Wall Street Modelleri Neden Yanılıyor?
Apple hisselerini almaya devam ediyorum ve her kazanç raporu bana bunu tekrar yapmak için yeni bir neden sunuyor. Hisse senedi şu anda 355,63 dolar seviyesinden işlem görüyor ve yılbaşından bu yana yüzde 31,17 değer kazandı. Analistlerin hedef fiyatı ise 340,77 dolar seviyesinde kalarak mevcut hisse fiyatının altında seyrediyor. Bana göre bu fark, Wall Street'in değerleme modellerinin Apple'ın dönüştüğü yeni yapıyı henüz yakalayamadığını gösteriyor.
Bana göre bu fark, Wall Street'in modellerinin Apple'ın dönüştüğü yapıyı henüz yakalayamadığını gösteriyor.
Her Ay Kira Toplayan Bir Ekosistem
Apple, müşteri ilişkilerini başka hiçbir şirketin eşleşemeyeceği bir ölçekte yönetiyor. Şirketin 2,5 milyardan fazla aktif cihazı ve 1,5 milyardan fazla ücretli aboneliği bulunuyor. Hizmetler geliri, Eylül çeyreğinde yüzde 76 brüt kar marjı ile 31,573 milyar dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Yeni CEO John Ternus, kurulu cihaz tabanını 'gelecekteki büyümenin temeli' olarak nitelendirdi. Buna katılıyorum. Apple'ın sattığı her cihaz, bu düzenli gelir motoruna yıllarca kazanç sağlayacak yeni bir müşteri ekliyor.
Yeni CEO John Ternus, kurulu cihaz tabanını gelecekteki büyümenin temeli olarak nitelendirdi.
Alım Yapmamı Sağlayan Üç Temel Veri
Birincisi büyüme. 2026 mali yılı geliri yüzde 15,06 artışla 478,834 milyar dolara yükseldi ve hisse başına kazanç (EPS) 8,98 dolar olarak gerçekleşti. Eylül çeyreğindeki 2,10 dolarlık hisse başına kazanç, 1,9782 dolarlık piyasa beklentisini aşarak Apple'ın üst üste 10. kez beklentileri geçmesini sağladı.
Apple sadece geçen çeyrekte 24 milyar dolarlık hisse geri alımı yaptı ve geri çekilen her hisse, şirketteki payımı daha da artırıyor.
İkincisi nakit. İşletme nakit akışı yüzde 30,15 artışla 145,097 milyar dolara çıkarken, sermaye harcamaları yüzde 28,9 azalarak 9,041 milyar dolara geriledi.
Üçüncüsü sermaye getirisi. Yönetim kurulu, 100 milyar dolarlık yeni bir hisse geri alım programını onayladı ve temettüyü yüzde 4 artırarak 0,27 dolara çıkardı. Yüzde 0,30'luk temettü verimi düşük olsa da, hisse geri alımlarını gelir motorum olarak görüyorum. Apple sadece geçen çeyrekte 24 milyar dolarlık hisse geri alımı yaptı ve geri çekilen her hisse, şirketteki payımı daha da artırıyor.
Neden Microsoft ve Alphabet Yerine Apple?
Microsoft'un fiyat/kazanç (P/E) oranı 29 ile Apple'ın 39 olan oranından daha düşük. Ancak serbest nakit akışı bazında bakıldığında, sermaye harcamalarının geçen çeyrekte yüzde 102,99 artması nedeniyle Microsoft'un maliyeti, Apple'ın 38 katına kıyasla 58 kat daha yüksek. Alphabet ise 13'lük fiyat/kazanç oranıyla ucuz görünse de, geçen çeyrekte serbest nakit akışı eksi 9,065 milyar dolar olarak gerçekleşti. Ayrıca Alphabet, yapay zeka yatırımlarını kısmen yeni hisse ihraç ederek ve borçlanarak finanse ediyor. Ben, bir şirketin kazandığı nakdin hissedarlara ulaşmasını istiyorum ve Apple bunu başarıyla gerçekleştiriyor.
Ben, bir şirketin kazandığı nakdin hissedarlara ulaşmasını istiyorum ve Apple bunu başarıyla gerçekleştiriyor.
Hafıza Maliyetleri Marjları Sıkıştırabilir mi?
Yönetim, Aralık çeyreği brüt kar marjının yüzde 47,9'dan yüzde 45 ile 46 arasına gerileyeceğini öngörüyor ve bellek fiyatlarının Aralık çeyreğinden sonra da artmaya devam etmesini bekliyor. Gümrük tarifesi iadeleri Eylül çeyreğindeki hisse başına kazanca 0,05 dolarlık bir katkı sağlamıştı ve bu destek bir daha tekrarlanmayacak. Yine de Apple, Eylül ayında iPhone fiyatlarını artırdı, Hizmetler marjı donanım tarafını destekliyor ve yönetim, Aralık çeyreğinin yüzde 7 ile yüzde 10 arasında bir büyüme ile şimdiye kadarki en iyi gelir çeyreği olmasını bekliyor.
Yönetim, Aralık çeyreğinin yüzde 7 ile yüzde 10 arasında bir büyüme ile şimdiye kadarki en iyi gelir çeyreği olmasını bekliyor.
Yatırıma Devam Etme Nedenlerim
iPhone Duo'ya olan talep arzı aşıyor, Siri yapay zekası diller genelinde kullanıma sunuluyor ve Büyük Çin bölgesindeki gelirler yüzde 21 arttı. Berkshire Hathaway, Haziran ayına kadar olan süreçte 227.917.808 adetlik hisse pozisyonunu korudu. Bu gelişmeler yaşanırken analist modellerinin Apple'ın hisse fiyatına yaklaşıp yaklaşmayacağını takip etmeye devam edin.
Bu gelişmeler yaşanırken analist modellerinin Apple'ın hisse fiyatına yaklaşıp yaklaşmayacağını takip etmeye devam edin.
