Yapay Zeka Yatırımlarında Güven Sorgulanıyor
Teknoloji hisseleri Cuma sabahı sert bir düşüşle güne başlarken, Nasdaq 100 endeksi New York saatiyle 09:30'daki açılış ziliyle birlikte 1 trilyon doları aşan bir değer kaybına doğru ilerliyor. S&P 500 endeksini takip eden vadeli işlemler de %1,1'in üzerinde keskin bir düşüş kaydetti.
Düşüşün öncülüğünü %7 değer kaybeden Amazon ve %26'lık devasa bir düşüş yaşayan Intel hisseleri üstlendi. Her iki şirket de bu hafta, yatırımcıları ve analistleri tatmin etmekten uzak çeyreklik kazanç raporları açıkladı.
Trilyon dolarlık teknoloji şirketleri, devasa yapay zeka veri merkezleri inşa etmek ve yeni yapay zeka modelleri geliştirmek için yüz milyarlarca dolar harcarken, yatırımcılar bu harcamaların gerçekten bir getiri sağlayıp sağlamadığına dair net işaretler arıyor ve bu durum piyasalarda gerginliğe neden oluyor.
Amazon ve Intel'de Beklentiler Karşılanamadı
Perşembe günü Amazon, yapay zeka altyapısı için yaptığı harcamaların geçen çeyrekte beklenenden daha hızlı bir tempoda devam ettiğini, ancak temel çevrimiçi alışveriş işindeki büyümenin yavaşladığını bildirdi. Amazon, daha önce yapay zeka bütçesini artırdığını açıkladığında piyasa bu kararı hisseleri %15'in üzerinde yükselterek ödüllendirmişti.
2026 nakit sermaye harcamalarının yaklaşık 220 milyar dolar olmasını bekliyoruz; bunun büyük çoğunluğu AWS için olacak ve 2027'de anlamlı derecede daha fazla harcama yapmayı öngörüyoruz. - Andy Jassy, Amazon CEO'su
Ancak son üç ayda çok şey değişti. Yapay zeka modellerini kullanmak için ödeme yapan büyük şirketlerin bir kısmı bütçelerini daralttı. Diğerleri ise yapay zeka adaptasyonuna ayırdıkları zaman ve kaynaklardan tam olarak ne kadar fayda sağladıkları konusunda sorular sormaya başladı. Buna karşılık, bazı yatırımcılar artık büyük teknoloji şirketlerinin devasa yapay zeka harcamalarına daha şüpheci bir mercekle bakıyor.
Buna rağmen, Amazon CEO'su Andy Jassy Perşembe günü hissedarlara daha fazla harcamaya hazırlıklı olmaları mesajını verdi. Jassy, şirketin kazanç çağrısında, '2026 nakit sermaye harcamalarının yaklaşık 220 milyar dolar olmasını bekliyoruz; bunun büyük çoğunluğu AWS için olacak ve 2027'de anlamlı derecede daha fazla harcama yapmayı öngörüyoruz' dedi. Amazon'un harcamalarının 2025'e göre iki katına çıkması zaten planlanmıştı.
Intel ise yatırımcılara dördüncü çeyrekteki kâr ve satışlarının beklenenden düşük olacağını bildirdi ve bu açıklama hisselerin %26 değer kaybetmesine neden oldu.
Piyasalarda Satış Dalgası ve Sektörel Etkiler
Cuma günkü kayıplar, Perşembe günü Alphabet hisselerinde yaşanan önemli satışların ardından geldi. Google'ın ana şirketi yaklaşık 500 milyar dolarlık piyasa değerini kaybetti; bu, şirketin tarihindeki en kötü gün ve piyasa tarihindeki en büyük ikinci değer kaybı olarak kayıtlara geçti. Cuma günü hisse senedi %1 daha düştü.
Bu çeyrekte güçlü müşteri talebini karşılayamadığımız için hayal kırıklığına uğradım. Üretim, tedarik sıkıntısı, benzeri görülmemiş bellek krizi ve bunun sonucunda PC talebindeki yumuşama dahil olmak üzere kısa vadeli zorluklarla karşı karşıyayız. - Lip-Bu Tan, Intel CEO'su
Intel'in de dahil olduğu Philadelphia yarı iletken endeksi, Cuma günü piyasa öncesi işlemlerde %7 geriledi. Diğer büyük çip üreticilerinin hisseleri de piyasa öncesi işlemlerde Intel'i takip ederek düşüşe geçti. Bilgisayar belleği ve depolama ile bağlantılı şirketleri takip eden 'DRAM' ETF'si ise %6 değer kaybetti.
Intel hisseleri, yönetimin uzun süredir sıkıntı çeken çip firmasında kapsamlı bir revizyon uygulamasıyla son aylarda yükselişe geçmişti. Bu dönüşüm sürecinde ABD hükümeti şirketten hisse alarak federal hükümeti şirketin en büyük tek hissedarı konumuna getirmişti. Cuma günkü beklenen düşüş hesaba katılsa bile, hükümetin Intel'deki hissesinin değeri %280 oranında artmış durumda.
Citigroup analistleri, raporu 'iki adım ileri, bir adım geri' olarak tanımladı. Intel CEO'su Lip-Bu Tan'ın şirketin çeyrekteki zayıf performansına katkıda bulunan ana sorun olarak vurguladığı konu ise tedarik zinciri sorunlarıydı.
Tan, şirketin kazanç çağrısında yatırımcılara, 'Bu çeyrekte güçlü müşteri talebini karşılayamadığımız için hayal kırıklığına uğradım. Üretim, tedarik sıkıntısı, benzeri görülmemiş bellek krizi ve bunun sonucunda PC talebindeki yumuşama dahil olmak üzere kısa vadeli zorluklarla karşı karşıyayız' dedi.
Hazine Tahvillerinde Hareketlilik
Bu arada, teknoloji hisselerindeki satışın bir yan etkisi de ABD Hazine tahvillerindeki yükseliş oldu. Yapay zeka veri merkezi kurulumları için yüz milyarlarca dolar borçlanan teknoloji şirketleri, fon sağlamak için borç piyasalarına yöneldi ve bu durum sermaye için bir rekabet yaratıyor gibi görünüyor.
Bu şirketlerin genellikle ABD hükümetinden daha iyi oranlar sunması nedeniyle, Hazine tahvili getirileri son aylarda kısmen yükseldi. Cuma günü, tüketici borçlanma oranlarını büyük ölçüde etkileyen gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvili, Perşembe günü %5'in hemen altındayken %4,89 seviyelerine geriledi.
