Opsiyon Piyasaları Ara Seçimleri Nasıl Fiyatlıyor?
Opsiyon yatırımcıları 2026 ABD ara seçimlerini net bir sonuca sahip nispeten rutin bir olay olarak fiyatlandırıyor; ancak Man Group'a göre 3 Kasım sandık blöfünün ardından gecikecek bir sonuç, artan hükümet borçlanma maliyetleri ve yapay zeka (AI) endişeleri nedeniyle halihazırda gergin olan piyasaları şaşırtabilir.
Opsiyon piyasası, seçim sonuçlarının 4 Kasım'da bilineceği varsayımıyla ara seçimleri büyük ölçüde olağan bir olay olarak fiyatlıyor. Ancak bu varsayım bir risk taşıyor.
Gelecek hafta yapılacak oylama öncesinde trader'lar, seçimin kesin bir Demokrat zaferiyle sonuçlanacağı varsayımıyla hareket ediyor. Dünyanın en büyük halka açık hedge fonu ve alternatif yatırım grubu Man Group, S&P 500 opsiyonlarının ara seçimlerden bir gün sonra, yani 4 Kasım için tipik bir günün volatilitesinin yaklaşık 1,2 katını fiyatladığını hesapladı.
Bu oran olağan durumlara kıyasla yaklaşık %20 daha büyük olmakla birlikte, önceki ara seçimlerle büyük ölçüde uyumlu bir seviyede bulunuyor. Man Group, bu hareketin başkanlık seçimi etrafında tipik olarak fiyatlanan büyüklüğün yaklaşık yarısı kadar olduğunu, teknoloji kazançları, ABD enflasyon verileri ve bir sonraki Fed toplantısının ise biraz daha az volatiliteye neden olmasının beklendiğini belirtti.
Siyasi Olasılıklar ve Piyasa Sektörlerine Etkileri
Man Group tarafından atıfta bulunulan son Polymarket oranları, Demokratların hem Temsilciler Meclisi'ni hem de Senato'yu kazanma şansını %66 olarak verirken, Cumhuriyetçilerin ezici bir üstünlük (sweep) sağlama ihtimalini ise sadece %8 olarak gösteriyor. Oranlar ve bahis platformları, geleneksel siyasi kamuoyu yoklamaları tarafından kullanılan metodolojileri kullanmamakta ve bu nedenle siyasi anketlerin yerini tutmamaktadır.
Bugün, hükümet borçlanma maliyetleri uzun yıllardır görülmeyen seviyelerdeyken ve yapay zeka endişeleri zirvedeyken, çekişmeli bir sayımın tırmanması gibi pek olası olmayan bir durumda piyasaların böyle bir şoku göğüsleme kapasitesine sahip olup olmadığı belirsizdir.
Man Group'un analizine göre, Demokratların net bir üstünlük sağlaması muhtemelen sağlık ve perakende hisselerini destekleyecektir. Buna karşılık, yatırım bankaları ve brokerlar gibi sermaye piyasası hisseleri ile daha az ölçüde havacılık ve savunma sektörü isimleri üzerinde baskı yaratabilir.
Man Group, Cumhuriyetçilerin kazanacağı bir senaryonun ise piyasada tam tersi bir sonucu müjdeleyeceğini ekledi. Ancak gecikmiş bir sonuç, net bir sonuçta iyi performans göstermesi beklenen belirli hisse senetleri ve sektörler üzerindeki bahisleri alt üst edebilir ve halihazırda gergin olan piyasaları daha da sarsabilir.
Tarihi Emsaller ve Yatırımcılar İçin Olası Riskler
Man Group bünyesinde sistematik kantitatif araştırmacı olan Adam Keogh, 27 Ekim tarihli bir bilgilendirme notunda, 'Piyasa, sonuçların 4 Kasım'da bilineceği varsayımıyla ara seçimleri büyük ölçüde olağan bir olay olarak fiyatlıyor. Ancak bu varsayım bir risk taşıyor' ifadelerini kullandı.
Kontrolün bir meclisi, geçmişte çözülmesi haftalar süren az sayıdaki başa baş yarışa bağlı olabilir ve opsiyon piyasası bunu hesaba kattığına dair çok az işaret gösteriyor.
Keogh, bir meclisin kontrolünün geçmişte çözülmesi haftalar süren birkaç başa baş yarışa bağlı olabileceğine dikkat çekerek opsiyon piyasasının bunu hesaba katığına dair çok az işaret gösterdiğini vurguladı.
Analist Keogh, Senato'nun nihai bileşiminin öğrenilmesinin aralık ayına kadar sürdüğü 2022 ara seçimlerine ve Senato kontrolünün ocak ayındaki Georgia ikinci tur seçimlerine kadar belirlenemediği 2020 Senato seçimlerine işaret etti.
