Wall Street'te Marj Borçlanması Tüm Zamanların Zirvesinde
FINRA verilerine göre, Wall Street'teki ödenmemiş marj borçlanması Haziran 2026'da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 1.502 trilyon dolara yükseldi. Yeni bir piyasa yorumu, bu borçlanmanın Wall Street borsa balonu risklerinin en büyüğü olduğunu ve dört yıllık boğa piyasasını sona erdirebileceğini savunuyor.
Marj, bir yatırımcının menkul kıymet satın almak veya bunlara karşı düşüş yönlü bahis oynamak için faiz karşılığında bir aracı kurumdan borç aldığı paradır. Bu borç para hisse senedi veya borsa yatırım fonları almak için kullanıldığında bir kaldıraç biçimi olmaktadır.
Kaldıraç her iki yönde de işler. Bir bahis doğru yönde hareket ederse kazançlar hızla artar. Yanlış yönde hareket ederse, kayıplar da aynı hızda katlanır.
Tarihsel Veriler ve Geçmişteki Ayı Piyasası Sinyalleri
Yorumda, marj borcunun, yatırımcıların ne kadar risk almaya istekli olduğunun kaba ama ilgi çekici bir ölçüsü olduğu belirtiliyor. Borcun normalde piyasanın genel değeriyle birlikte arttığı ifade ediliyor. Ancak borçlanmanın kısa bir süre içinde keskin bir şekilde tırmanması durumunda kötü şeylerin sıklıkla yaşandığı savunuluyor.
Yaklaşık otuz yıllık bir süre zarfında, marj borcu şu anki dönem de dahil olmak üzere dört kez 12 ila 19 ay içinde en az yüzde 65 oranında arttı. Yorumda, önceki üç artışın da önemli ayı piyasalarıyla aynı döneme denk geldiği ifade ediliyor.
Mart 1999'dan Mart 2000'e kadar olan dönemde borç yüzde 80 artmış ve 300 milyar dolara yaklaşmıştı. Ekim 2002 itibarıyla S&P 500 ve Nasdaq Composite endeksleri sırasıyla değerlerinin yüzde 49'unu ve yüzde 78'ini kaybetmişti.
Haziran 2006'dan Temmuz 2007'ye kadar FINRA verileri, borcun yüzde 66 sıçrayarak 416 milyar doların üzerine çıktığını gösteriyor. Finansal kriz sırasında S&P 500 değerinin yüzde 57'sini kaybetti.
Mart 2020'den Ekim 2021'e kadar olan süreçte borç yüzde 95 tırmanarak o dönem rekor olan neredeyse 936 milyar dolara ulaştı. Bu zirveden üç ay sonra 2022 ayı piyasası şekillendi ve nihayetinde Dow'un değerinin beşte birini, S&P 500'ün dörtte birini ve Nasdaq'ın üçte birini sildi.
Mevcut Boğa Piyasası ve Yapay Zeka Balonu Endişeleri
Mevcut artış dönemi Nisan 2025'ten Haziran 2026'ya kadar olan 14 aylık süreci kapsıyor. Geçtiğimiz ay mevcut boğa piyasasının dördüncü yıl dönümü kutlandı.
S&P 500 ve Nasdaq Composite endekslerinin her ikisi de 2022 ayı piyasası diplerinden bu yana iki kattan fazla değer kazandı. Dow Jones Industrial Average ise yüzde 90'a varan bir ralli gerçekleştirdi.
Piyasa yorumu, bu tırmanışın büyük kısmını yapay zekaya ve kuantum bilişimin erken yayılmasına bağlıyor. 1990'ların ortalarından bu yana ezber bozan her teknolojinin erken aşamada bir balon patlama epizodundan geçtiğine dikkat çekiyor.
Piyasalar halihazırda oldukça tedirgin seyrediyor. Wall Street hisse senedi fiyatlarındaki düşüşün ardından, ABD ara seçimlerinin ardından yatırımcıların yapay zeka yavaşlamasına oynamasıyla küresel finans piyasaları sarsıntıya girdi.
Borsa, son aylarda teknoloji balonu endişeleri nedeniyle birkaç kez sarsıldı. En son yaşanan oynaklığın daha geniş çaplı bir çöküşün başlangıcı olup olmadığı ise yatırımcıların şu anda yanıt aradığı en temel soru durumunda.
