trump üzerinde baskı kuracağı umutlarını artırdı. Trump, Pazar günü yayınlanan bir röportajında çatışmayı tırmandırmak için 'hiçbir neden' olmadığını belirtti.
Enflasyon Verileri ve Analist Beklentileri
Piyasalar Salı günü açıklanacak olan ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Cuma günü gelecek olan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verilerine kilitlendi. Her iki veri de Fed'in yılın son politika kararına ilişkin beklentileri kökten değiştirebilir. CME FedWatch aracına göre, yatırımcılar şu anda Aralık ayında bir faiz artırımı olasılığına %80 ihtimal veriyor.
Eylül ayında projeksiyon sunan 18 Fed yetkilisinden 16'sı bu yıl en az bir faiz artırımı daha öngördü; mevcut verilerin bu değerlendirmeyi maddi olarak değiştirmesi pek olası değil. - Commerzbank Research
Commerzbank Research analistleri, Fed'in Eylül ayı projeksiyonlarının ek sıkılaştırma yönünde net bir eğilim gösterdiğine dikkat çekiyor. Analistler, Eylül ayında faiz oranlarının uygun patikasına ilişkin projeksiyon sunan 18 Fed yetkilisinden 16'sının bu yıl en az bir faiz artırımı daha öngördüğünü vurguluyor.
Uzmanlara göre, Ekim ayı istihdam verileri ve yüksek seyretmeye devam eden enflasyon gibi ekonomik verilerin bu değerlendirmeyi önemli ölçüde değiştirmesi pek olası görünmüyor. Altın, faiz getirmeyen bir varlık olduğu için yüksek faiz oranlarının yarattığı fırsat maliyeti nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor.
Altın: Güvenli Liman ve Değer Deposu Olarak Rolü
İnsanlık tarihi boyunca altın, hem bir değer deposu hem de bir değişim aracı olarak geniş çapta hizmet vermiştir. Mücevherattaki kullanımının ötesinde, bu değerli metal günümüzde küresel çalkantı dönemlerinde cazip bir yatırım aracı olan 'güvenli liman' varlığı olarak kabul edilmektedir.
Altının herhangi bir hükümetten veya ihraççıdan bağımsız olması, enflasyona ve para birimindeki değer kayıplarına karşı bir korunma aracı (hedge) olarak itibarını pekiştirmektedir. Özellikle ekonomik belirsizlik dönemlerinde yatırımcılar varlıklarını korumak için altına yönelmektedir.
Merkez bankaları ise dünyanın en büyük altın sahipleridir. Para birimlerini istikrarsız dönemlerde desteklemek için rezervlerini çeşitlendiren merkez bankaları, altın alımlarıyla ekonomik güç algısını pekiştirirler. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, merkez bankaları 2022 yılında rezervlerini yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altınla artırarak rekor kırmıştır.
Piyasa Korelasyonları ve Fiyat Dinamikleri
Altın fiyatları ile ABD doları ve ABD Hazine tahvilleri arasında genellikle ters bir korelasyon bulunmaktadır. Doların zayıflaması genellikle altının yükselişine eşlik ederken, yatırımcıların ve merkez bankalarının türbülanslı dönemlerde varlıklarını çeşitlendirmesine olanak tanır.
Altın ile riskli varlıklar (hisse senetleri gibi) arasında da ters bir ilişki mevcuttur. Borsa kazançları genellikle altın fiyatları üzerinde baskı oluştururken, riskli piyasalardaki satış dalgaları değerli metali destekler. Ancak altının dolar cinsinden fiyatlandırılması (XAU/USD), fiyat hareketlerinin büyük ölçüde doların performansına bağlı kalmasına neden olur.
Jeopolitik riskler, faiz oranları ve doların gücü altını etkileyen temel unsurlardır. Faiz oranlarının düşmesi, getiri sağlamayan altını desteklerken; borçlanma maliyetlerinin artması genellikle aşağı yönlü baskı uygular. Bu hafta yapılacak yoğun Fed konuşma programı, Aralık toplantısı öncesinde politika yapıcıların düşüncelerine dair kritik ipuçları sunacaktır.
