Fed Faiz Kararı ve Piyasaların İlk Tepkisi
Faiz oranlarının hisse senedi değerlemeleri üzerinde oynadığı kritik rol nedeniyle, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) karar günleri genellikle S&P 500 endeksinde (SNPINDEX:^SPX) sert dalgalanmalara sahne olur. Ancak Çarşamba günü açıklanan ve Fed fonlama oranını %3,75 ile %4,00 aralığında sabit tutan karar, piyasaları aşırı derecede hareket ettirmedi.
S&P 500 endeksi, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Doğu Zamanı ile saat 14:30 civarında kürsüye çıkmasıyla kısa süreliğine 30 puan veya %0,4 oranında bir sıçrama kaydetti. Ancak basın toplantısının sonuna doğru endeks bu kazançlarının tamamını geri verdi; yine de kapanış zili öncesinde hafif bir yükselişle günü tamamlamayı başardı.
Kararda dikkat çeken bir diğer unsur ise, Fed'in çoğu faiz kararının aksine kararın oybirliğiyle alınmamış olmasıydı. Federal Açık Piyasa Kurulu (FOMC) üyelerinden 10'u faizlerin sabit tutulması yönünde oy kullanırken, Lisa Cook ve Beth Hammack faizlerin çeyrek puan (25 baz puan) artırılması yönünde karşı oy kullandı. Hammack, daha önce de faiz kararlarına muhalefet etmiş tanınmış bir Fed 'şahini' olarak bilinirken, Cook ilk kez karşıt oy kullanmış oldu.
Muhalif kalan bu iki üye oylarının gerekçesini hemen açıklamadı. Ayrıca bu toplantıda, merkez bankacılarının uzun vadeli ekonomik öngörülerini gösteren ekonomik tahmin özetleri (noktasal grafik / dot plot) sunulmadığı için yatırımcılar üyelerin geleceğe dönük görüşleri hakkında sınırlı bilgi edinebildi.
Yapay Zeka Hisseleri ve Yarı İletken Sektörüne Etkileri
Ekonomi için temel gösterge niteliğindeki Fed fonlama oranı, bazı yapay zeka altyapı hisselerinin yükselen faiz oranlarına yanıt olarak düşüş kaydettiği yapay zeka (AI) sektörü için son derece büyük bir anlam taşıyor.
Çip sektörü yatırımcıları gelen haberi olumlu karşıladı. VanEck Semiconductor ETF, Başkan Warsh'ın basın toplantısına başlamasıyla birlikte değer kazandı ve günü S&P 500'ün %0,3'lük artışının oldukça önünde, %1,7 yükselişle tamamladı.
Fed'in faizleri sabit tutması genel olarak beklenen bir durumdu; ancak bir ay önce Fed vadeli işlem piyasaları %50'den fazla bir olasılıkla faiz artırımı öngörüyordu.
Teknoloji hisseleri ve büyüme odaklı hisse senetleri faiz oranlarına karşı aşırı hassasiyet gösterme eğilimindedir. Bunun nedeni, bu şirketlerin kazançlarının büyük bir kısmının ortalama bir şirkete kıyasla gelecekte gerçekleşecek olmasıdır. Yüksek faiz oranları, iskonto edilmiş nakit akışı analizlerindeki iskonto oranını yükselterek gelecekteki kazançların bugünkü değerini düşürmektedir.
Yapay zeka altyapı hisseleri de tam olarak bu dönemde faiz oranlarına karşı son derece hassas durumdadır; çünkü bu şirketlerin birçoğu yeni veri merkezi inşaatlarını finanse etmek amacıyla onlarca milyar dolar borçlanmaktadır.
Öncü 'neocloud' hissesi olan CoreWeave (CRWV), bu dalgalanmaların ana göstergesi haline geldi. Şirket hisseleri Çarşamba günkü normal seansta %5,6 oranında sıçrama yaparak yatırımcıların Fed'in kararından memnun olduğunu gösterdi. Yine de CoreWeave ve diğer neocloud şirketlerine yatırım yapanların önümüzdeki aylarda Fed kararlarını ve genel olarak faiz oranlarını yakından takip etmesi gerekecektir.
Fed'in Gelecek Dönem Rotası ve 'Şahin Pas Geçme' Sinyali
Fed Başkanı Kevin Warsh düzenlediği basın toplantılarında kozlarını açık etmemeyi tercih etse de, gelecekte yeni faiz artışlarının muhtemel olduğunu açıkça dile getirdi.
Alınan bu karar bir 'şahin pas geçme' niteliğindedir; merkez bankası ekonominin güçlü seyrini koruduğunu görmekte ve gelecekte yeni faiz artışları seçeneğini masada tutmaktadır.
Warsh, alınan kararı bir 'şahin pas geçme' (hawkish skip) olarak nitelendirdi. Bu ifade, Fed'in gelecekte faiz oranlarını yeniden artırabileceği anlamına geliyor. Ayrıca ekonomiyi güçlü olarak tanımlaması da gelecekteki faiz artışlarına kapı aralıyor.
CME FedWatch aracına göre yatırımcılar, Aralık ayı toplantısında bir faiz artırımı olasılığını %78 olarak fiyatlıyor ve bundan bir yıl sonra Fed fonlama oranının %4,50-%4,75 veya daha yüksek seviyede olacağını tahmin ediyor. Yine de uzun vadeli tahminlerin o zamana kadar önemli ölçüde değişebileceği unutulmamalıdır.
Yapay zeka hisseleri açısından yatırımcılar faizlerin sabit tutulmasıyla rahat bir nefes alsa da, faiz patikasına ilişkin bu süreç henüz sonlanmış değil.
