Savunma Hisselerinde Sert Düşüş
Güney Koreli savunma sanayii şirketleri, son iki yıl boyunca küresel silahlanma dalgasının etkisiyle büyük bir yükseliş yaşamıştı. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali, Avrupa genelinde askeri harcamaları hızlandırdı. Güney Koreli firmalar; tanklar, topçu sistemleri ve füze sistemleri dahil olmak üzere rekabetçi fiyatlı ve hızlı teslim edilebilir silahlarıyla dünya genelinde alıcıların dikkatini çekmeyi başardı.
Ancak bu yükseliş trendi, yerini sert bir satış dalgasına bıraktı ve birçok büyük Güney Koreli savunma şirketinin hisseleri bu yıl içerisinde hızla değer kaybetti.
Güney Koreli yayın kuruluşu SBS'nin verilerine göre, ülkenin en büyük dört savunma şirketi olan Hanwha Aerospace, LIG D&A, Hyundai Rotem ve Korea Aerospace'in toplam piyasa değeri, 52 haftalık zirveleri olan 170 trilyon won seviyesinden Ekim sonu itibarıyla yaklaşık 62 trilyon wona (46,18 milyar dolar) geriledi.
Modern Savaş Alanı ve Drone Tehdidi
Tank ve topçu sistemleri ihracatıyla tanınan Güney Koreli şirketler, Ukrayna ve İran'da görülen drone ve drone karşıtı sistemlerin yaygınlaştığı modern savaş alanına ne kadar uyum sağlayabiliyor?
Modern savaş, Koreli şirketlerin konumlandığı geleneksel silahlardan (tanklar, toplar, zırhlı araçlar vb.) ziyade farklı araçlarla yürütülüyor. Bu alanda bile drone'lar gibi teknolojiler Çin'in hakimiyetinde ve bu durum Avrupa, ABD ve Asya'daki diğer potansiyel rakipleri fiyat rekabeti açısından dışarıda bırakıyor.
Ukrayna'daki savaş, nispeten ucuz drone'ların pahalı askeri ekipmanları nasıl tehdit edebileceğini gözler önüne serdi. Ayrıca İran kaynaklı drone saldırıları, ABD ve Körfez ülkelerinin maliyetli hava savunma füzesi stoklarını ciddi oranda tüketti.
KB Securities Kıdemli Genel Müdürü Peter Kim, konuya ilişkin değerlendirmesinde, "Modern savaş, Koreli şirketlerin konumlandığı geleneksel silahlardan (tanklar, toplar, zırhlı araçlar vb.) ziyade farklı araçlarla yürütülüyor. Bu alanda bile drone'lar gibi teknolojiler Çin'in hakimiyetinde ve bu durum Avrupa, ABD ve Asya'daki diğer potansiyel rakipleri fiyat rekabeti açısından dışarıda bırakıyor" ifadelerini kullandı.
Bank of America Kore Otomotiv ve Endüstriyel Analisti KJ Hwang da tedarik önceliklerinin değiştiğini, drone'lara, drone karşıtı sistemlere ve hava savunmasına daha fazla odaklanıldığını doğruladı.
Finansal Sonuçlar ve Piyasa Baskısı
Savunma hisselerindeki düşüş sadece yeni savaş platformlarıyla ilgili değil. Yatırımcılar; hayal kırıklığı yaratan kazançlar, güçlenen won ve geciken ihracat siparişleri gibi birçok endişeyi tartıyor.
KB Securities'ten Kim, yarı iletken sektörüne yönelik fon akışlarının ve güçlü kazanç beklentileri üzerine inşa edilen yüksek değerlemelerin Kore savunma hisseleri üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti. Kim ayrıca, hükümetlerin savunma harcaması taahhütlerini onaylanmış bütçelere ve siparişlere dönüştürme konusunda beklenenden daha yavaş hareket ettiğini ekledi.
Finansal sonuçlar bu endişeleri daha da artırdı. Hanwha Aerospace'in üçüncü çeyrek faaliyet karı, teslimat takvimi ayarlamaları ve tek seferlik maliyetler nedeniyle bir önceki yıla göre yüzde 46'dan fazla düştü. Şirketin hisseleri bu yıl şu ana kadar yüzde 28'den fazla değer kaybetti.
Faaliyet karında yüzde 11,1'in üzerinde düşüş bildiren Hyundai Rotem'in hisseleri ise neredeyse yüzde 60 oranında değer kaybetti.
Korea Aerospace Industries'in üçüncü çeyrek satışları ve faaliyet karı sırasıyla yaklaşık yüzde 52 ve yüzde 32 oranında iyileşme göstererek, hisselerindeki düşüşü bu yıl yüzde 8'in biraz üzerinde sınırladı.
Uzun Vadeli Beklentiler ve Stratejik İhracat
Uzmanlar, özellikle uzun vadede sektör konusunda hala olumlu görüşlerini koruyor.
Drone'lar araziyi ele geçirip tutamaz. Bu nedenle herhangi bir mobil savaş alanında piyade, tank ve zırhlı araçlar temel ihtiyaçtır.
BofA analisti Hwang, "Güney Koreli savunma şirketleri, hava savunma sistemleri de dahil olmak üzere Batı Avrupa ve Orta Doğu'daki ortaklarla iş birliğini genişletmeye devam etti. Ayrıca K9 obüs siparişleri, tedarik kısıtlamalarının ve caydırıcılığın devam eden öneminin geleneksel platformlara olan talebi desteklediğini gösteriyor" dedi.
Bu yıl yapılan bazı anlaşmalar arasında Hanwha Aerospace'in İspanya'ya yaklaşık 546 milyon avro değerindeki K9 siparişi ve Norveç'e 922 milyon dolarlık K239 roket sistemi siparişi yer alıyor.
LIG D&A ise Malezya ile K-SAAM deniz yüzeyinden havaya güdümlü füze sistemi için 94 milyon dolarlık bir anlaşma imzaladı; bu, söz konusu sistemin ilk ihracat anlaşması olma özelliğini taşıyor.
Ülkeler savunma yeteneklerini güçlendirmek için hala geleneksel silahlara büyük ölçüde güveniyor. KB Securities'ten Kim, Kore savunma sektörünün "uzun vadeli büyüme görünümü hala yüzde 10'lu seviyelerde olduğu için cazip kalmaya devam ettiğini" ifade etti.
Quantum Strategy Stratejisti David Roche ise CNBC'ye verdiği demeçte, büyük güçlerin Ukrayna'dan aldıkları dersler doğrultusunda askeri siparişlerde yapay zeka ve drone teknolojisine "daha fazla vurgu" yapıldığını, ancak "drone'ların araziyi ele geçirip tutamayacağını, bu nedenle herhangi bir mobil savaş alanında piyade, tank ve zırhlı araçların temel ihtiyaç olduğunu" belirtti.
Güney Koreli savunma şirketleri de aktif olarak drone ve insansız sistemlere yatırım yapıyor. Denizaşırı alıcılar kanıtlanmış bir operasyonel geçmiş talep ettiğinden anlamlı ihracatların gerçekleşmesi zaman alacak olsa da Kim, yakın gelecekte daha somut sonuçların ortaya çıkmasını bekliyor.
