Perakende Devleri Teknoloji Devlerini Geride Bıraktı
Sıradan Costco (COST) ve Walmart (WMT), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG), Meta (META) ve Oracle (ORCL) dahil olmak üzere yüksek büyüme oranına sahip her bir büyük hiper-ölçekli (hyperscaler) bulut sağlayıcısından daha şişkin fiyat-kazanç (F/K) oranlarıyla işlem görüyor.
Wall Street'in yapay zeka ticaretine ne kadar hızlı bir şekilde düşüş (ayı) eğilimiyle yaklaşmaya başladığını anlamak mı istiyorsunuz? İşte bu veri noktası tam da bunu gösteriyor.
S&P Global Verileri Değerleme Uçurumunu Ortaya Koyuyor
S&P Global Market Intelligence'ın yeni bir analizine göre, ortalama yüzde 21 gelir büyümesine sahip olan hiper-ölçekli bulut devleri, ortalama 20.7 katlık bir ileriye dönük F/K oranı üzerinden işlem görüyor. Buna karşılık Costco ve Walmart, sırasıyla 44 kat ve 41 kat ileriye dönük F/K oranlarıyla alıcı buluyor.
Başka bir açıdan bakıldığında S&P, piyasanın yapay zeka patlamasından para kazanması beklenen şirketler yerine, daha yavaş büyüyen şirketlere sahip olmak için çok daha fazla ödeme yaptığını vurguluyor.
Değerleme Uyumsuzluğunun Arkasındaki Temel Faktörler
Bu değerleme uyumsuzluğu birkaç temel faktörden kaynaklanıyor.
Birincisi, Alphabet, Meta ve Amazon gibi Büyük Teknoloji liderlerinde serbest nakit akışı kuruyor ve sermaye harcamaları dramatik bir şekilde artıyor. Yatırımcılar, yapay zeka etrafındaki daha gerçekçi büyüme projeksiyonları göz önüne alındığında, bu maliyet oranının tamamen kontrolden çıkıp çıkmadığını sorguluyor.
İkincisi, bu hiper-ölçekli devlerin, endişeli yatırımcıları yatıştırmak için 2027 yılında sermaye harcamalarını kısmak zorunda kalacağına dair endişeler bulunuyor. Bu durum, en büyük yapay zeka isimleri için beklenenden daha yavaş bir büyüme anlamına gelebilir.
Cuma Günü Yapay Zeka Ticaretinde Büyük Çöküş
Yapay zeka ticareti Cuma günü ciddi bir darbe aldı; yatırımcıların Büyük Teknoloji şirketlerinin zayıflayan nakit akışı profillerinden endişe duymasıyla piyasa değerinden 1 trilyon dolardan fazlası silindi.
Bu panik yapıp tüm teknoloji kazananlarını satarak sığınığa kaçma zamanı değil… Bu hafta ne kadar acı verici olsa da, kurumsal yapay zeka altyapı yatırımlarından gelen temel sinyaller, geçen haftaya göre aslında çok daha fazla doğrulanmış durumda… — Dan Ives, Yorkville Ives Ortağı
Yorkville Ives ortağı Dan Ives konuyla ilgili olarak, 'Panik yapıp tüm teknoloji kazananlarını satarak sığınığa kaçma zamanı değil… Bu hafta ne kadar acı verici olsa da, kurumsal yapay zeka altyapı yatırımlarından gelen temel sinyaller, geçen haftaya göre aslında çok daha fazla doğrulanmış durumda… Hiper-ölçekli şirketlerden duyduklarımız ile geçen haftaki Meta ve SpaceX rakamları bunu gösteriyor. Bununla birlikte, teknoloji oyuncularının tahvil piyasası, hisse senedi arzları ve ATM'ler aracılığıyla borç/para araması sektöre ek baskı uyguladı ve bu hafta görülen gölgeyi artırdı' değerlendirmesinde bulundu.
