Rekor Çeyrek Sonrası Sert Düşüş
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), rekor bir çeyrek dönemi geçirmesine rağmen piyasadaki satış baskısıyla değerinin neredeyse üçte birini kaybetti. Analistler, şirketin kâr tahminlerini yükseltmeye devam etse de, bilanço raporundaki zayıf bir veri, boğa piyasası beklentilerinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini belirleyecek kritik bir faktör haline geldi.
Advanced Micro Devices şu anda 449,04 dolar seviyesinden işlem görüyor. Analistlerin ortalama hedef fiyatı 659,77 dolar seviyesinde bulunuyor; bu da mevcut fiyata göre yaklaşık yüzde 46,9'luk bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
AMD, işlemci (CPU) ve grafik işlemci (GPU) üretimi yapmaktadır ve veri merkezi iş kolu artık hisse performansının ana itici gücüdür. Bu segment, bir önceki yıl toplam gelirin yüzde 47'sini oluştururken, geçtiğimiz çeyrekte bu oran yüzde 64'e yükseldi. Büyük yapay zeka müşterileri, halihazırda ilk Helios sunucu raflarını kullanmaya başladı.
Yapay Zeka Sektöründe Satış Dalgası
Hissedeki düşüşün ana nedeni, yapay zeka ticaretine yönelik sektör genelindeki geri çekilmedir. Yatırımcıların yapay zekaya karşı şüpheci yaklaşması, Qualcomm'un zayıf kazanç raporu ve yapay zeka harcamalarına ilişkin endişeler, çip hisselerindeki satış dalgasını derinleştirdi. AMD, son bir ayda 645,86 dolar seviyesinden düşerek yüzde 30,47 değer kaybetti. Hisse, sadece geçtiğimiz hafta yüzde 11,05 oranında geriledi.
Yaşanan satış dalgası, yapay zeka çip hisselerinde bariz bir tepki fırsatı yarattı. (Yi Fu Lee, StoneX Analisti)
Şirketin çeyrek sonuçları aslında beklentileri aştı. Gelir, 13,08 milyar dolarlık beklentiye karşılık 13,38 milyar dolar olarak gerçekleşti ve GAAP dışı hisse başı kâr, 1,94 dolarlık beklentiye karşı 2,09 dolar oldu. Ancak raporun detayları satıcılara malzeme verdi. Stoklar, bir önceki çeyreğe göre yüzde 35 artarak 11,46 milyar dolara ulaştı. Serbest nakit akışı yüzde 71 düşüşle 554 milyon dolara geriledi. 1,46 dolarlık GAAP hisse başı kâr, 1,097 milyar dolarlık müşteri varantı masrafını içeriyordu ve oyun segmenti gelirleri yüzde 40 düştü.
Alıcılar hızla piyasaya geri döndü. Hisseler son seansta yüzde 11,04 değer kazandı. StoneX analisti Yi Fu Lee, MarketWatch'a verdiği demeçte, yaşanan satış dalgasının yapay zeka çip hisselerinde 'bariz bir tepki fırsatı' yarattığını belirtti.
Wall Street Tahminleri Yükseltiyor
AMD'yi takip eden 55 analistten 5'i 'Güçlü Al', 39'u 'Al' ve 11'i 'Tut' tavsiyesinde bulunuyor. Hiçbir analist 'Sat' tavsiyesi vermiyor. Hisse fiyatındaki düşüşe rağmen kâr tahminleri artmaya devam etti. 2027 yılı hisse başı kâr beklentisi, son 90 günde 15,25 dolardan 16,30 dolara yükseldi; son bir ayda 10 analist yukarı yönlü revizyon yaparken, sadece 1 analist aşağı yönlü revizyon yaptı.
Mevcut görünürlüğümüze dayanarak, 2027 yılında gelirin yüzde 80'den fazla büyümesini bekliyoruz. (Lisa Su, AMD CEO'su)
Şirketin rehberliği bu tahminleri destekliyor. AMD, dördüncü çeyrekte yaklaşık 17 milyar dolar (yüzde 3 sapma payı ile) gelir bekliyor; bu da yıllık bazda yüzde 66'lık bir büyümeye denk geliyor. Ayrıca veri merkezi gelirlerinin üçüncü çeyreğe göre yaklaşık yüzde 50 artması bekleniyor. CEO Lisa Su, 'Mevcut görünürlüğümüze dayanarak, 2027 yılında gelirin yüzde 80'den fazla büyümesini bekliyoruz' diyerek talebin arzdan daha yüksek olduğunu vurguladı.
CLSA'nın iyimser senaryosu üç noktaya dayanıyor: Hiper ölçekli şirketlerin Nvidia yerine AMD'nin Instinct çiplerini tercih etmesi, EPYC işlemcilerin sunucu pazarındaki payını artırmaya devam etmesi ve yüksek marjlı gelirlerin maliyetlerden daha hızlı büyümesiyle serbest nakit akışının ölçeklenmesi.
Üçüncü nokta, nakit akışının geçen çeyrekte düşmesi nedeniyle şu an için en zayıf halka konumunda. Tahminler de büyük farklılıklar gösteriyor. 2027 yılı hisse başı kâr tahminleri 9,60 dolar ile 23,66 dolar arasında değişiyor, bu da analistlerin AMD'nin yapay zeka işinin ne kadar büyüyeceği konusunda fikir ayrılığı yaşadığını gösteriyor. Hisse, ileriye dönük kârın yaklaşık 27 katından işlem görüyor.
Sektörel Karşılaştırma: Nvidia ve Intel
Tüm çip grubu AMD ile birlikte düştü. Nvidia, son bir ayda yüzde 21,4 değer kaybetti ve 186,64 dolardan işlem görüyor. 327,14 dolarlık ortalama hedef fiyatı, yüzde 75,3'lük bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Analistlerin neredeyse tamamı iyimser: 62 analistten 59'u 'Al' veya 'Güçlü Al' tavsiyesi veriyor. Nvidia ayrıca ileriye dönük kârın yaklaşık 12 katı ile daha ucuz görünüyor.
Intel ise bir ayda yüzde 50,25 düşerek 56,28 dolara geriledi. 91,12 dolarlık ortalama hedef fiyatı yüzde 61,9'luk bir yükseliş potansiyeli sunuyor. Ancak analistler burada çok daha az iyimser: 49 analistten 36'sı 'Tut' tavsiyesi veriyor ve geçmiş 12 aylık hisse başı kâr -2,35 dolar seviyesinde.
Nvidia, üçlü arasında en büyük konsensüs yükseliş potansiyeline sahip. AMD, ortalama hedef fiyatına en yakın olanı ancak büyüme rehberliği grup içindeki en agresif olanı. Her hedef fiyatta olduğu gibi, bu rakamlar birer veri noktasıdır ve kesin bir garanti sunmaz.
Yıl Bazında Yüzde 100'ün Üzerinde Getiri
449,04 dolarlık fiyatıyla AMD, 55 analistin 659,77 dolarlık ortalama hedef fiyatına göre yüzde 46,9'luk bir yükseliş potansiyeline sahip. Bu hedef, 52 haftalık 658,52 dolarlık zirveye oldukça yakın. Analistler, hissenin zirve noktasına geri dönmesini bekliyor.
Düşüşe rağmen hisse, yılbaşından bu yana yüzde 109,68 değer kazandı. S&P 500 endeksi ise aynı dönemde yüzde 7,83 yükseldi. Son bir ayda AMD yüzde 30,47 düşerken, endeks yüzde 5,39 geriledi. AMD'nin 2,542'lik betası, piyasaya göre ne kadar daha hareketli olduğunu gösteriyor.
Bulls (boğalar), Helios sevkiyatlarının yüzde 50'lik veri merkezi büyüme rehberliğiyle eşleşmesi ve stok birikiminin gelire dönüşmesi durumunda daha fazla destek alacaktır. Ayı senaryosu ise serbest nakit akışının önümüzdeki çeyrekte zayıf kalması veya yapay zeka harcamalarındaki kesintilerin en büyük müşterilere ulaşması durumunda ağırlık kazanacaktır. Veriler iyimser tarafa eğilimli; hisse düşerken tahminler yükseldi ve satış dalgası sırasında rehberlik artırıldı. Bu model, kısa vadeli bir duygu sorununa işaret ediyor. CLSA'nın tezi nakit akışına bağlı olduğu için dördüncü çeyrek nakit akışı yakından izlenmelidir.
