Ekim Ayı Enflasyonunda Benzin ve Araç Fiyatları Etkisi
Ağustos ve eylül aylarındaki yüksek verilerin ardından, salı günü açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporuna ilişkin tahminler, ekim ayında enflasyon hızının hafif bir şekilde yavaşladığını gösteriyor. Analistler, bu yavaşlamanın büyük kısmının, önceki iki aya kıyasla daha yavaş artış gösteren benzin fiyatları ile yeni ve ikinci el araç fiyatlarındaki düşüşten kaynaklandığını belirtiyor.
FactSet konsensüs tahminlerine göre ekonomistler, genel TÜFE'nin aylık bazda yüzde 0,24 oranında arttığını öngörüyor; bu oran, eylül ayındaki yüzde 0,60'lık artışın oldukça gerisinde kalıyor. Oynak gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyonun ise eylül ayındaki yüzde 0,3'lük artışa kıyasla aylık yüzde 0,2 oranında arttığı tahmin ediliyor. Çalışma İstatistikleri Bürosu, geçen yılki hükümet kesintisinden kaynaklanan veri kesintisi nedeniyle ekim ayı için yıllık enflasyon oranını yayımlamayacak.
Fed'in Aralık Ayı Faiz Artırımı Beklentisi Sükiyor
Ancak analistler, enflasyon hafifçe yavaşlasa bile ABD Merkez Bankası'nın (Fed) önümüzdeki ay toplandığında faiz oranlarını artırmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu ifade ediyor. Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi ile ölçüldüğü üzere, genel enflasyon Fed'in yüzde 2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyretmeye devam ediyor.
Enflasyon hedefin üzerinde yapışkan kalmaya devam ederken ve iş gücü piyasası istikrarlı seyrederken, aralık ayında yeni bir faiz artırımının gerekli olacağını düşünüyoruz.
Natixis baş ABD ekonomisti Christopher Hodge kaleme aldığı notta, 'Enflasyon hedefin üzerinde yapışkan kalmaya devam ederken ve iş gücü piyasası istikrarlı seyrederken, aralık ayında yeni bir faiz artırımının gerekli olacağını düşünüyoruz' ifadelerini kullandı. Hodge, konsensüs beklentileriyle uyumlu bir verinin 'cesaret verici' olacağını ancak bunun Fed'in faiz artırmasını engellemesini beklemediğini kaydetti.
Enerji Fiyatlarındaki Yavaşlama Enflasyonu Dizginliyor
UBS analistleri, benzin fiyatları dahil olmak üzere enerji fiyatlarındaki daha küçük artışın, ekim ayındaki genel enflasyon yavaşlamasının ana itici gücü olduğunu belirtiyor. Yapılan incelemelere göre, benzin ve enerji fiyatları ağustos ayında genel enflasyon oranına 0,17 yüzde puanlık, eylül ayında ise 0,39 puanlık bir artış olarak yansımıştı. Ekim ayında ise tahmini etkinin yalnızca 0,04 yüzde puan olduğu görüldü.
Salı günü açıklanacak enflasyon verileri, beklenenden güçlü gelen ekim ayı istihdam raporunun ardından gelecektir. Ekonomi güçlü bir tempoda istihdam yaratmaya devam etmesine rağmen, ücretler enflasyonu şiddetlendirecek bir hızda artmıyor.
İş Gücü Piyasası ve Enflasyon Dinamikleri
Morningstar baş ABD ekonomisti Preston Caldwell, yüzde 2,0'lik enflasyonla tutarlı eşiğin altında kalan yüzde 3,1'lik yıllık ücret artışına atıfta bulunarak, 'Şu anda iş gücü piyasasından kaynaklanan herhangi bir enflasyon baskısı bulunmuyor' dedi ve ekledi: 'Ancak istihdam büyümesi güçlü seyrini sürdürürse bu durum değişebilir.'
Şu anda iş gücü piyasasından kaynaklanan herhangi bir enflasyon baskısı bulunmuyor.
Glenmede yatırım stratejisi ve araştırma başkanı Jason Pride cuma sabahı yatırımcılara gönderdiği notta, güçlü istihdam verilerinin 'enflasyonu Fed'in faiz görünümünün en önemli boyutu olarak bırakmaya devam ettiğini ve gelecek haftarki TÜFE raporunun çok sonuç doğurucu olmasının muhtemel olduğunu' yazdı. Pride, fiyat baskıları hafiflemediği ve enflasyon oranı merkez bankasının yüzde 2'lik hedefine yaklaşmadığı sürece Fed'in sıkılaşma yanlısı olmaya devam edeceğini belirtti.
Piyasalarda Aralık Ayı Faiz Artış Fiyatlaması
CME FedWatch verilerine göre tahvil vadeli işlemleri piyasaları, merkez bankasının aralık ayında toplandığında federal fon oranında çeyrek puanlık bir artış yapma ihtimalini rapor yayımlanmadan önceki yüzde 67 seviyesinden yaklaşık yüzde 80'e yükselmiş durumda görüyor. Fon oranının hedef aralığı halihazırda yüzde 3,75 ila yüzde 4,00 seviyesinde bulunuyor.
Aralık ayının ötesinde, Fed ve enflasyona ilişkin görünüm o kadar da net değil. Genel olarak analistler, 2027 yılında enflasyonun düşmeye devam etmesini bekliyor. Citi ekonomistleri, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturacak birkaç faktöre işaret ediyor: 'Barınma enflasyonunda yeniden yavaşlama, yüksek enerji maliyetlerinin mal fiyatlarına sınırlı yansıması, ılımlı hizmet fiyatları ve istikrar kazanan/düşen uçak biletleri.'
Uzun Vadeli Enflasyon Görünümü ve Yıllık Tahminler
Natixis'ten Hodge, ücret artışları yoluyla enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmayan istikrarlı bir iş gücü piyasasının yanı sıra gümrük tarifeleri ve İran'daki savaş gibi etkisini yitirmesi beklenen arz yönlü baskılara dikkat çekiyor. Hodge, yıl başından itibaren Fed'den uzun süreli bir duraklama bekliyor.
Genel resmi değerlendiren Morningstar'dan Caldwell, 2026 yılında yıllık yüzde 3,4 PCE enflasyonu, 2027 yılında yıllık yüzde 2,5 enflasyon ve 2028 yılında ise yıllık yüzde 2,1 enflasyon öngörüyor. Caldwell; tarifelerin azalan etkisinin, İran savaşının ardından gerileyen enerji fiyatlarının, yavaşlayan ücret büyümesinin ve konut enflasyonunun bu yumuşamaya katkıda bulunacağını ifade ediyor.
