Piyasalarda Artan Korku ve Güvenli Liman Arayışı
Yatırımcılar endişeli. CNN'in Korku ve Açgözlülük Endeksi şu anda 'aşırı korku' seviyesinde seyrediyor. Enflasyon, devam eden İran savaşı ve uygulanan gümrük tarifelerinin de etkisiyle inatçı bir şekilde yüksek kalmaya devam ediyor. Borsa değerlemeleri ise çoğu ölçüte göre oldukça şişkin durumda.
Belirsizlik dönemlerinde birçok yatırımcı güvenli limanlara yöneliyor. Kamu hizmeti hisseleri bu listenin üst sıralarında yer alıyor. Ancak borsa gerçekten çökerse, kamu hizmeti hisseleri portföyünüzü gerçekten koruyabilir mi?
Kamu Hizmeti Hisseleri İçin Savunma Argümanları
Kamu hizmeti hisselerini savunmacı bir portföy hamlesi olarak satın alma argümanları mantıklı görünüyor. Tüketiciler, ekonomik bir gerileme veya borsa satış dalgası sırasında elektrik, doğal gaz veya su kullanımını durdurmuyorlar.
Ayrıca kamu hizmeti hisselerinin borsa çöküşüne karşı koruma sağladığına dair tarihsel emsaller de mevcut. Örneğin, S&P 500 endeksi, dot-com balonunun patlamasıyla 2000 yılı başındaki zirvesinden Ekim 2002'ye kadar neredeyse yüzde 50 oranında değer kaybetti. Nasdaq-100 endeksi ise yüzde 80'den fazla düştü. Bu dönemde, büyük elektrik hizmeti sağlayıcıları olan NextEra Energy ve The Southern Company hisseleri yüzde 20'den fazla yükseliş kaydetti.
Geçmiş Krizler ve Temettü Avantajı
2008 finansal krizine hızlıca bakacak olursak; NextEra ve Southern Company dahil olmak üzere kamu hizmeti hisseleri, genel piyasayla birlikte düşüş yaşadı. Ancak birçok kamu hizmeti şirketi, S&P 500'den çok daha iyi bir performans sergiledi. The Southern Company hisseleri önceki zirvesinden kısa süreliğine yüzde 30'dan fazla düşüş yaşasa da, bu durum S&P 500'ün yüzde 50'yi aşan satış dalgası kadar kötü değildi.
Kamu hizmeti hisseleri, düştüklerinde bile bir tür yastık görevi görüyor. Birçoğu cazip temettüler ödüyor. Hisse fiyatları geri çekildiğinde bu temettüleri yeniden yatırıma dönüştürmek, yatırımcıların indirimli fiyatlardan alım yapmasına ve uzun vadeli getirilerini artırmasına olanak tanıyor.
Güncel Riskler ve Sektörel Zorluklar
Kamu hizmeti hisselerinin bir koruma aracı olarak görülmesine karşı en büyük eleştirilerden biri, hepsinin güçlü bir aşağı yönlü koruma sağlamamasıdır. Örneğin, şu anda 31 kamu hizmeti hissesini bünyesinde barındıran State Street Utilities Select Sector SPDR ETF, 2000-2002 piyasa gerilemesi sırasında S&P 500'den daha fazla düşüş yaşadı ve 2008-2009 döneminde de endekse yakın bir kayıp verdi.
2026 yılındaki bir diğer önemli sorun ise faiz oranlarının yükselmiş olması ve yükselmeye devam etme ihtimalidir. Kamu hizmeti şirketleri, birçoğunun büyük borç yükleri olması nedeniyle faiz oranlarına karşı hassastır. Ayrıca, bu hisseler gelir odaklı yatırımcıların ilgisi için tahvillerle rekabet etmektedir. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirilerinin yüzde 4,95 seviyesinde olduğu bir ortamda, birçok kamu hizmeti şirketinin sunduğu temettüler geçmişteki kadar cazip olmayabilir.
Bugün kamu hizmeti hisseleri için yeni riskler de mevcut. Elektrik ve doğal gaza olan talebin büyümesinin büyük bir kısmı yapay zeka (YZ) tarafından yönlendiriliyor. YZ uygulamalarını barındıran veri merkezleri devasa miktarda elektrik gerektiriyor. Doğal gaz ise ABD'deki elektrik santralleri için bir numaralı yakıt kaynağı konumunda.
Ancak bazıları, şu anda bir yapay zeka balonu içinde olduğumuza inanıyor. Eğer bu görüş doğruysa ve balon patlarsa, kamu hizmeti hisseleri ciddi şekilde darbe alabilir.
Sonuç: Portföyü Korumak Mümkün mü?
Başlangıçtaki soruya geri dönelim: Borsa çökerse kamu hizmeti hisseleri portföyünüzü korur mu? Bence cevap oldukça nüanslı.
Bence cevap oldukça nüanslı. Evet, birçok kamu hizmeti hissesi sert bir piyasa düşüşünü genel piyasadan daha iyi atlatacaktır. Ancak bazıları bunu başaramayabilir.
Evet, birçok kamu hizmeti hissesi sert bir piyasa düşüşünü genel piyasadan daha iyi atlatacaktır. Ancak bazıları bunu başaramayabilir. Örneğin, 2000 yılındaki dot-com balonunun patlamasından sonra Duke Energy hisseleri, S&P 500'den önemli ölçüde daha fazla düşüş yaşamıştı.
Bir piyasa satış dalgası sırasında iyi performans gösteren kamu hizmeti hisseleri bile, bir başka düşüş döneminde keskin bir şekilde gerileyebilir. Bunu 2008 finansal krizi sırasında NextEra Energy ve Southern Company'de gördük.
Genel olarak, kamu hizmeti hisseleri bir borsa çöküşü sırasında bir miktar aşağı yönlü koruma sağlamalıdır ancak tam bir koruma vaat etmezler. Daha fazla koruma isteyen gelir odaklı yatırımcılar için kısa vadeli Hazine tahvilleri ve mavi çipli temettü hisseleri gibi alternatifler değerlendirmeye değer olabilir.
