Güçlü Büyüme İvmesi ve Yükselen Tahminler
30 Ekim Cuma gününe kadar S&P 500 üyelerinin %60'ından gelen 3. çeyrek sonuçları, son raporlama dönemlerinde alıştığımız geniş tabanlı büyüme ivmesini yeniden teyit ediyor. Büyüme hızı güçlü kalmaya devam etse de, özellikle bazı uç değerler hariç tutulduğunda, diğer yakın dönemlerle kıyaslandığında aynı seviyede değil. En önemlisi, revizyon eğilimi pozitif kalmaya devam ediyor ve 2026'nın 4. çeyreği ile 2027 yılının tamamına yönelik tahminler yükselmeyi sürdürüyor.
3. çeyrek raporlama sezonunun tam ortasındayız ve bu hafta Apple, Advanced Micro Devices, Palantir gibi teknoloji devlerinin yanı sıra DuPont, McDonald's ve Expedia gibi 142 S&P 500 üyesinden sonuçlar gelecek. Bu haftanın sonunda S&P 500 üyelerinin %88'inin 3. çeyrek sonuçlarını görmüş olacağız.
Sektörel Beklentiler ve Piyasa Görünümü
Çeyreğe ilişkin genel beklentilere bakıldığında, halihazırda raporlama yapan 300 S&P 500 üyesinin gerçek sonuçları ile henüz raporlamayan şirketlerin tahminleri birleştirildiğinde, 3. çeyrek kazançlarının geçen yılın aynı dönemine göre %26,6 artması ve gelirlerin %13,7 yükselmesi bekleniyor. Bu, endeks için art arda sekizinci çift haneli kazanç büyümesi çeyreği olacak.
Teknoloji sektörü büyük bir büyüme katkısı sağlamaya devam ediyor, ancak ivme geniş tabanlı; 16 Zacks sektöründen 15'i pozitif kazanç büyümesi yolunda ilerliyor ve 6 sektör çift haneli büyüme kaydediyor.
Tahmin revizyonları eğilimi, neredeyse bir yıldır süren olumlu trendi destekleyerek pozitif seyretmeye devam ediyor. 3. çeyrek tahminleri çeyrek başladıktan sonra arttı ve benzer bir eğilimi 2026'nın 4. çeyreği için de görüyoruz.
Sektörel Ayrışmalar ve Negatif Eğilimler
Bu olumlu revizyon davranışı yeni bir gelişme değil; yaklaşık bir yıldır inşa edilen bir rüzgarı devam ettiriyor. Pozitif revizyonlar başlangıçta Teknoloji ve daha yakın zamanda Orta Doğu'daki tedarik aksaklıklarının ardından Enerji sektöründe yoğunlaşmıştı. Ancak 2026'nın 4. çeyreği ve 3. çeyrek için gördüğümüz üzere, olumlu tahmin revizyonları önemli ölçüde genişledi; Ekim ayının başından bu yana Teknoloji ve Enerji'nin yanı sıra Endüstriyel, Temel Malzemeler, Finans ve Holdingler dahil olmak üzere 16 Zacks sektöründen 6'sında artış gösterdi.
Olumsuz tarafta ise, Ekim ayı başından bu yana 10 sektör için 4. çeyrek tahminleri düştü. En büyük düşüşler Ulaştırma, Otomotiv, Temel Tüketim Ürünleri, İsteğe Bağlı Tüketim Ürünleri, İnşaat ve Kamu Hizmetleri sektörlerinde yaşandı. 2027 yılının tamamına yönelik tahminlerin de benzer şekilde yukarı yönlü bir eğilim izlediğini belirtmek önemlidir.
Sektör Odaklı Analiz: Geniş Tabanlı Güç
Bu hafta raporlama yapacak 172 S&P 500 üyesi, endeksin genelini temsil eden bir örneklem oluşturuyor. Mag 7 üyelerinden Coca-Cola, Boeing, Caterpillar, Visa ve Eli Lilly'ye kadar geniş bir yelpazeyi kapsıyor.
3. çeyrekte çift haneli kazanç büyümesi beklenen 9 sektör şunlardır: Havacılık (+%195,8), Enerji (+%142,5), Teknoloji (+%43,4), Temel Malzemeler (+%34,1), Ulaştırma (+%13,5), Endüstriyel Ürünler (+%15,9), İsteğe Bağlı Tüketim (+%10,4), Otomotiv (+%10,8) ve İş Hizmetleri (+%12,3).
S&P 500 endeksi için 3. çeyrek kazanç büyümesi, Enerji sektörünün katkısı hariç tutulduğunda %26,6'dan %21,4'e düşüyor. Teknoloji sektörü hariç tutulduğunda ise endeksin geri kalanı için 3. çeyrek kazanç büyümesi %17,7'ye geriliyor. Hem Teknoloji hem de Enerji sektörleri hariç tutulduğunda, endeksin geri kalanı için 3. çeyrek kazançları %6,9'luk gelir artışıyla %8,8 oranında artış gösterecekti.
Mag 7 ve Kazanç Skor Tablosu
Mag 7 grubu için 5 üyeden gerçek sonuçları aldık, Apple bu hafta raporlayan 6. üye olacak. Mag 7'nin geneline yönelik beklentilere bakıldığında, halihazırda raporlayan 5 üyenin gerçek sonuçları ile Apple ve Nvidia'nın tahminleri birleştirildiğinde, toplam 3. çeyrek kazançlarının %23,3'lük gelir artışıyla %16,7 artması bekleniyor.
Mag 7 grubunun katkısı hariç tutulduğunda, endeksin geri kalanı için 3. çeyrek kazançları %26,6'dan %30,1'e yükseliyor. Nvidia, Micron ve Alphabet'in önemli katkıları hariç tutulduğunda ise 3. çeyrek kazanç ve gelir büyüme oranı %43,4'ten %26,5'e düşüyor.
30 Ekim Cuma gününe kadar 300 S&P 500 üyesinin sonuçlarını gördük. Bu şirketlerin toplam kazançları, geçen yılın aynı dönemine göre %14,5'lik gelir artışıyla %27,1 oranında arttı. Şirketlerin %81,7'si hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini, %72,3'ü ise gelir tahminlerini aştı.
Bu 300 S&P 500 üyesi için çok güçlü kazanç ve gelir büyüme hızı, büyük ölçüde 3. çeyrek kazançları bir önceki yılın seviyesine göre %1075,7 artan Micron'dan kaynaklanıyor. Micron hariç tutulduğunda, raporlama yapan diğer 299 endeks üyesinin 3. çeyrek kazançları %19,1 artış gösterecekti.
