CEO Jensen Huang Hakkında Soruşturma ve Hisse Hareketleri
Nvidia yönetim kurulunun CEO Jensen Huang hakkında bağımsız bir soruşturma başlatıldığını duyurmasının ardından geçen Pazartesi günü, şirket hisseleri gün içinde yüzde 8'e kadar geriledi. Hisse senedi daha sonra toparlanarak Cuma günkü kapanış değerinin yaklaşık yüzde 4 altına yerleşti.
Yönetim kurulu, Huang'ın Çin adına çalıştığından şüphelenilen bir kadın tarafından yürütülen yabancı bir istihbarat operasyonunun hedefi olduğu iddialarını araştırıyor. Huang ayrıca çalışanlarına gönderdiği bir mesajda eşini aldattığını kabul ederek özür diledi. Geniş piyasa ise bu gelişmelere neredeyse hiç tepki vermedi; S&P 500 endeksi Nvidia'daki düşüşe rağmen yüzde 1,9 oranında yükseliş kaydetti.
Piyasa ve Nvidia Arasındaki Ayrışma
Bu ayrışma oldukça yeni bir durum. Zira üç yıl boyunca Nvidia ve piyasa büyük ölçüde birlikte hareket etmişti. Hikaye, 2022'nin sonlarında ChatGPT'nin yapay zekayı bir araştırma konusundan bir harcama yarışına dönüştürmesiyle başladı. Her büyük teknoloji şirketi, modellerini eğitmek ve çalıştırmak için Nvidia'nın grafik işlem birimlerine (GPU) ihtiyaç duyuyordu. Gelirler patlama yaptı ve piyasa değeri 2023 yılında 1 trilyon doları aştı. S&P 500'ün o yılki toparlanması, büyük ölçüde Nvidia'nın başı çektiği bir avuç yapay zeka bağlantılı dev şirkete dayanıyordu.
Rekor Kırılan Yıllar ve Konsantrasyon Riski
Ardından kilometre taşları geldi. 2024'ün başlarında 2 trilyon dolar, aynı yılın yazında 3 trilyon dolar ve 2025'in ortalarında 4 trilyon dolar barajı aşıldı. Şirket 5 trilyon dolara ulaştığında, hisse senedi S&P 500 endeksinin yüzde 8,5'ini oluşturuyordu; bu oran, endeksteki en küçük 240 şirketin toplamından daha fazlaydı. Amerika genelindeki endeks fonları ve emeklilik hesapları artık tek bir şirketin kazançlarına aşırı derecede bağımlı hale gelmişti.
Bu yoğunlaşma her iki yönde de risk taşıyor. Ocak 2025'te, çok daha az bilgi işlem gücüne ihtiyaç duyduğu görülen Çinli model DeepSeek korkusu, Nvidia'nın değerinden bir günde yaklaşık 590 milyar dolar sildi. Bu, herhangi bir şirket için kaydedilen en büyük günlük kayıp oldu.
Üçüncü Çeyrek Sonuçları ve Gelecek Beklentileri
O tarihten bu yana yaşanan düşüş daha istikrarlı bir seyir izledi. Bir rapora göre, piyasa değeri 9 Kasım'da 52 haftalık zirvesi olan yaklaşık 5,88 trilyon dolardan 4,31 trilyon dolara geriledi; bu durum yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliğine ilişkin endişeleri yansıtıyor. Soruşturma, zaten baskı altında olan bir hisse senedini vururken, analistler daha büyük riskin ABD hükümetinin Çin'e çip satışlarına çok daha sert kısıtlamalar getirmesi olduğunu belirtiyor.
Diğerleri ise bu durumun Huang'a işine mal olacağından şüpheli. Analistler, tartışmanın onun istifasına yol açacağına dair şüphelerini koruyor ve ABD Başkanı Donald Trump da kendisini savundu.
Bir sonraki test oldukça yakın. Nvidia, 17 Kasım'da mali üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Rakamlar, yapay zeka talebinin hala güçlü olup olmadığını gösterecek. Soruşturma ise piyasanın, bu talebin yüzü haline gelen adama güvenip güvenemeyeceğini ortaya koyacak. Üç yıl boyunca piyasayı yukarı taşıdıktan sonra, Nvidia şimdi sarsılmadan bunu sürdürebileceğini kanıtlamak zorunda.
