Wall Street'te Tarihi Düzeltme ve Teknoloji Hisselerindeki Sarsıntı
Yapay zeka (AI) odaklı boğa piyasasının son dört yıl boyunca Wall Street'in ana borsa endekslerini defalarca rekor seviyelere taşımasının ardından, son birkaç hafta hisse senetlerinin gerçekten de düşebileceğini hatırlatan sert bir uyarı niteliği taşıdı. Geçtiğimiz hafta, 5 Kasım tarihinde, Nasdaq Composite endeksi köklü tarihinin en büyük seans içi puan düşüşünü (1.422 puan) kaydetti. Aynı dönemde Nasdaq-100 ise bir ay gibi kısa bir süre içinde yüzde 15'e yakın bir düzeltme yaşadı.
Yüksek performans gösteren teknoloji hisseleri için bir geri çekilme süreci uzun süredir kaçınılmaz olarak görülse de, sabırlı yatırımcılar için Nasdaq-100 bünyesinde pek çok cazip fırsat barınmaktadır. Teknoloji sektörünün dışından gelen ve kanıtlanmış iki başarı hikayesi olan Intuitive Surgical ve O'Reilly Automotive, bu tarihi volatilitenin üstesinden başarıyla gelebilecek güçtedir.
Intuitive Surgical: Sağlık Sektöründe Rakipsiz Bir Tekel
Fiyat/kazanç oranına bakıldığında daha ucuz sağlık sektörü hisseleri bulmak mümkündür; ancak sürdürülebilir çift haneli büyüme oranına sahip veya robotik destekli cerrahi sistemler geliştiricisi Intuitive Surgical kadar güçlü bir rekabet avantajına (ekonomik hendeğe) sahip bir sağlık şirketi bulmak son derece zordur.
Intuitive, dünya çapında kurulmuş 12.000'den fazla da Vinci sistemiyle robotik destekli cerrahi sistemler pazarında adeta bir tekel konumundadır. Bu sistemlerin nispeten yüksek maliyeti, rekabetin yokluğuyla birleştiğinde, hastaneleri ve cerrahi merkezleri uzun vadeli müşteriler olarak şirkete bağlamaktadır.
Gelir Yapısı ve Karlılığın Artış Formülü
Sanal tekel statüsünden belki de çok daha önemli olan unsur şirketin gelir bileşimidir. 2000'li yılların başlarında Intuitive, gelirinin çoğunu yüksek fiyatlı ancak orta kar marjlı sistem satışlarından elde ediyordu. Zaman ilerledikçe, her ameliyatta kullanılan aksesuarlar ve sistem bakım hizmetleri gibi daha yüksek marjlı satış kanalları, net satışların çoğunluğunu oluşturur hale geldi.
Özetle bu durum, Intuitive'in karlarının satışlarından bile daha hızlı büyümesini sağlayan kusursuz bir formül sunmaktadır.
Yenilikçi Ürünler ve Artan Prosedür Sayıları
İnovasyon da şirket için büyük önem taşımaktadır. da Vinci cerrahi sisteminin yeni nesillerini geliştirmenin yanı sıra Intuitive, 2019 yılında minimal invaziv akciğer biyopsi sistemi olan Ion endoluminal sistemini tanıttı. Ion prosedürleri, son çeyrekte yüzde 31 oranında artış kaydetti.
Intuitive Surgical hisseleri ucuz olmayabilir, ancak şirketin sağlıklı bir prim oranını korumasını haklı çıkaran birçok önemli neden bulunmaktadır.
O'Reilly Automotive ve Makroekonomik Trendler
Nasdaq-100 içinde son volatilite dalgasını göğüsleyebilecek bir diğer kanıtlanmış kazanan ise otomotiv yedek parça perakendecisi O'Reilly Automotive şirketidir.
Makroekonomik trendler kesinlikle O'Reilly'nin lehine çalışmaktadır. S&P Global Mobility tarafından Mayıs 2025'te yayınlanan bir rapora göre, ABD'deki araçların ortalama yaşı, 2012 yılındaki 11,1 yıllık ortalamadan rekor seviye olan 12,8 yıla yükseldi. Yeni araçlar daha uzun ömürlü olacak şekilde üretilse赎 de, Amerika'daki araç parkının yaşlanması, sürücülerin ve tamircilerin araçlarını en iyi duruma getirmek için O'Reilly Automotive gibi şirketlere güvenmeye devam edeceğini göstermektedir.
Dağıtım Modeli ve Dağıtım Ağı Üstünlüğü
O'Reilly'nin başarısı aynı zamanda merkez-uç (hub-and-spoke) dağıtım modelinin bir sonucudur. Şirketin 32 dağıtım merkezi, 156.000'den fazla stok tutma birimine (SKU) ertesi gün erişim imkanı sunmaktadır. Yaklaşık 400 büyük merkez mağaza da aynı gün içinde 115.000'e kadar stok kalemi sağlayabilmektedir.
Hisse Geri Alım Programı ile Güçlenen EPS
Ancak O'Reilly Automotive'i özellikle yatırım perspektifinden gerçekten farklı kılan tek faktör, birinci sınıf hisse geri alım programıdır. Ocak 2011'deki geri alım programının başlangıcından bu yana O'Reilly, 1,5 milyar adet dolaşımdaki hisseyi piyasadan çekmek için 31 milyar dolardan biraz fazla harcama yaptı. Şirket, 16 yıldan kısa bir süre içinde dolaşımdaki hisse sayısını yüzde 62 oranında azaltarak, bu süreçte hisse başına karsını (EPS) anlamlı ölçüde artırmıştır.
Teknoloji odaklı volatilite, O'Reilly Automotive için geçerli olan yatırım tezini zerre kadar değiştirmemektedir.
