2026 Yılında Borsada Güçlü Seyir ve Yapay Zeka Rüzgarı
Şimdiye kadar 2026 yılı, gösterge niteliğindeki S&P 500 (^GSPC -1.82%) endeksinin yıl başından bu yana yaklaşık %11 artış kaydetmesiyle borsa yatırımcıları için sağlam bir yıl oldu. Bu durum, 2025 yılındaki %17.88'lik ve 2024 yılındaki %25.02'lik daha da büyük kazançların ardından geldi. İyimserlik büyük ölçüde, Amerika'nın en büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezi altyapısına yüz milyarlarca dolar akıtmasını sağlayan üretken yapay zeka (AI) teknoloji trendinden kaynaklanıyor.
Ancak borsada (ve genel olarak ekonomide) bu rallinin sonuna yaklaşılmış olabileceğini düşündüren artış eğilimindeki uyarı işaretleri bulunuyor. Sırada ne olabileceğini öğrenmek için durumu daha derinlemesine inceleyelim.
Değerlemeler Endişe Kaynağı Olmaya Devam Ediyor
Uzun vadede borsa istikrarlı bir şekilde yükselme eğilimindedir, ancak bu kesinlikle pürüzsüz bir yolculuk değildir. Periyodik düşüşler, finansal piyasaların ekonomik gerçekliğe dayalı kalmasının normal bir yoludur. Büyük bir çöküşten önceki dönem ise genellikle döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç (CAPE) oranı gibi metriklerle ölçülen anormal derecede yüksek değerlemelerle karakterize edilir.
CAPE oranı, tarihi ortalaması olan 17.4'e kıyasla artık 40.1 seviyesinde bulunuyor. Aslında, son 100 yılda bu sayı önemli ölçüde yalnızca üç kez zirve yaptı. Bunlardan ilki, Büyük Buhran'ı tetikleyen borsa çöküşünden kısa süre önce 33'e ulaştığı 1929 sonbaharındaydı. İkinci kez ise dot-com balonunun patlamasından kısa süre önce, 1999 sonlarında görüldü. Her iki zirve de hisse senedi fiyatlarında yıllar süren devasa düşüşlerin öncüsü oldu.
Bugünkü durum, en çok dot-com balonu ile benzerlikler taşımaktadır. Her iki ralli de büyümenin bu belirli sektörde yoğunlaştığı dönüştürücü yeni bir teknoloji tarafından yönlendirildi. CME Group'a göre bilgi teknolojileri sektörü, 1990 yılında S&P 500'ün değerinin %7'sinden azını oluştururken, bugün %40'ını temsil ediyor. Bu aşırı yoğunlaşma, nispeten küçük sayıdaki şirketlerdeki zayıflığın tüm endeksin performansı üzerinde önemli bir olumsuz etki yaratabileceği anlamına geliyor.
Balon Çoktan Patlıyor Olabilir
Yatırımcılar, bu alarm verici durumun nasıl sonuçlanabileceğine dair ipuçları için Güney Kore örneğine bakmalıdır. ABD gibi bu Asya ülkesi de, Samsung Electronics ve SK Hynix gibi çip üreticilerinin gösterge Kospi Endeksi'nin toplam kapitalizasyonunun yarısından fazlasını temsil etmesiyle borsasının tamamen yapay zeka ticareti tarafından domine edildiğini gördü.
Güney Kore piyasası, yatırımcıların yapay zeka patlamasının sürdürülebilirliği konusunda pesimistliğe kapılmasıyla, 22 Haziran'daki 9,114.55 puanlık zirvesinden %37.1 gibi devasa bir düşüş yaşadı.
ABD piyasası da bu durumdan bağışık değil. 30 Ekim'de ABD piyasaları, hayal kırıklığı yaratan kazanç endişeleri ve üretim kapasitesini genişletmeye yatırım yaparken ağır harcamalar yapması nedeniyle %29 düşen Intel gibi teknoloji hisselerinin öncülüğünde 1 trilyon dolardan fazla değer kaybetti. Alphabet de yapay zeka geleneksel iş kolunu yedikçe arama büyümesinin yavaşlamasına tepki olarak %12 düşüşle baskı altında kaldı. Yatırımcılar, şirketlerin yapay zekaya geri alabileceklerinden daha fazla harcama yapmasından korkuyor.
Önde Kalmak İçin Ne Yapmalısınız?
İyi haber şu ki, uzun vadede piyasada kalma süresi, piyasaya zamanlamaya çalışmaktan her zaman üstündür. Bu durum, büyük buhran ve dot-com balonunda gördüğümüz devasa çok yıllı çöküşleri önlemek için giderek daha agresif mali ve para politikasının kullanıldığı günümüzde özellikle geçerlidir.
Yatırımcılar, piyasadaki düşüşleri kaliteli hisse senetlerini indirimli fiyatlarla satın almak için bir fırsat olarak görmelidir. Ayrıca, piyasanın geleceği giderek belirsizleşirken bir miktar nakdi el altında bulundurmak mantıklı bir stratejidir.
