Euro Bölgesi'nde Büyüme İvme Kaybediyor
21 üye devletten oluşan Euro bölgesi ekonomisi, 2026 yılının ilk çeyreğinde durgun bir dönem geçirdikten sonra ikinci çeyrekte %0,6'lık bir büyüme ile ivme kazanmıştı. CNBC verilerine göre, üçüncü çeyrekte büyüme hızı yavaşlasa da gerçekleşen rakamlar, daha önce tahmin edilen %0,2'lik oranın üzerinde kaldı.
Ancak bu genel bölgesel büyüme tablosunun aksine, Fransa ekonomisi üçüncü çeyrekte %0,1 oranında daraldı. Ülke, bütçe açığı ve artan kamu borcu nedeniyle yatırımcıların temkinli yaklaşımı ve yükselen borçlanma maliyetleriyle mücadele ediyor.
Ekim ayında durum daha da kötüleşti; ülke genelinde yaşam maliyeti yüküne karşı protestolar ve huzursuzluklar arttı.
Almanya ve İtalya'da Durgunluk, İspanya'da İstikrar
Euro bölgesinin ekonomik lokomotifi olan Almanya, üçüncü çeyrekte yalnızca %0,2'lik mütevazı bir büyüme kaydedebildi. Bloğun üçüncü büyük ekonomisi olan İtalya'da ise durum daha da karamsar; veriler neredeyse hiç büyüme olmadığını gösteriyor.
Buna karşılık İspanya, bölgesel ortalamanın üzerinde, %0,6'lık bir büyüme kaydetmeye devam etti. Bu ivme; yüksek iş gücü verimliliği, gelişen turizm sektörü, artan iç talep ve nispeten güçlü finansal temel ile desteklendi.
Bununla birlikte, ülkede yaşam maliyeti yükü ve konut krizine karşı büyük çaplı protestoların yaşanması, önümüzdeki aydan itibaren erken seçim çağrılarını beraberinde getirerek istikrarsızlığın sürdüğünü gösteriyor.
İrlanda'nın Çelişkili Büyüme Rakamları
Bloğun büyük ekonomilerindeki yavaşlamanın aksine İrlanda, %5,5'lik etkileyici bir büyüme kaydetti. Ancak analistler bu rakama temkinli yaklaşıyor. İrlanda'nın GSYİH'si oldukça değişkendir ve sıklıkla önemli düzeltmelere uğramaktadır. Bunun nedeni, ülkenin ticari operasyonlarının büyük bir kısmı sınırları dışında yürütülen çok sayıda büyük çok uluslu şirkete ev sahipliği yapmasıdır.
ECB'nin Faiz Politikası ve Enflasyon Baskısı
Bölgesel enflasyonun son üç yılın en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen, Avrupa Merkez Bankası (ECB) bu hafta yapılan toplantıda faiz oranlarını piyasa beklentileri doğrultusunda değiştirmedi.
ECB, enerji maliyetlerinin yüksek kalması ve enflasyon riski oluşturması nedeniyle Aralık ayında faiz oranlarını artırabilir. Ancak bu zor bir tercih olacaktır.
Buna göre, bölgesel merkez bankasının temel faiz oranı olan mevduat faiz oranları, Eylül ayında 0,25 puanlık artışın ardından %2,5 seviyesinde sabit kaldı.
Ayrıca ECB Yönetim Konseyi, Orta Doğu'daki çatışmaların patlak vermesinden bu yana hizmet sektöründeki toparlanma ile Euro bölgesi ekonomisinin üçüncü çeyrekte büyüme ivmesini koruduğunu vurguladı.
Ancak analistler, gelecekte bir faiz artışının hala mümkün olduğuna inanıyor. ECB, enerji maliyetlerinin yüksek kalması ve enflasyon riski oluşturması nedeniyle Aralık ayında faiz oranlarını artırabilir. Yine de bu zor bir tercih olacaktır; zira merkez bankası, ekonomik büyümenin yavaşlamasına yönelik risklerin de arttığına işaret etti.
Uzun Vadeli Yapısal Zorluklar
Euro bölgesindeki genel enflasyon, Eylül ayında Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviye olan %3,8'e ulaştı. Bu durum, Orta Doğu'daki devam eden istikrarsızlığın baskısıyla enerji fiyatlarındaki %18,8'lik enflasyondan kaynaklandı. Artan enerji fiyatı baskıları, ECB'yi geçen Haziran ayında 2023'ten bu yana ilk kez faiz oranlarını artırmaya zorlamıştı.
2027 görünümü, artan enflasyon riskiyle birlikte daha zorlu hale geliyor. Orta Doğu'daki kriz yakında sona ermezse, enerji ve ulaşım maliyetleri artmaya devam edecek ve bu da hane halkı maliyeti ile yaşam maliyeti üzerinde daha fazla baskı oluşturacaktır. - Joe Nellis
Denetim ve danışmanlık firması MHA'nın Ekonomik Araştırmalar Başkanı Joe Nellis, potansiyel risklere rağmen Euro bölgesinin 'ekonomik ve jeopolitik belirsizlik karşısında dikkate değer bir direnç gösterdiğini' belirtti.
Ancak uzman, bu yüzeysel büyümenin; zayıf verimlilik artışı, yatırım harcamaları, nüfus baskısı ve bloğun genelindeki azalan endüstriyel rekabet gücü gibi uzun vadeli yapısal zorlukları maskeliyor olabileceği konusunda uyardı.
Geleceğe bakıldığında uzman şu ifadeleri kullandı: '2027 görünümü, artan enflasyon riskiyle birlikte daha zorlu hale geliyor. Orta Doğu'daki kriz yakında sona ermezse, enerji ve ulaşım maliyetleri artmaya devam edecek ve bu da hane halkı maliyeti ile yaşam maliyeti üzerinde daha fazla baskı oluşturacaktır.'
