Çip Sektöründe Sert Dönüş
Advanced Micro Devices (AMD) hisseleri bugün %9 oranında değer kaybederek, Nvidia (NVDA) CEO'su Jensen Huang'ın istifasının ardından bu hafta elde ettiği yaklaşık %30'luk kazancın önemli bir kısmını geri verdi.
AMD tarafında şirkete özgü herhangi bir olumsuz haber akışı bulunmazken, yatırımcıların Marvell Technology (MRVL), Intel (INTC) ve Arm Holdings (ARM) dahil olmak üzere tüm çip grubunda satışa geçtiği gözlemlendi.
Hızlı Gelen Kazançlar Hızlı Gitti
Huang'ın Perşembe günü istifa etmesinin ardından yatırımcılar, Nvidia'ya en belirgin alternatif olarak gördükleri AMD hisselerine yönelmişti. Bugün ise bu sermaye akışının bir kısmı piyasadan çekildi.
Nvidia hisseleri, HSBC'nin notunu 'Tut' seviyesine indirmesiyle %2 değer kaybetti. Ayrıca, toptan eşya enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesiyle 10 yıllık tahvil getirileri %5,17 seviyesine ulaştı. Yüksek tahvil getirileri, karları yıllar sonrasına dayanan büyüme odaklı hisseler için genellikle negatif bir etki yaratmaktadır.
Sektör Genelinde Satış Baskısı
Marvell hisseleri, herhangi bir şirket haberi olmaksızın %5 değer kaybetti. Şirket, 2 Kasım'da Lumentum'u satın alma konusunda anlaşmaya varmış ve mali üçüncü çeyrek gelirlerinin beklentilerle uyumlu olduğunu açıklamıştı. Bu nedenle 1 Aralık'taki raporu, satışların sadece sektörel bir düzeltme olup olmadığını göstermesi açısından kritik bir fırsat olacak.
Sunucu işlemcisi (CPU) üreticileri de benzer bir düşüş yaşadı: Intel %3, Arm ise %5 değer kaybetti. UBS analisti Timothy Arcuri'nin tahminlerine göre, üçüncü çeyrekte sunucu işlemcisi sevkiyatları yıllık bazda %31 artış gösterdi. Bu dönemde Arm'ın pazar payı %20,1'e yükselirken, Intel'in payı %51,5'e geriledi, AMD'nin payı ise %28,4 seviyesinde yatay kaldı. Üç büyük üreticinin aynı anda düşüş yaşaması, yatırımcıların bu pazarın büyüme hızının sürdürülebilirliğini sorgulamasına neden oluyor.
Analist Beklentileri ve 2027 Projeksiyonları
Analistler, AMD'nin normalize edilmiş hisse başına karının 2027 yılında iki katından fazla artmasını bekliyor.
Bu 2027 tahmini, 23 Ekim tarihinde 15,76 dolar seviyesindeydi. Bu artışın büyük bir kısmı, halihazırda OpenAI, Meta ve diğer şirketler için iş yüklerini yöneten AMD'nin raf ölçekli GPU sistemi Helios'tan kaynaklanıyor.
AMD, son kapanış itibarıyla ileriye dönük kazançlarının 39 katından işlem görüyordu. Bu oran, beş yıllık ortalaması olan 35 katın üzerinde olsa da, Haziran ayında ulaştığı 67 kat seviyesinin oldukça altında bulunuyor.
Bugünkü düşüşle birlikte hisse, yaklaşık 35 katlık çarpan seviyesine, yani tarihsel ortalamasına geri döndü. Buradaki temel risk, bu sistemleri satın alan müşterilerde yatıyor: The Wall Street Journal'ın haberine göre, 6 gigavata kadar Helios taahhüdü bulunan OpenAI, üçüncü çeyrekte 10,9 milyar dolarlık düzeltilmiş faaliyet zararı açıkladı.
AMD'nin kendi hikayesi ise hala güçlü. Sürekli yükselen tahminler ve normalleşen çarpanlar göz önüne alındığında, bugünkü düşüşün ardından AMD hissesine sahip olmak, bir gün öncesine göre daha makul görünüyor. Elbette, Nvidia'nın önümüzdeki Salı günü kalıcı bir CEO olmadan açıklayacağı rapor, tüm sektörün yönünü belirleyecektir.
