Pershing Square Liderinden CNBC Ekranlarında Çarpıcı Beyanlar
Otuz yıldan uzun bir yatırım geçmişine sahip olan milyarder yatırımcı Bill Ackman, yaklaşık 33 milyar dolarlık fon büyüklüğünü yöneten Pershing Square Capital Management ve Howard Hughes Holdings aracılığıyla yoğunlaştırılmış, aşağıdan yukarıya hisse seçimi stratejisiyle yatırımlarına yön veriyor. Ackman ve ekibi, başarılı hisse seçimi performanslarıyla Wall Street'te çok yakından takip edilen aktörler arasında yer alıyor.
Son olarak CNBC kanalında canlı yayına katılan ünlü milyarder, Wall Street ve finansal piyasaların mevcut durumu hakkında oldukça sert ve net bir uyarıda bulundu. Ackman, modern teknolojinin ve değişen yatırımcı davranışlarının borsa yapısını kökten değiştirdiğini dile getirdi.
Piyasa Yapısındaki Derin Bozulma ve Yapay Zekanın Etkisi
Borsa son yıllarda olağanüstü bir oynaklık yaşadı ve bu durum yalnızca yapay zeka odaklı hisselerin yükselişinden kaynaklanmıyor. Her ne kadar küçük bir yapay zeka hissesi grubu S&P 500 endeksinde devasa bir ağırlığa ulaştığı için endeks üzerinde orantısız bir etkiye sahip olsa da, madalyonun diğer yüzünde sistemik değişimler yatıyor.
Her birkaç günde bir piyasaların bozulduğunu hissediyorum. Hisseler bana hiç mantıklı gelmeyen fiyatlardan işlem görüyor. Evet, uzun vadeli bir yatırımcıysanız ve saçma bir fiyattan alım yapabiliyorsanız bu sizin için iyidir. Ancak bunun genel olarak ülke için iyi bir şey olduğunu düşünmüyorum. %95 kaldıracın olduğu dönemlerdeki gibi kumarhane tarzı piyasalara geri döndük. Bunun ekonomi ve toplum için doğası gereği iyi olduğunu sanmıyorum; nitekim hisse senetlerindeki bu devasa hareketlere de bu durum yol açıyor.
Günümüz hisse senedi piyasası, 10 ya da 20 yıl önceki yapısından tamamen farklı bir noktada bulunuyor. Gelişen teknoloji, bireysel yatırımcılara piyasa üzerinde daha büyük bir etki alanı sağlarken; önceden tanımlanmış koşullara göre otomatik alım-satım gerçekleştiren algoritmik ticaret modellerini hakim kıldı.
Bunun yanı sıra, giderek daha fazla yatırımcının pasif fonlara yönelmesi ve hisseler her düştüğünde 'dibi satın alma' yaklaşımıyla eğitilmesi piyasada sıra dışı bir dinamik oluşturuyor. Son olarak, yatırımcıların piyasa veya tekil hisseler üzerinde kısa vadeli bahisler oynamasına imkan tanıyan türev finansal araçlar ve tahmin piyasaları da bu oynaklığı körüklüyor.
Fırsat Alımları ve Kısa Vadeli Zengin Olma Arzusu
Bill Ackman, piyasa yapısındaki bu bozulmalardan kaynaklanan büyük ve kısa vadeli düşüşleri fonu için fırsata çevirmekten çekinmedi. Milyarder yatırımcı, piyasaların ayı eğilimine girdiği dönemlerde dünyanın en büyük teknoloji devlerinden Amazon ve Microsoft hisselerinde pozisyon artırdı.
Ackman, Başkan Donald Trump'ın ABD'nin en büyük ticaret ortaklarına yönelik kapsamlı gümrük tarifesi artışları açıklamasının ardından 2025 yılında yaşanan sert satış dalgasında Amazon hisseleri satın aldı. Microsoft tarafında ise yapay zekanın şirketin mevcut iş modeline olası olumsuz etkilerine dair endişelerle hissenin gerilediği dönemde alım gerçekleştirdi.
Buna karşın Ackman, piyasadaki genel kitlelerin aşırı risk aldığını ve çok hızlı şekilde zengin olmaya çalıştığını, bu tür yaklaşımların ise tarihsel olarak her zaman felaketle sonuçlandığını vurguluyor.
Bireysel ve Kurumsal Yatırımcılar İçin Ekonomik Riskler
Ackman'ın uyarısı hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar açısından kritik gerçekleri barındırıyor. Kısa vadeli işlemlerle büyük bahisler oynayan bireysel yatırımcılar genelde ağır kayıplarla yüzleşiyor. Schroders tarafından 2020 yılında yayınlanan ve S&P 500 ile öncül verilerinin 148 yıllık geçmişini inceleyen kapsamlı bir araştırma, yalnızca bir aylık vadelerle yatırım yapan kişilerin enflasyondan arındırılmış bazda %40 oranında para kaybettiğini ortaya koydu.
Kurumsal tarafta ise tüketicilerin ABD ekonomisindeki hayati rolünün unutulmaması gerekiyor. Tüketici harcamaları, ABD gayri safi yurtiçi hasılasının (GSYH) üçte ikisinden fazlasını oluşturuyor. Son yıllarda borsada yaşanan sert yükselişler sayesinde daha geniş bir kitle yatırıma yöneldi ve hanehalkı servetinde artış kaydedildi.
En zengin Amerikalılar hâlâ hisse senetlerinin ezici çoğunluğuna sahip olsa da, ABD'deki alt gelir grubundaki haneler de bu borsa rallisinden faydalandı. BCA Research Baş Yatırım Stratejisti Doug Peta'nın aktardığı verilere göre, hisse senetlerinin kaldıraç işlevi görmesiyle birlikte alt %50'lik dilimin serveti, pandemi resesyonu ve sonrasındaki genişleme dönemini kapsayan 25 çeyreklik süreçte üst dilime kıyasla yaklaşık iki kat daha hızlı büyüdü.
Bu durum, borsa performansındaki olası bir çöküş veya riskli işlemler nedeniyle bu kitlelerin zora girmesi halinde, tüm ABD ekonomisinin ve dolayısıyla hisse senedi piyasalarının zincirleme bir krizle karşı karşıya kalabileceğini gösteriyor. Ackman'ın bu oynaklıkta kendi fonları için alım fırsatları bulmasına rağmen derin bir endişe duymasının temel nedeni de tam olarak bu risk faktöründen kaynaklanıyor.
