VIX Endeksinde Son Bir Yılın En Sert Sıçraması
Perşembe günü Wall Street'in korku göstergesi, yaklaşık bir buçuk yılın en keskin bir günlük hareketini gerçekleştirdi. Cboe Volatilite Endeksi veya bilinen adıyla VIX, 5 Kasım Çarşamba günü 16,61 seviyesindeyken, 11,57 puanlık bir artışla 28,18 seviyesinden kapandı.
Bu tür sakin seviyelerden yaşanan keskin sıçramalar, yaz aylarında gelen bir dizi fırtınaya benzer. Gökyüzü hızla kararıp rüzgarlar şiddetlenir, ancak en gürültülü gök gürültüsü ve en parlak şimşek uzun sürmez. - Paul Hickey
VIX endeksi, önümüzdeki 30 gün içinde trader'ların ne kadar oynaklık beklediğini ölçmek için S&P 500 opsiyon fiyatlarını kullanıyor ve bu nedenle piyasada korku göstergesi olarak adlandırılıyor. CNBC'nin Bespoke Investment Group verilerine dayandırdığı haberine göre, bu artış tarife politikalarıyla ilgili Nisan 2025'teki 'Kurtuluş' haftasından bu yana yaşanan en büyük bir günlük VIX hareketi olarak kayıtlara geçti.
Hisse senetleri de bu durumla birlikte sert bir düşüş yaşadı. SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA:SPY) Perşembe günü yüzde 4,41 oranında değer kaybetti. Hedgeye verilerine göre S&P 500, 3 Nisan 2025'ten bu yana en büyük tek günlük düşüşünü kaydederken, Nasdaq 100 endeksi yüzde 6,5 oranında geriledi.
Warren Buffett’ın Kuralındaki Kritik Ayrıntı
Warren Buffett'ın piyasa psikolojisi üzerine en bilinen sözü, 1986 tarihli hissedar mektubundan gelmektedir: 'Bizim amacımız daha mütevazı: Başkaları açgözlüyken korkmaya ve yalnızca başkaları korkuyorken açgözlü olmaya çalışıyoruz.'
Bizim amacımız daha mütevazı: Başkaları açgözlüyken korkmaya ve yalnızca başkaları korkuyorken açgözlü olmaya çalışıyoruz. - Warren Buffett
Birçok insan 'yalnızca' kelimesini çıkaran daha kısa bir versiyonu alıntılar. Ancak bu kelime, kuralı çok daha muhafazakar bir hale getirmektedir. Buffett'ın versiyonunda açgözlülük bir istisnadır ve haklı çıkarılabilmesi için yaygın bir korku ortamına ihtiyaç duyar. Aynı bölüm, kuralın sınırlarını da çizer. Korku ve açgözlülük hakkında Buffett şu ifadeleri kaleme almıştır: 'İkisinden birinin gelişi veya gidişini asla öngörmeye çalışmayız.'
Buffett, yakın veya ara vadede gelecekte piyasanın 'yukarı, aşağı veya yatay' seyredebileceği konusunda 'hiçbir fikri olmadığını' da sözlerine eklemiştir.
Geçmişteki 19 Korku Sıçraması Önümüzdeki Altı Ay İçin Ne Gösteriyor?
CNBC'den Oliver Renick, Bespoke araştırma şirketinin 1990'dan bu yana VIX endeksinin 20'nin altındaki bir başlangıç seviyesinden en az beş puan yükseldiği 19 vakayı kapsayan araştırmasını paylaştı. Bu sıçramalardan üç ay sonra S&P 500'ün medyan getirisi yüzde 4,2 olurken, endeks yüzde 68 oranında daha yüksek seviyelerde işlem gördü. Altı ayda ise medyan getiri yüzde 4,8 olarak gerçekleşti ve kazanç oranı yüzde 79'a ulaştı.
Geçmişteki sonuçlar, bu kez de aynı şeyin yaşanacağının garantisini vermez. - Bespoke Investment Group
Ancak ilk ay çok daha çalkantılı geçti. Bir aylık medyan getiri yüzde 2,1 olurken, ortalama getiri eksi yüzde 0,4 olarak hesaplandı. 1990'daki sıçramanın ardından yaşanan büyük düşüşler ve Kovid-19 satış dalgasının başladığı 24 Şubat 2020 tarihindeki bir başka sıçrama, ortalama getiriyi aşağı çekti.
Bespoke kurucu ortağı Paul Hickey, bu örüntüyü şu şekilde açıkladı: 'Bu tür sakin seviyelerden yaşanan keskin sıçramalar, yaz aylarında gelen bir dizi fırtınaya benzer. Gökyüzü hızla kararıp rüzgarlar şiddetlenir, ancak en gürültülü gök gürültüsü ve en parlak şimşek uzun sürmez.'
Yine de bu durumun sınırlarını akılda tutmak gerekiyor: On dokuz olay küçük bir örneklemdir ve 2020 yılı, bir sıçramanın çok daha büyük bir sürecin başlangıcı olabileceğini göstermiştir. Geçmişteki sonuçlar, bu kez de aynı şeyin yaşanacağının garantisini vermez.
Opsiyon Yatırımcıları Yeni Düşüşlere Karşı Konumlandı
Buffett'ın kuralı, diğer yatırımcıların korku içinde olmasına dayanmaktadır ve Perşembe günkü opsiyon işlemleri fazlasıyla korku barındırdığını göstermiştir. CNBC'nin SpotGamma verilerine dayandırdığı haberine göre, VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH) yatırımcıları seans kapanışına doğru düşüş beklentisiyle (bearish) hareket etti. İşlem gören toplam 900.000 opsiyonun 670.000'ini satım opsiyonları (puts) oluşturdu. Satım opsiyonları, dayanak varlık düştüğünde değer kazanan sözleşmelerdir.
Toplam 900.000 opsiyonun 670.000'ini satım opsiyonları oluşturdu ve satım opsiyonları 1,7 milyar dolarlık toplam primin 1,5 milyar dolarlık kısmını sırtladı.
Satım opsiyonları ayrıca 1,7 milyar dolarlık toplam primin 1,5 milyar dolarlık kısmını oluşturdu. Çip hisselerinde yoğun satım opsiyonu alımı yapılması, piyasanın en büyük isimlerinden bazıları hakkında gerçek bir endişe duyulduğuna işaret ediyor.
Uzun Vadeli Yatırımcılar İçin Korku Sıçramalarından Çıkarılacak Dersler
Korku sıçramaları genellikle etkisini yitirdi. Bespoke verilerine göre, hisse senetleri vakaların çoğunda altı ay sonra daha yüksek seviyelerde yer aldı. Buna rağmen önümüzdeki birkaç hafta hala zorlu geçebilir. Negatif bir aylık ortalama getiri, bu olayların bir kısmının iyileşmeden önce daha da kötüleştiğini gösteriyor.
Buffett bizzat korkunun ne zaman geleceğini veya gideceğini asla tahmin etmeye çalışmadığını ifade etmiştir.
Disiplin, zamanlamadan daha büyük bir önem taşımaktadır. Warren Buffett bizzat korkunun ne zaman geleceğini veya gideceğini asla tahmin etmeye çalışmadığını ifade etmiştir. Sıradan bir uzun vadeli yatırımcı için çıkarılacak en faydalı ders perspektiftir.
Önümüzdeki haftalarda VIX endeksinin yeniden sakin seviyelere doğru gerileyip gerilemeyeceğini veya tırmanmaya devam edip etmeyeceğini yakından takip etmek gerekir. Ayrıca çip hisselerindeki opsiyon yatırımcılarının satım opsiyonlarını kayırmaya devam edip etmediği de izlenmelidir. Buffett'ın kuralı iki yönlü işlemekte olup, yatırımcıların bir çılgınlığı atlatma ve ne zaman kenara çekileceğini bilme stratejisi titizlikle takip edilmelidir.
