Yapay Zeka Yatırımlarında Gözde Hisseler Neden Geride Kaldı?
Wall Street analistleri 2026 yılını yapay zeka (AI) altyapı yatırımlarına 'Al' tavsiyeleri yağdırarak geçirdi. Ancak göz ardı ettikleri hisseler aslında daha iyi performans gösterdi.
Satış tarafının EN çok favori gösterdiği hisseler, 2026'nın büyük bölümünde EN az favori gösterdiği hisselerin gerisinde kaldı.
Piper Sandler baş yatırım stratejisti Michael Kantrowitz'in belirttiğine göre, S&P 500 (^GSPC) endeksinde en büyük analist 'Al' tavsiyesi payına sahip olan hisseler, yılın çoğunda en küçük paya sahip olanların gerisinde kaldı. Yıllık bazda yapılan ölçümlere göre bu, Piper'ın 1995'e kadar uzanan verilerindeki en kötü üçüncü dönemi temsil ediyor.
Kantrowitz, çarşamba günü müşterilerine gönderdiği bir notta, 'Satış tarafının EN çok favori gösterdiği hisseler, 2026'nın büyük bölümünde EN az favori gösterdiği hisselerin gerisinde kaldı' ifadelerine yer verdi.
Piyasalarda Sert Sınav ve Tarihi Düşüşler
Geçtiğimiz hafta yaşananlar tablonun net bir özetini sunuyor. Alphabet tarihindeki en kötü ayını geride bırakırken, Intel 1974'ten bu yana en kötü gününü yaşadı ve Nasdaq (^IXIC) endeksi, Büyük Teknoloji (Big Tech) bilançolarının yapay zeka harcamalarına yönelik endişeleri yeniden alevlendirmesiyle haziran ayından bu yana en büyük günlük düşüşünü kaydetti.
Alphabet tarihindeki en kötü ayını yaşadı, Intel 1974'ten bu yana en kötü gününü gördü.
Piper Sandler her iki grubu da endeksin 11 sektörünün en üst ve en alt sıralarından seçiyor; dolayısıyla bu durum sadece teknoloji sektörünün diğer her sektöre karşı bir mücadelesi değil.
Tarihsel olarak bu düşüşten daha derin sadece iki gerileme kaydedildi; bunlardan biri teknoloji balonunun söndüğü 2001-2002 döneminde, diğeri ise hisselerin finansal krizden toparlandığı 2010 yılında gerçekleşti.
Bu Düşüş Neden Sandığınızdan Daha Çok Portföyü Etkiliyor?
Çoğu yatırımcı, bilinçli olarak seçmiş olsun ya da olmasın Wall Street'in favori hisselerine sahip durumda. Nvidia (NVDA) ve Alphabet (GOOGL), S&P 500 endeksindeki en büyük ağırlıklardan bazılarına sahip; bu nedenle endeksi takip eden herhangi bir endeks fonu veya emeklilik planı (401(k)) bu devlerin performansına bel bağlamış durumda.
Neredeyse her analist halihazırda bir hisseyi sevdiğinde, iyi haberlerin büyük kısmı zaten fiyata yansımıştır.
Bu düşüş aynı zamanda aşırı kalabalıklaşmış bir yatırım fikrinin yatırımcıların aleyhine nasıl çalışabileceğini gözler önüne seriyor. Neredeyse her analist halihazırda bir hisseyi sevdiğinde, iyi haberlerin büyük kısmı zaten fiyata yansımış demektir ve kazanılacak yeni alıcı neredeyse kalmaz. Bu durumda yaşanacak bir hayal kırıklığı oldukça sert hisssettirir.
Favori hisselerin karşı karşıya olduğu durum tam olarak bu. Piper'ın listesindeki dokuz şirketten altısı bu yıl değer kaybetti; bunlar arasında Alphabet ve enerji üreticisi Vistra'dan (VST) Wynn Resorts (WYNN) ile Take-Two Interactive'e (TTWO) kadar çeşitli isimler yer alıyor. Bu durumun istisnalarını ise üç yapay zeka altyapı şirketi oluşturuyor: Nvidia, Arista Networks (ANET) ve Comfort Systems (FIX).
Yapay Zeka Ticaretinde Zorlu Bir Hafta
Bahar aylarında tablo çok daha farklıydı. Yahoo Finance hesaplamalarına göre, Piper'ın favori hisseleri ortalama yüzde 18'e yakın yükseliş kaydetmişti. Ancak sonrasında yapay zeka ticareti çözülmeye başladı.
Yapay zeka beta balonu şimdiden patlamış gibi görünüyor!
Bu durum ilk olarak veri merkezi altyapı inşaatına liderlik eden şirketleri sarstı ve geçen hafta dev piyasa değerine sahip megacap şirketlere kadar ulaştı.
Perşembe günü üçüncü çeyrek bilançosunun ardından Alphabet, tarihindeki en büyük tek günlük piyasa değeri kaybını yaşadı. Cuma günü ise Amazon (AMZN) ve Intel (INTC) kendi bilanço raporlarının ardından teknoloji hisselerini aşağı çekmeye devam etti. Özellikle Amazon'un yapay zeka altyapı yatırımları nakit yakımını rekor seviyeye ulaştırdı.
Spekülatif Dönem Kapanıyor mu? Gelecek Beklentileri
Michael Kantrowitz notunda, 'Yapay zeka beta balonu şimdiden patlamış gibi görünüyor!' değerlendirmesinde bulundu. Stratejist, bu ifadeyle piyasaya kıyasla çok daha vahşi dalgalanmalar gösteren yüksek betalı, en volatil yapay zeka hisselerini kastediyor.
En spekülatif, yani daha düşük kalitede olan hisselerin yönlendirdiği bir yapay zeka odaklı piyasa dönemine geri dönülmesini beklemiyoruz.
Ancak bu durum, yapay zeka ticaretinin tamamen bittiği anlamına gelmiyor. Kazanç büyümesi yavaşladıkça, Kantrowitz yatırımcıların daha güçlü iş modellerine sahip, hırpalanmış yapay zeka şirketlerine yönelmesini bekliyor. Başka bir deyişle, yatırımcılar yapay zekanın hangi kısmına para ödedikleri konusunda çok daha seçici hale geliyor.
Kantrowitz kaleme aldığı analizde, 'En spekülatif (yani daha düşük kalitene sahip) hisselerin yönlendirdiği bir yapay zeka odaklı piyasa dönemine geri dönülmesini beklemiyoruz' görüşünü paylaştı.
