Kongre'nin Yapısı ve Piyasaların Geleceği
Önümüzdeki hafta, 3 Kasım Salı günü, büyük ülkenin dört bir yanından Amerikalı sandık başına gidecek veya oylarını posta yoluyla göndererek seslerini duyuracak. Başkan Donald Trump'ın üst üste olmayan ikinci döneminin bitmesine hâlâ iki yıldan biraz fazla süre olsa da, Ocak 2027 itibarıyla Kongre'nin yapısı çok daha farklı görünebilir.
Trump yönetiminde Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq endeksleri büyük bir ivme kazandı ancak ara seçimlerden doğan riskler bu boğa piyasasını tehdit ediyor.
Bugüne kadar Dow Jones Sanayi Ortalaması (^DJI), S&P 500 (^GSPC) ve Nasdaq Bileşik Endeksi (^IXIC) Trump yönetimi altında büyük bir çıkış yakaladı. Ancak ara seçimlerden kaynaklanan dört önemli katalizör, Trump dönemi boğa piyasasını uçurumun eşiğine getirme tehdidinde bulunuyor.
Beklenmedik Seçim Sonuçları ve Yatırımcı Öngörülebilirliği
Geçtiğimiz hafta, Brezilya'nın Ibovespa Endeksi sürpriz bir başkanlık seçimi sonucunun ardından tek bir günde neredeyse %14 değer kaybetti. Bu büyüklükte tek seanslık bir hareketin ABD ara seçim sonuçlarına dayanarak gerçekleşmesi neredeyse imkansız olsa da, bu durum öngörülebilirliğin yatırımcılar için ne kadar hayati olduğunu açıkça gösteriyor.
Emeklilik planlama sitesi Retirement Researcher'ın dört farklı siyasi senaryo üzerinden S&P 500'ün ortalama yıllık getirisini incelediği araştırmaya göre, Cumhuriyetçi bir başkanın bölünmüş bir Kongre'yi denetlediği dönem en düşük ortalama yıllık getiriyi (%7.33) üretti.
Bu tarihsel olarak idealin altında bir getiri olsa da, yatırımcılar büyük bir ağırlıkla Demokratların 3 Kasım'da Kongre'nin bir ya da her iki meclisini yeniden ele geçirmesini bekliyor. Eğer bu öngörü gerçekleşmezse, Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi'nde hatırı sayılır dalgalanmalar görülebilir.
Borç Tavanı Çıkmazı ve Siyasi Kilitlenme
Eğer ara seçimler tahmin piyasalarının beklediği gibi sonuçlanırsa, Başkan Trump Ocak 2027'nin başlarından itibaren bölünmüş bir Kongre ile çalışmak zorunda kalacak.
Bir yandan, bölünmüş bir Kongre, büyük vergi ve harcama yasalarının yasalaşmasını etkili bir şekilde ortadan kaldırıyor. Bu durumun, kişisel ve kurumsal gelir vergisi ortamını Donald Trump'ın görev süresinin sonuna kadar son derece öngörülebilir kılması bekleniyor.
Bunun tersine, bölünmüş bir Kongre, borsa için borç tavanı dramasının önünü açıyor. Borç tavanına 2027'nin başı ile ortası arasında ulaşılacağı tahmin ediliyor. Amerika'nın iki büyük siyasi partisinin farklı harcama ajandaları göz önüne alındığında, ABD ekonomisine ve Wall Street'e zarar verecek uzun süreli bir hükümet kapanmasından kaçınmak oldukça zor olabilir.
Kontrolden Çıkan Ulusal Borç ve Federal Bütçe Açıkları
Önceki noktadan hareketle, ara seçimler Amerika'nın tehlikeli borç durumunu daha da kötüleştirebilir. Ağustos ortasında, son yedi yılda yaşanan 1.38 trilyon ila 3.13 trilyon dolarlık şaşırtıcı federal açıkların körüklediği ABD toplam borcu ilk kez 40 trilyon doları aştı. Uzun vadeli Hazine tahvili getirileri (10 ve 30 yıllık getiriler), toplam borç yeni rekabet rekorları kırarken çeyrek asrın zirvesine yakın sekmelerde seyrediyor.
ABD bütçe açığı 2026 mali yılında 1.99 trilyon dolara yükseldi ve net faiz ödemeleri resmi olarak 1 trilyon doları aştı.
Bölünmüş bir Kongre'nin yıllık federal açıkları azaltma konusunda kayda değer bir ilerleme kaydetmesi pek olası görünmüyor. Bu durum, kalıcı olarak yüksek uzun vadeli tahvil getirilerinin kalıcı olduğunu, yani ABD hükümeti için daha yüksek borç servis maliyetleri ve kurumsal Amerika için daha pahalı borçlanma oranları anlamına geliyor.
Yapay Zeka (AI) Düzenlemelerinde Sertleşen Söylemler
Son olarak, Demokratların kontrolündeki bir Temsilciler Meclisi ve/veya Senato, yapay zeka (AI) teknolojilerine yönelik çok daha sert düzenlemeleri savunacaktır.
Trump, yapay zeka düzenlemelerinin 'mümkün olduğunca az' olması gerektiğini defalarca vurguladı.
Yapay zeka altyapı yatırımları, kısmen Trump yönetiminin müdahaleci olmayan düzenleyici yaklaşımı sayesinde büyük bir ivme kazandı. Kongre'deki Demokratların çoğunluğu veri merkezlerinin sınırlandırılmasını ve daha güçlü yapay zeka güvenlik önlemlerinin getirilmesini destekliyor.
Unutulmamalıdır ki Başkan Trump hâlâ Temsilciler Meclisi ve Senato'da üçte iki çoğunlukla aşılabilecek bir veto yetkisine sahip olacak. Yine de, Trump boğa piyasasının lider katalizörü üzerindeki artan düzenleyici inceleme, tarihi açıdan pahalı bir borsa ortamında hisse senetlerini uçuruma sürükleyebilir.
Borsada bir çöküş kesin olmasa da, bunun gerçekleşme olasılığı her geçen gün artmaya devam ediyor.
