FOMC Toplantısı ve Piyasaların Beklentisi
Sosyal Güvenlik Kurumu'nun yaşam maliyeti ayarlaması açıklaması bir yana, Ekim ayında Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) geçen haftaki toplantısından daha fazla ilgi çeken başka bir duyuru neredeyse olmadı. Fed Başkanı Kevin Warsh ve meslektaşları faiz oranlarını %3,75-%4,00 aralığında sabit tutmayı seçmiş olsalar da, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması, S&P 500 ve Nasdaq Composite endeksleri üzerindeki baskı devam ediyor.
Warsh, FOMC'nin 16 Eylül'deki çeyrek puanlık faiz artışından bu yana geçen kısa sürede kaydedilen ilerlemeden 'cesaret duyduğunu' belirtmesine rağmen, merkez bankası başkanının kullandığı iki kelime Wall Street'te yankılanmaya ve yatırımcıları tedirgin etmeye devam ediyor.
Fiyat İstikrarı İçin Kararlı Duruş
Fed Başkanı Kevin Warsh'un Ekim ayı FOMC toplantısının ardından basına verdiği mesaj oldukça net: Ekonomik aktivite güçlü, işsizlik oranı istihdam kazanımlarının iş gücüyle uyumlu ilerlediğini gösteriyor ve enflasyon hala çok yüksek.
Soru: Enflasyonun %2 hedefine ulaşması konusunda neredeyse hiçbir ilerleme kaydedilmedi. Neden bugün faizleri artırmıyorsunuz? KEVIN WARSH: Bu iyi bir soru.
Enflasyon (artan fiyatlar), FOMC'nin uzun vadeli %2 hedefinin üzerinde seyretmeye 67 aydır devam ediyor. Bu durum, Warsh ve FOMC'nin Eylül ayında faiz oranlarını 25 baz puan artırmak için oybirliğiyle (12-0) karar almasına yol açmıştı.
İki Kelime: 'Zamanında Dönüş'
Ancak bunun tek seferlik bir faiz artışı olması pek olası görünmüyor. Fed başkanı, mevcut federal fon hedef oranının uzun vadeli enflasyonun merkez bankasının %2 hedefine ulaşmasına yardımcı olmak için doğru oran olup olmadığını doğrulamayı reddetse de, Fed'in para politikasını tanımlamaya devam eden iki kelimeyi yineledi.
Komite, daha fazla bilginin toplanmasının, enflasyonun yüzde iki hedefine zamanında dönmesini sağlamak için uygun politika duruşunu belirlemesine yardımcı olacağına inanıyor. - FOMC Politika Metni
Komite, daha fazla bilginin toplanmasının, enflasyonun yüzde iki hedefine zamanında dönmesini sağlamak için uygun politika duruşunu belirlemesine yardımcı olacağına inanıyor.
Warsh'un enflasyonun FOMC'nin uzun vadeli hedefine 'zamanında dönmesi' konusundaki ısrarı, fiyat istikrarını sağlamak için daha agresif adımlar atılacağını güçlü bir şekilde düşündürüyor.
CME Group'un FedWatch aracına göre, 9 Aralık toplantısında çeyrek puanlık bir faiz artışı ihtimali %75, Eylül 2027 ortasına kadar ise en az 75 baz puanlık bir artış olasılığı %46 seviyesinde bulunuyor.
Borsa İçin Riskli Bir Dönem
Tarihsel olarak, Fed'in faiz artırım döngüleri genellikle güçlü ekonomik büyüme ve Wall Street'teki sağlıklı boğa piyasalarıyla ilişkilidir. Ancak yapay zeka (AI) altyapısının inşası, agresif bir faiz artırım döngüsüyle birleştiğinde, bu boğa piyasasını tarihsel bir istisna haline getirebilir.
Borsa, 2026 yılına tarihinin en pahalı ikinci değerlemesiyle girdi ve yapay zekanın gelişimi şekillendikçe daha da pahalı hale geldi. Tarih, S&P 500'ün Shiller Fiyat/Kazanç Oranı'nın 156 yılda sadece üçüncü kez 40'ın üzerine çıkmasıyla kanıtlandığı üzere, primli hisse senedi değerlemelerinin uzun vadede sürdürülebilir olmadığını gösteriyor. Başka bir deyişle, şu anda hisse senetlerinde hata payı bulunmuyor.
Merkez bankasının uzun vadeli enflasyon hedefine 'zamanında ulaşmasını' sağlamak için tasarlanmış daha agresif bir faiz artırım döngüsü, muhtemelen borsanın birincil katalizörüne büyük bir darbe olacaktır. Eğer yüksek borçlanma maliyetleri, yapay zeka altyapısının inşasını biraz bile yavaşlatırsa, büyüme oranlarındaki ayarlamalar Wall Street'in gemisini hızla batırabilir.
Fed Başkanı Warsh ileriye dönük kesin bir rehberlik sunmasa da, seçtiği kelimeler borsa için potansiyel olarak endişe verici bir görünüm sunuyor.
