ABD Tarifelerinin Gölgesinde Büyüme Tahminleri Aşağı Revize Edildi
Parlamento Bütçe Ofisi (Office of the Parliamentary Budget Officer) tarafından yayımlanan yeni bir rapora göre, ABD gümrük tarifeleri ve Kanada'nın karşı önlemleri ekonomiyi baskılamaya devam ederken, yıl sonuna doğru Kanada'nın ekonomik büyümesinin önemli ölçüde yavaşlaması bekleniyor.
Salı günü yayımlanan rapor, Kanada'nın reel gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesinin 2026 yılında yüzde 0,9'a, 2027 yılında ise yüzde 1,5'e gerileyeceğini öngörüyor. Bu tahminler, Haziran ayında yayımlanan bir önceki görünümde yer alan sırasıyla yüzde 1,1 ve yüzde 1,6'lık tahminlere kıyasla aşağı yönlü revizyonları temsil ediyor.
Section 338 Tarifeleri ve Ticaret Gerilimleri
İşletmeler ve firmalar, alkol, süt ürünleri, otomobiller, elektronik, kimyasallar, plastikler ve spor malzemeleri dahil olmak üzere 27,6 milyar dolarlık Kanada malına yüzde 50 oranında vergi getiren yeni ABD Section 338 tarifelerine uyum sağladıkça, büyüme 2028 yılında yeniden hızlanacak.
Nominal GSYH'nin ise 2026'da yüzde 5,6 ve 2027'de yüzde 3,4 oranında büyüyeceği tahmin ediliyor. PBO yetkilileri, nominal GSYH büyümesinin daha üretken bir ekonomiden ziyade artan fiyatları yansıttığına dikkat çekti. 2026'nın ilk yarısında -esas olarak yüksek emtia fiyatlarından kaynaklanan- Kanada ihracatındaki yüksek fiyatlar, daha yüksek projeksiyona katkıda bulundu. Küresel enerji fiyatlarının ılımlılaşmasıyla birlikte, daha yüksek enerji fiyatlarının katkısının 2027'den sonra düşeceği öngörülüyor.
Yatırımlar ve Üretim Kapasitesine Dönüş
Rapor ayrıca, tarifeleri çevreleyen belirsizliğin zaman içinde azalmasıyla birlikte iş dünyası güveninin toparlanması ve talebin güçlenmesi sayesinde işletme yatırımlarının 2028'de yeniden canlanmasını bekliyor; ekonominin 2030 yılına kadar üretim kapasitesine geri dönmesi bekleniyor.
Yeni ABD tarifeleri ve Kanada'nın karşı önlemleri, görünümü Haziran ayında beklediğimizden daha fazla zayıflatıyor.
Söz konusu tahminler, Kanada ekonomisinin 2026'nın ikinci çeyreğinde yıllık bazda yüzde 3,3 büyüyerek 2023'ten bu yana en hızlı üç aylık genişlemeyi kaydetmesinin ardından geldi.
Statüko Varsayımı ve Tarifelerin Etkisi
Raporda, "Tahminimiz, 1 Ekim 2026 itibarıyla yürürlükte olan tüm tarife önlemlerini içermekte ve ABD önlemlerinin tahmin dönemi boyunca yürürlükte kalacağını varsaymaktadır. Bu, müzakerelerin sonucuna yönelik bir tahmin değil, statüko varsayımıdır" denildi.
Rapor ayrıca ekonominin diğer yönlerine ilişkin tahminler de sundu.
Enflasyon Beklentileri ve Kanada Merkez Bankası'nın Hamleleri
PBO yetkilileri, yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu 2026 sonunda yüzde 2,8 seviyesinde yüksek tutmasını, ardından 2027 sonunda yüzde 2,4'e gerilemesini bekliyor. Bu varsayımlar altında, Kanada Merkez Bankası yılın geri kalanında faiz oranlarını yüzde 2,25'te tutacak ve enflasyon beklentilerini çıpalamak için 2027 ortalarına kadar faizleri yüzde 2,75'e yükseltecektir.
Yüksek enerji fiyatları, Mayıs ayından bu yana Kanada'nın enflasyon oranını merkez bankasının yüzde iki olan hedefinin üzerine çıkardı; Ağustos ayında yüzde üç olan enflasyon, Eylül ayında yüzde 3,1'e yükseldi.
İş Gücü Piyasası ve İstihdam Verileri
İş gücü piyasası tahminleri zayıf kalmaya devam ediyor; işsizlik oranının 2026 sonuna doğru ve 2027'de yüzde 6,6'ya yükselmesi, ardından 2031 sonunda yüzde 5,9'a gerilemesi bekleniyor. Daha yavaş nüfus artışı, iş gücü piyasasına giren daha az insan ve daha düşük istihdamın ağırlıklı olarak daha küçük bir iş gücü olarak ortaya çıkmasıyla işsizlik oranını kısıtlamaya devam edecek.
Ancak gerçek sonuçlar; emtia piyasalarındaki gelişmeler, küresel ekonomik büyüme ve işletmelerin uyum hızı dahil olmak üzere tarife politikalarının ötesindeki bir dizi faktöre bağlı olacaktır.
Kanada'nın işsizlik oranı, ekonominin yılın başında elde edilen istihdam kazançlarını silen 68.000 iş kaybetmesinin ardından Ağustos ayındaki yüzde 6,4'ten Eylül ayında yüzde 6,5'e yükseldi.
Küresel Petrol Fiyatları ve Merkez Bankası Görünümü
PBO'nun güncellenmiş ekonomik görünümü, Kanada Merkez Bankası'nın 28 Ekim'deki bir sonraki faiz kararı ve en son Para Politikası Raporu'nun (MPR) yayımlanmasından bir hafta önce geldi.
Orta Doğu'daki çatışmanın Husilerin de çatışmaya girmesiyle birlikte çözümü görünmüyor... Sadece petrol fiyatları yüksek kalmakla kalmıyor, aynı zamanda insanların fiilen satın aldığı şeylerin (benzin, dizel ve ev ısıtma yakıtı) fiyatlarında da ek bir artış yaşanıyor.
Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem, Temmuz ayındaki son MPR'den bu yana küresel petrol fiyatlarının inatla beklenenden yüksek kalması ve ticaret gerilimlerinin tırmanması nedeniyle ekonomik görünümün revize edileceğini defalarca söyledi. O dönemde yetkililer, küresel petrol fiyatlarının 2026'nın üçüncü çeyreğinde varil başına yaklaşık 75 ABD dolarına gerilemesini bekliyorlardı.
Salı günü Brent ham petrolü varil başına yaklaşık 108,4 ABD dolarından, Batı Teksas türü (WTI) ham petrolü ise varil başına yaklaşık 97,44 ABD dolarından işlem gördü.
Geleceğe Yönelik Para Politikası ve Enflasyon Hedefleri
Bangkok'ta Cumartesi sabahı düzenlenen bir Uluslararası Para Fonu (IMF) konferansının ardından gazetecilere telefonla açıklamalarda bulunan Macklem, "28'inde enflasyon görünümünün Temmuz ayındakinden çok daha yüksek olmasını bekliyorum" dedi.
Bugün ya da önümüzdeki birkaç ay içinde enflasyonu etkilemek için gerçekten hiçbir şey yapamayız. Altı ay, bir yıl sonrasına bakmalıyız.
Macklem, merkez bankasının bu ayın ilerleyen saatlerinde faiz artırıp artırmayacağı konusunda görüş bildirmekten kaçındı; ancak ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası dahil olmak üzere diğer merkez bankalarının enerji fiyatları baskıları nedeniyle faiz artırmaya başladığını söyledi.
Macklem, "Bugün ya da önümüzdeki birkaç ay içinde enflasyonu etkilemek için gerçekten hiçbir şey yapamayız. Altı ay, bir yıl sonrasına bakmalıyız. Enflasyonun nerede olacağını düşünüyoruz? Enflasyon kendi başına hedefimize geri dönecek gibi mi görünüyor, yoksa enflasyonun izleyeceği yolu etkilemek, hedefe geri döndürmek için faiz oranlarını artırmak zorunda mı kalacağız?" ifadelerini kullandı.
