Rekor Bilançoya Rağmen Hisselerde Sert Düşüş
Apple, Wall Street tahminlerini geride bırakan reylül çeyreği sonuçlarıyla mali yılını güçlü bir şekilde tamamlarken, yeni CEO John Ternus döneminde yükselen bellek maliyetleri ve soğuma eğilimindeki hizmetler görünümünden kaynaklanan öngörülen marj daralmasına odaklanan yatırımcılar nedeniyle hisseler sert bir düşüş yaşadı.
Apple delivered a strong finish to its fiscal year with record September-quarter results that topped Wall Street estimates, yet shares tumbled as investors focused on a projected margin squeeze from soaring memory costs and a cooling services outlook under new CEO John Ternus.
Şirket, mali dördüncü çeyrekte bir önceki yıla göre yüzde 12 artışla 114,5 milyar dolar gelir bildirdi. Bu rakam, yaklaşık 113,4 milyar dolarlık piyasa konsensüsünün üzerinde gerçekleşti. Seyreltilmiş hisse başına kazanç ise kısmen gümrük tarifesi iadelerinin de yardımıyla 1,99 dolarlık beklentiyi aşarak 2,10 dolar oldu.
iPhone gelirleri, iPhone 18 Pro modellerinin yalnızca sınırlı satışlarını içeren kademeli bir piyasaya sürülmesine rağmen yaklaşık yüzde 17 artarak eylül çeyreği rekoru olan 57,58 milyar dolara ulaştı. Hizmetler bölümü 31,6 milyar dolara yakın tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, Mac satışları yaklaşık yüzde 24 oranında artış kaydetti. iPad ve giyilebilir cihazlar ise zorlu kıyaslamalar ve tedarik kısıtlamaları nedeniyle düşüş gösterdi. 2026 mali yılının tamamında elde edilen toplam gelir ise yaklaşık 479 milyar dolarla şirket rekorunu kırdı.
Piyasa Değerinden 170 Milyar Dolardan Fazla Silindi
Pazartesi günü seansı 338,32 dolardan kapatan hisse senetleri, bilânço açıklaması sırasındaki borsa kapanış sonrası (after-hours) işlemlerinde yaklaşık yüzde 4'e varan oranlarda geriledi. Salı günkü seans öncesi (premarket) işlemlerde de 325 dolar civarında yüzde 4'lük düşüşünü sürdürdü. Eğer bu kayıplar kalıcı olursa, şirketin yaklaşık 4,9 trilyon dolarlık piyasa değerinden 170 milyar dolardan fazla bir miktar silinmiş olacak.
The sell-off was driven primarily by guidance rather than the beat.
Satış dalgası, açıklanan güçlü finansal verilerden ziyade ağırlıklı olarak şirketin ileriye dönük beklenti ve öngörülerinden kaynaklandı. Apple, aralık çeyreğini kapsayan tatil dönemi için beklentilerin üzerinde ve tüm zamanların en yüksek rekor dönemi olacak şekilde yüzde 7 ila yüzde 10 arasında gelir büyümesi öngördü.
Ancak şirket, eylül çeyreğindeki yüzde 47,9'luk orandan düşüşle ve analistlerin öngördüğü yüzde 47'nin altında kalarak brüt kâr marjının yüzde 45 ila yüzde 46 arasında gerçekleşeceğini bildirdi. Hizmet gelirlerindeki büyümenin ise beklenen yüzde 10,7 seviyesinin altında kalarak yüzde 8 ila yüzde 9 aralığında olacağı tahmin edildi.
CEO John Ternus'tan 'Misli Görülmemiş Bellek Maliyetleri' Uyarısı
CEO olarak katıldığı ilk bilânço toplantısında John Ternus, bellek fiyatlandırma ortamını 'misli görülmemiş' olarak nitelendirdi. Bir önceki çeyreğe kıyasla maliyetlerin arttığını belirten Ternus, yapay zeka altyapı talebinin bileşenler için yarattığı rekabet ortamında Apple'ın ucuz envanter avantajının azalmasıyla birlikte bu maliyetlerin aralık döneminde daha da yükseleceği konusunda uyardı.
The memory-pricing environment is unprecedented.
Şirketin kâr marjları ayrıca, yapay zeka destekli Siri özelliklerinin kullanıma sunulmasından kaynaklanan maliyet baskılarıyla da karşı karşıya bulunuyor.
Analistler, donanım tarafındaki sonuçların sağlam olduğunu — özellikle ekosistemin temelini oluşturan dirençli iPhone serisinin güçlü kaldığını — kaydetti. Ancak analistler, iPhone dışındaki işletmelerin tam olarak beklentileri karşılayamadığına, yüksek maliyetlere ve ileriye dönük kâr beklentisinin yaklaşık 35 katı olan yüksek değerlemeye dikkat çekti.
Yatırımcılar ve Analistlerin Gelecek Beklentileri
Bazı uzmanlar, belirli tahminlere kıyasla Büyük Çin pazarındaki hedeflerin tutturulamadığına ve Apple'ın yüksek bileşen fiyatlarını tüketiciye yansıtma yeteneğini sınırlayabilecek daha geniş tüketici yaşam maliyeti baskılarına işaret etti.
The reaction underscores a classic post-earnings dynamic for high-multiple tech names: strong past results can be overshadowed by any sign of near-term profit compression.
Yaşanan piyasa tepkisi, yüksek çarpanlı teknoloji hisseleri için klasik bir bilânço sonrası dinamiklerinin altını çiziyor: Kritik bir tatil sezonuna girilirken ve kalıcı tedarik zinciri ile yapay zeka odaklı harcama baskıları orta yerinde dururken, güçlü geçmiş sonuçlar yakın vadeli kâr daralmasına işaret eden herhangi bir sinyalin gölgesinde kalabiliyor.
Apple; kurulu tabanını, fiyatlandırma gücünü ve kısa süre önce piyasaya sürülen iPhone Duo katlanabilir modeli ile diğer lansmanları içeren ürün hattını vurgulamaya devam ediyor. Ancak yatırımcılar, marj baskılarının geçici mi yoksa daha kalıcı mı olacağına odaklanmış durumda.
MacDailyNews Analizi ve Piyasa Değerlendirmesi
MacDailyNews Yorumu: Herkes artan bellek maliyetleriyle başa çıkıyor ve Apple müşterileri, fiyat artışlarını absorbe etme konusunda şimdiye kadar açık ara en iyi konumda olan kesimi oluşturuyor. Aynı zamanda Apple, endüstrinin kıskandığı kâr marjları sayesinde bileşen fiyatlarındaki dalgalanmaları absorbe etme konusunda en donanımlı şirket konumundadır.
As Apple customers keep buying while rivals’ customers balk, Apple gains market share in every market in which they participate.
Apple'ın sözde 'rakipleri' böyle bir lükse sahip değildir. Bu rakipler yalnızca fiyata duyarlı (yani ucuz ve/lubu yoksul) müşterilere sahipler ve düşük ya da sıfır marjlarla hareket alanları oldukça kısıtlıdır.
Net sonuç: Apple müşterileri satın almaya devam ederken rakiplerin müşterileri geri çekildikçe, Apple faaliyet gösterdiği her pazarda pazar payını artırmaktadır. Sabırlı olun, AAPL padawanları. Bu da geçecek. Başkalarının gülünç derecede abartılı paniklerinden kâr elde edin.
