Üst Üste İkinci Ayda Durgunluk Sinyali
Kanada'nın reel gayri safi yurt içi hasılası (GSYH) büyümesi, haziran ayındaki yüzde 0,4'lük büyümenin ardından ağustos ayında da üst üste ikinci ayda değişim göstermeyerek yatay seyretti.
Statistics Canada tarafından cuma günü yayımlanan verilere göre, ülke ekonomisi temmuz ve ağustos aylarında aylık bazda herhangi bir büyüme yaşamadı.
Ekonomist Tahminleri ve Üçüncü Çeyrek Görünümü
Ekonomistler ağustos ayı için yüzde 0,2'lik bir büyüme öngörürken, Statistics Canada'nın öncü tahminleri eylül ayında ekonominin yüzde 0,1 oranında küçüldüğünü ortaya koyuyor.
Statistics Canada, ekonominin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış yüzde 1,3'lük bir büyüme oranına doğru ilerlediğini belirtti. Bu oran, Kanada Merkez Bankası'nın ekim ayındaki Para Politikası Raporu'nda yer alan yüzde 2'lik tahmininin altında kalıyor.
Ancak yetkililer ve uzmanlar, bu rakamların ilerleyen süreçte revize edilebileceğine dikkat çekiyor.
Toptan Satışlardaki Daralma ve Geçici Etkiler
KPMG Canada ortak ve başekonomisti Ali Jaffery, ağustos ayındaki büyümeyi aşağı çeken ve son rakamları olması gerekenden biraz daha kötü gösteren geçici unsurların bulunduğunu, bunların 2026'nın dördüncü çeyreğinde ortadan kalkabileceğini ifade etti.
The data is very noisy. The economy is looking like it has lost some momentum in August and September, and that’s consistent with what we saw in the labour market data, but it’s a very uneven economy.
Toptan ticaret, ağustos ayında aylık bazda yüzde 1,4 daraldı. Bu düşüşte temel olarak binek otomobil ve hafif kamyon ithalatındaki azalmaya bağlı olarak motorlu taşıt ve parça satışlarındaki düşüş etkili oldu. Bununla birlikte, eylül ayına ilişkin öncü tahminler sektörün yüzde 0,5 oranında genişlediğini gösteriyor. Yılbaşından bu yana elde edilen veriler genel bir büyümeye işaret ederken, bu durum ağustos ayındaki gerilemenin bir trendin başlangıcı değil, tek seferlik bir olay olabileceğini düşündürüyor.
Jaffery bir röportajda, "Veriler oldukça gürültülü. Ekonomi ağustos ve eylül aylarında bir miktar ivme kaybetmiş gibi görünüyor ve bu durum iş gücü piyasası verilerinde gördüklerimizle tutarlı, ancak oldukça dengesiz bir ekonomiyle karşı karşıyayız" dedi.
Büyüyen Sektörler ve KPMG'nin Tahminleri
Ağustos ayında büyüme kaydeden sektörler arasında, motorlu taşıt ve parça bayilerindeki toparlanmanın desteğiyle yüzde 1,2 büyüyen perakende ticaretin yanı sıra imalat, dem yolu taşımacılığı, finans ve sigortacılık yer aldı.
KPMG artık ekonominin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış yüzde 1,5 oranında büyüyeceğini, ABD tarifeleri ve imalat sektöründeki devam eden zayıflık nedeniyle dördüncü çeyrekte ise yüzde 1,4'e hafifçe yavaşlayacağını öngörüyor.
Şirket ayrıca, küresel enerji fiyatlarının yüksek kalmaya devam edeceği varsayımıyla Kanada Merkez Bankası'nın aralık ayında ve 2027'nin başlarında yeniden bir faiz artırımına gitmesini bekliyor.
Merkez Bankası Politikalarına Yönelik Değerlendirmeler
Jaffery, "Durum karşısında panik yapmıyoruz, ancak ekonominin inanılmaz derecede güçlü olduğunu söyleyerek masaya da vurmuyoruz" dedi ve ekledi:
We’re not panicking about it, but we’re not pounding the table saying that the economy is incredibly strong, either.
"İnsanlar Kanada Merkez Bankası'nı faizleri artırdıktan sonra zayıf bir rakam görmesi nedeniyle eleştirecekler. Biz de Kanada Merkez Bankası'nın beklemesi gerektiğini düşünmüştük, ancak bunun dünyanın sonu veya doğrudan bir politika hatası olduğunu düşünmüyoruz. Enflasyon riskini anlıyoruz."
Desjardins Group'un Değerlendirmeleri ve Çatışan Hareketler
Desjardins Group ekonomisti LJ Valencia, ağustos ayı verilerinin sürpriz nitelikte ve beklentilerin altında geldiğini, ancak raporun detaylarında çok fazla nüans bulunduğunu belirtti.
If you look at the headline data, it came in basically unchanged and that was below expectations, but when you look at what’s happening under the hood, there’s a lot of conflicting movements.
Zayıf öncü tahminin arkasında, ABD'nin yeni yüzde 50'lik ek vergileri ile Kanada'nın karşı önlemlerinin yanı sıra imalat ve kaynak çıkarma sektörlerindeki düşük faaliyetlerin yatabileceği ifade ediliyor.
Desjardins, ekonominin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış yüzde 1,5 oranında büyüyeceğini, dördüncü çeyrekte ise yüzde 1,1 civarına gerileyeceğini projeksiyon ediyor.
Valencia bir röportajda, "Manşet verilerine baktığınızda esasen değişmediğini görürsünüz ve bu beklentilerin altındaydı, ancak işin mutfağında neler olduğuna baktığınızda birbiriyle çelişen pek çok hareket var" dedi.
Valencia sözlerini şöyle sürdürdü: "Bu durum, seçilmiş alt sektörlerde bazı tek seferlik olayların meydana gelebileceğine işaret ediyor olabilir. Bunun ilerleyen dönemde tutarlı bir kalıp olmasını beklememeliyiz."
Faiz Artışı Beklentileri ve Merkez Bankası Takibi
Desjardins ayrıca aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz artışı daha bekliyor; bu da temel faiz oranını yüzde 2,75'e getirecektir.
Valencia, "Merkez bankasının kendi iç takibini yaptığını unutmayın, dolayısıyla bir sonraki Para Politikası Raporu'nu güncellediklerinde işler değişebilir" diye ekledi.
