Teknoloji Sektöründe Satış Dalgası ve Sandisk'in Durumu
Yapay zeka (AI) hisseleri, piyasada ciddi bir satış baskısıyla karşı karşıya. Bu durumun arkasında beklenen enflasyon verilerinin yüksek seyretmesi, faiz oranlarının artışı, sermaye maliyetlerinin yükselmesiyle finansmana erişim endişeleri ve hiper ölçekli şirketlerin yapay zeka altyapısına yaptığı agresif harcamaların nakit akışlarını olumsuz etkilemesi gibi çeşitli nedenler yatıyor.
Sandisk (SNDK) hisseleri de bu genel teknoloji satış dalgasından nasibini aldı ve şirketin açıkladığı güçlü kazanç raporu bile düşüşü durdurmaya yetmedi. Şimdi Sandisk'in sonuçlarını daha yakından inceleyelim ve önümüzdeki yıl içinde talihinin dönüp dönmeyeceğine bakalım.
Sandisk'in Büyüme İvmesi Sürüyor
Sandisk, 2 Ekim'de sona eren 2027 mali yılı ilk çeyrek sonuçlarını 29 Ekim'de açıkladı. Teknoloji hisselerindeki genel satış dalgasının ortasında, hisse senedi ertesi gün yüzde 13'ün üzerinde değer kaybetti. Ancak, şirketin kazançlarına ve gelecek rehberliğine daha yakından baktığımızda, bu düşüşün rasyonel bir temeli olmadığı görülüyor.
Sandisk'in geliri yıllık bazda yüzde 378 gibi devasa bir artışla 11,03 milyar dolara ulaştı. Bu arada, GAAP dışı hisse başına kazanç (EPS), bir önceki yılın aynı dönemindeki 1,22 dolardan, geçtiğimiz çeyrekte 49,51 dolara yükseldi. Bu rakamlar, Wall Street'in beklentilerini rahatlıkla aştı. Daha da önemlisi, Sandisk'in mevcut çeyrek için sunduğu rehberlik, analistlerin tahminlerinden daha iyi bir tablo çiziyor.
Şirket, mevcut çeyrekte rehberlik aralığının orta noktasında 12,4 milyar dolar gelir bekliyor. Hisse başına kazancın ise 56,00 dolar olması öngörülüyor. Analistler ise 12,29 milyar dolarlık gelir üzerinden 54,69 dolarlık bir hisse başına kazanç bekliyorlardı. Dahası, Sandisk'in görünümü, yüksek büyüme hızının sürdürülebilir olduğunu açıkça ortaya koyuyor.
Şirket, 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde 3 milyar dolar gelir ve 6,20 dolar GAAP dışı hisse başına kazanç bildirmişti. Dolayısıyla, hem gelir hem de kârlılık kalemleri bir kez daha üstel bir sıçramaya hazırlanıyor. Sandisk'in gelirinin geçen yılın aynı çeyreğinde yüzde 61 gibi çok daha yavaş bir hızla arttığını, kazançların ise yıllık bazda 5 katına çıktığını belirtmekte fayda var.
Sonuç olarak, Sandisk'in büyümesi hızlanmaya devam ediyor; bu da analistlerin 2027 mali yılında kârlılığın yüzde 220 artarak 226,85 dolara ulaşacağını tahmin etmelerini açıklıyor. Bununla birlikte, Sandisk'in ilk çeyrekteki EPS büyümesi ve ikinci çeyrek rehberliği, analistlerin beklentilerini aşabileceğini gösteriyor ve bu durum hisse senedini önümüzdeki yıl büyük kazançlara hazırlayabilir.
Wall Street Beklentileri ve Değerleme Analizi
Wall Street, Sandisk'ten büyük kazançlar bekliyor ancak şirket bundan daha iyisini yapabilir. Sandisk için belirlenen 12 aylık medyan fiyat hedefi olan 2.167 dolar, yüzde 88'lik bir kazanca işaret ediyor ki bu oldukça sağlıklı bir oran. Ancak şirketin kaydettiği çarpıcı kazanç büyümesi, bundan daha fazlasını yapabileceğini gösteriyor.
Bunu, hisse senedinin oldukça ucuz olan değerlemesine dayanarak söylüyorum. Sandisk, S&P 500 endeksinin 23 olan fiyat/kazanç oranının çok altında, sadece 9 kat kazançla işlem görüyor. S&P 500'ün ortalama kazançlarının bu yıl yüzde 33 artması bekleniyor. Dolayısıyla Sandisk, S&P 500'e kıyasla bir primle işlem görmeyi hak ediyor.
Diyelim ki hisse senedi, gelecek yılın Temmuz ayı başında sona erecek olan 2027 mali yılının sonunda 15 kat kazançla işlem görüyor ve (konsensüs beklentileri doğrultusunda) 226,85 dolar EPS kaydediyor; bu durumda fiyatı 3.403 dolara ulaşabilir. Bu, Sandisk'in şu anki fiyatının neredeyse 3 katı anlamına geliyor ve yüksek büyüme hızı ile cazip değerlemesi göz önüne alındığında, hissenin çoklu getiri potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor.
