Yönetim Kurulu Kararı Nvidia'yı Sarsıyor
Nvidia hisseleri (NASDAQ: NVDA) şu anda 166,19 dolar seviyesinden işlem görüyor. Ortalama analist hedef fiyatı 319,99 dolar seviyesinde bulunuyor ve bu da yaklaşık %92,5'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Jensen Huang'ın CEO olarak ayrılması hisse senedini kırdı.
Nvidia, çoğu büyük yapay zeka veri merkezinin arkasındaki grafik işlem birimlerini (GPU), ağ teknolojilerini ve yazılımları satıyor ve iş hacmi hızla büyümeye devam ediyor. Şirketin son çeyrek geliri, yıllık bazda %105,85 artışla 96,221 milyar dolar olarak gerçekleşti.
4,013 trilyon dolar değerindeki bir şirket için %40'ın üzerinde bir yükseliş potansiyeli nadir görülür. Raymond James, yaklaşık %210'luk bir kazanç anlamına gelen 515 dolarlık en iyimser hedef fiyatını korumaya devam ediyor.
Jensen Huang'ın CEO olarak ayrılması hisse senedini olumsuz etkiledi. Wall Street Journal, Huang'ın görevden alındığını bildirirken, NBC News hisselerin istifanın ardından düştüğünü ve genel piyasa üzerinde baskı oluşturduğunu aktardı. Huang'ın ayrılışı, New York Times'ın, Huang'ın kendisine rapor veren bir Nvidia yöneticisiyle ilişkisi olduğuna dair haberinin ardından geldi. Şirketin CFO'sunun geçici olarak görevi devraldığı bildiriliyor.
Finansal Performans ve Piyasa Baskısı
Hisseler, geçtiğimiz hafta yaşanan %8,49'luk düşüş de dahil olmak üzere son bir ayda %27,28 değer kaybetti. Nvidia kendi iç dinamikleriyle düşüş yaşarken, aynı ay içinde S&P 500 endeksi sadece %2,67 oranında geriledi.
Yönetim, bellek maliyetleri nedeniyle brüt marjın dördüncü çeyrekte %71 ile %72 seviyelerinde dip yapmasını bekliyor.
Hisse başına kazanç (EPS), 2,0887 dolarlık konsensüs beklentisini aşarak 2,22 dolar olarak gerçekleşti. Yine de liderlik krizi, eski endişeleri daha da şiddetlendirdi. Yönetim, bellek maliyetleri nedeniyle brüt marjın dördüncü çeyrekte %71 ile %72 seviyelerinde dip yapmasını bekliyor. Alacak tahsil süresi 60 güne yükseldi. Nvidia ayrıca sınır yapay zeka laboratuvarlarına yaklaşık 50 milyar dolar yatırım yaptı; bu durum, anlaşmaların döngüsel finansman anlamına geldiği yönünde eleştirilere yol açtı.
Analistlerin Görüş Ayrılıkları
Raymond James kıdemli analisti Simon Leopold, Oppenheimer, Bernstein ve Baird gibi kurumlar hedef fiyatlarını düşürürken veya kenara çekilirken 'Güçlü Al' notunu korudu. Leopold, müşteri taahhütlerinde veya ürün yol haritalarında yakın vadeli bir aksama beklemek için 'sınırlı bir neden' görüyor. Ona göre, şirketin gücü Nvidia'nın mühendislik organizasyonunda, CUDA ekosisteminde ve tam yığın mimarisinde yatıyor.
Leopold, müşteri taahhütlerinde veya ürün yol haritalarında yakın vadeli bir aksama beklemek için sınırlı bir neden görüyor.
Leopold'un hedef fiyatı, 2028 takvim yılı kazançları üzerinden 22 kat çarpan uyguluyor ve 2029'un başlarına kadar 1 trilyon dolara yaklaşan bir yıllık gelir oranını varsayıyor. Gerekçesi ise TSMC kapasitesinin, HBM arzının ve Rubin raf teslimatlarının dağıtımdan çok önce kilitlenmiş olması. Yönetimin kendi görünümü de bunu destekliyor. Son kazanç çağrısında CFO Colette Kress, 2028 mali yılı büyümesinin arzla sınırlı olarak yaklaşık %70 olacağını belirtti ve Vera Rubin'in gelir fırsatını gigawatt başına 40 milyar dolar olarak açıkladı.
Tahminler yükselmeye devam ediyor. 2028 mali yılı konsensüs EPS, 90 gün önceki 12,8148 dolardan 15,9146 dolara yükseldi. Diğer kurumlar ise daha az iyimser: Citigroup %25'lik bir kilit personel indirimi uyguladı ve Bernstein hedef fiyatını yarıya indirerek 200 dolara çekti. Analistlerin görüşleri hala bölünmüş durumda; 10 'Güçlü Al', 49 'Al', 2 'Tut' ve 1 'Sat' notu bulunuyor. Önümüzdeki haftaki kazanç raporu ilk gerçek sınav olacak.
Sektörel Karşılaştırma ve Gelecek Beklentileri
Nvidia düşerken grubun geri kalanı direncini korudu. Advanced Micro Devices (AMD) ay içinde %3,34 geriledi ancak geçtiğimiz hafta %30,34 yükseldi. 585,30 dolarlık hisse fiyatı ve 657,49 dolarlık ortalama hedefle, yaklaşık %12,3'lük bir yükseliş potansiyeli bulunuyor.
Yatırımcılar, sadece Nvidia'nın karşı karşıya olduğu bir liderlik riskini fiyatlıyor.
Broadcom (AVGO) hisseleri ay içinde %1,97, geçtiğimiz hafta ise %24,06 değer kazandı. 364,36 dolarlık fiyat ve 533,42 dolarlık hedefle, %46,4 civarında bir yükseliş sunuyor. Gruptaki en büyük yükseliş potansiyeli açık ara Nvidia'ya ait. Bu farkın neredeyse tamamı, yatırımcıların sadece Nvidia'nın karşı karşıya olduğu bir liderlik riskini fiyatlamasından kaynaklanıyor.
166,19 dolarlık fiyatla hisseler, 163,90 dolarlık 52 haftalık dip seviyesinin hemen üzerinde bulunuyor. 62 analistin 319,99 dolarlık ortalama hedefi, yaklaşık %92,5'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. İleriye dönük Fiyat/Kazanç (F/K) oranı yaklaşık 11 kat seviyesinde. Nvidia, yılbaşından bu yana %10,68 düşüş yaşarken, S&P 500 endeksi %11,05 artış gösterdi.
Boğa senaryosu, önümüzdeki haftaki kazanç raporunun 108 milyar dolarlık gelir rehberliğini doğrulaması, Vera Rubin'in zamanında teslim edilmesi ve yönetim kurulunun hızlı bir şekilde güvenilir bir kalıcı CEO ataması durumunda güçlenecektir. Ayı senaryosu ise yönetişim skandalının büyümesi, CEO arayışının uzaması veya yapay zeka laboratuvarı finansmanının belirsizleşmesi durumunda ağırlık kazanacaktır.
