Küresel Merkez Bankalarında Faiz Politikaları ve Fed'in Kararı
Dünyanın önde gelen büyük merkez bankaları politika faiz oranlarını şimdilik değiştirmezken, 2026 yılının son çeyreğindeki toplantılarında parasal sıkılaştırmaya devam etme olasılığını masada bırakmaya devam ediyor.
Fed Başkanı Kevin Warsh, seçimin Fed'in para politikasını sürdürmesinde bir rol oynamadığını belirtti.
ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri, 27-28 Ekim 2026 tarihlerinde gerçekleştirilen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından, politika faiz oranını piyasa tahminleriyle uyumlu şekilde yüzde 3.75-4.00 aralığında tutma kararı aldılar.
Söz konusu karar oy birliğiyle alınmadı. Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack olmak üzere iki üye karara karşı çıkarak faiz oranlarında 0.25 puanlık bir artış yapılması yönünde oy kullandı.
Fed, güçlü ekonomik genişlemenin, sağlam yurt içi harcamaların ve iyi verimliliğin devam ettiğini gözlemliyor; ancak enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiğini ve iş gücü piyasasının yavaşlama sinyalleri gösterdiğini (eylül ayında yalnızca 29.000 istihdam yaratıldığını) kabul ediyor. Bununla birlikte Fed, enerji maliyetleri, gümrük tarifeleri ve yapay zeka (AI) yatırımlarının baskısı altında kalan kalıcı enflasyon verilerini değerlendirmek için daha fazla zamana ihtiyaç duyuyor.
Toplantının ardından açıklamalarda bulunan Fed Başkanı Kevin Warsh belirli bir yönlendirmede bulunmazken, CME FedWatch verilerine göre piyasalar şu anda Fed'in 8-9 Aralık 2026 tarihlerindeki bir sonraki toplantısında politika faizini artırma ihtimalini yaklaşık yüzde 85 olarak fiyatlıyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) Hamleleri
Avrupa Merkez Bankası (ECB), 10 Eylül 2026 tarihindeki faiz artışının ardından 29 Ekim'deki para politikası toplantısında temel faiz oranlarını şu seviyelerde tuttu: Mevduat faiz oranı yüzde 2.5 (ECB'nin ticari bankaların merkez bankasındaki mevzuatlarına uyguladığı temel oran); ana yeniden finansman operasyonları faiz oranı yüzde 2.65; marjinal borç verme kolaylığı faiz oranı ise yüzde 2.9.
Japonya Merkez Bankası, çekirdek enflasyonun yüzde 2'lik hedefiyle genel olarak uyumlu olduğunu bildirdi.
Politika yapıcılar parasal sıkılaştırmanın sürdürülmesi gerekliliği konusunda hemfikir görünseler de, daha fazla veri beklemeye karar verdiler. ECB başkanı, enerji fiyatlarının bankanın temel tahminlerinin üzerine çıktığını ve önümüzdeki çeyreklerde enflasyonun hedefin oldukça üzerinde kalmasına neden olduğunu kabul etti.
Bununla birlikte politika yapıcılar, aralık ayındaki toplantıya kadar çok sayıda verinin açıklanacak olması nedeniyle, mevcut para politikasının önümüzdeki verileri değerlendirmek için uygun bir konumda olduğu sonucuna vardılar.
Asya kıtasında ise Japonya Merkez Bankası (BoJ), piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini 1995'ten bu yana görülen en yüksek seviye olan yüzde 1.25'te tutma kararı aldı. Karar 8'e karşı 1 oyla kabul edilirken, kurul üyesi Hajime Takata BoJ'un politika faizini yüzde 1.5'e çıkarması gerektiğini savunan tek muhalif isim oldu.
Japonya Merkez Bankası (BoJ), ülkedeki çekirdek enflasyonun yüzde 2'lik hedefiyle 'genel olarak uyumlu' olduğunu açıkladı. Bu gelişme, bankanın bu hedefi 2013 yılında belirlemesinden bu yana yaptığı ilk bu tarz değerlendirme olma özelliği taşıyor. Merkez bankası ayrıca, işletmelerin ücret artışlarına ve fiyat artışlarına yönelmesi ve fiyatları yukarı itebilecek diğer faktörler nedeniyle çekirdek enflasyonun yüzde 2'yi aşma riski konusunda uyardı.
Fed ve ECB'nin Mekanizma ve Personel Değişiklikleri
Fed ve ECB mekanizmalarında ve personel yapılarında da birtakım değişiklikler yaşanacak. Fed Başkanı Warsh'a göre Fed, yılda toplam sekiz olağan toplantı düzenlemeye devam edecek, ancak faiz oranına karar verme yetkisine sahip toplantı sayısı azalacak.
ECB Başkanı Christine Lagarde, diğer siyasi meselelere odaklanmak için Şubat 2027'de görevinden erken ayrılacağını duyurdu.
Özellikle 2027 yılında bu sayı yedi faiz belirleme toplantısına (ve tamamen stratejik tartışmaların yapılacağı bir toplantıya) indirilecek; 2028 yılında ise altı faiz belirleme toplantısına (ve iki stratejik tartışma toplantısına) düşürülecek.
Bu değişiklik, 1981 yılından bu yana (Fed'in yılda sekiz sabit faiz kararı takvimi uyguladığı dönemden beri) atılan en büyük adımı temsil ediyor. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın temel amacı, ayarlamalar arasında daha uzun zaman aralıkları yaratarak yetkililerin bir sonraki kararı almadan önce ekonomik verileri (tek bir enflasyon raporu yerine iki ek enflasyon raporu seti elde etmek gibi) biriktirmesi ve izlemesi için daha fazla süre tanımak.
Avrupa'da ise Ekim 2026 toplantısı, ECB Başkanı Christine Lagarde'ın diğer siyasi meselelere odaklanmak amacıyla 7 Şubat 2027'de planlanandan yaklaşık sekiz ay önce erken istifa edeceğini beklenmedik bir şekilde açıklamasıyla odak noktası haline geldi. Bu bilgi, ECB'nin uzun vadeli operasyonel yönüne yeni bir belirsizlik katmanı ekledi.
Vietnam İç Piyasa ve Döviz Piyasası Gelişmeleri
26-30 Ekim haftasında Vietnam Devlet Bankası (SBV) tarafından döviz piyasasındaki merkez kur alternatif seanslarda yukarı ve aşağı yönlü ayarlandı. 30 Ekim seans kapanışında merkez kur 25.637 VND/USD olarak listelenirken, önceki haftanın sonuna göre 10 dong artış gösterdi.
Vietnam Devlet Bankası, 26-30 Ekim haftasında açık piyasa kanalıyla piyasaya net 28.161,70 milyar VND tutarında likidite enjekte etti.
Vietnam Devlet Bankası (SBV) spot alım kurunu taban kurun 50 dong üzerinde 24.406 VND/USD olarak listelerken; spot satım kuru tavan kurun 50 dong altında 26.868 VND/USD olarak belirlendi.
Bankalar arası döviz kuru söz konusu hafta içerisinde ilk seanslarda artış kaydettikten sonra son iki seanslık dilimde keskin bir düşüş yaşadı. 30 Ekim seans kapanışında bankalar arası döviz kuru 25.804 VND/USD seviyesinde gerçekleşti.
Serbest piyasadaki döviz kuru hafta boyunca dalgalanma gösterdi. 30 Ekim kapanışında serbest piyasa kuru alım tarafında 10 dong düşüş, satım tarafında ise 10 dong artışla sırasıyla 25.950 VND/USD ve 26.170 VND/USD seviyelerinden işlem gördü.
ABD Ekonomisinde Üçüncü Çeyrek Büyümesi ve Enflasyon Verileri
Amerika Birleşik Devletleri ekonomisi, yüksek enflasyon seyrine rağmen üçüncü çeyrekte güçlü bir büyüme kaydetti. ABD'nin üçüncü çeyrekteki GSYH büyümesi bir önceki çeyreğe göre yüzde 3.4 oranında gerçekleşerek ikinci çeyrekteki yüzde 2.2'lik orandan belirgin bir sıçrama yaptı ve piyasa tahmini olan yüzde 3.2'yi hafifçe geride bıraktı.
ABD GSYH büyümesi üçüncü çeyrekte yüzde 3.4 oranına ulaşarak piyasa beklentilerinin üzerine çıktı.
GSYH büyümesi güçlü tüketici harcamaları ve teknoloji odaklı faaliyetlerin öncülük ettiği işletme yatırımlarındaki artışla desteklendi; ancak girdilerin çoğunun ithal edilmesi nedeniyle net ticaretin sermaye harcamalarındaki katkıyı tamamen dengelediği görüldü.
Enflasyon cephesinde ise Fed'in öncelikli olarak izlediği enflasyon ölçütü olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi, eylül ayında yıllık bazda yüzde 3.6 artış kaydederken, çekirdek PCE aylık bazda yüzde 0.3, yıllık bazda ise yüzde 3.1 oranında yükseldi.
Ancak zayıf ücret artışları ve yükselen yaşam maliyetlerinden kaynaklanan satın alma gücü baskısı, hanelerin reel harcanabilir gelirinin eylül ayında aylık bazda yüzde 0.3 düşmesine neden oldu.
Almanya Ekonomisi ve Tüketici Eğilimleri
Almanya'nın GfK tarafından ankete tabi tutulan tüketici duyarlılık endeksi, bir önceki ayki -30.6 puandan hafif bir düşüşle -30.8 puana geriledi ve -30.1'lik hafif bir iyileşme yönündeki tahminlerin aksine gerçekleşti. Tüketici duyarlılığı geçen yılın -22.5 seviyesinin oldukça altında kalmaya devam ediyor.
Almanya ifo İş Dünyası Güven Endeksi, Ekim 2026'da 90.2 puana yükselerek analist beklentilerini aştı.
GfK uzmanları, artan enflasyon endekslerinin ve kasvetli gelir görünümünün, tasarruf etme arzu seviyesi hafifçe azalırken bile tüketici harcamalarını baskıladığına inanıyor.
Almanya ifo İş Dünyası Güven Endeksi Ekim 2026'da hafif bir artışla eylül ayındaki 89.9 puandan 90.2 puana yükseldi ve analistlerin 90.0 puanlık beklentilerini aştı. Özellikle işletmelerin geleceğe dair iyimserliğini yansıtan iş beklentileri eylül ayındaki 90.4 puandan ekim ayında 91.6 puana keskin bir artış gösterdi.
