Küresel Çalkantılara Karşı Piyasaların Performansı
Geçtiğimiz bir yıla, küresel ekonomik büyümeye yönelik endişeler, merkez bankalarının faiz indirimi beklentilerindeki değişimler ve piyasalardaki risk iştahını zorlayan jeopolitik belirsizlikler damga vurdu. Yaşanan bu yüksek volatiliteye rağmen, Hindistan'ın gösterge endeksi Nifty 50 yeni Samvat dönemine nispeten sağlam bir zeminde giriş yaptı. Hint hisse senetlerinde ılımlı bir fiyat düzeltmesi görülmüş olsa da, ülkenin uzun vadeli büyüme potansiyeline, şirket karlarının dayanıklılığına ve yapısal ekonomik gücüne duyulan güven sayesinde birçok küresel muadiline kıyasla primli konumunu koruyor.
Hindistan'ın gösterge endeksi Nifty 50, küresel hisse senedi piyasaları arasında oldukça ilginç bir noktada bulunuyor. Endeks son 1 yıl içerisinde yüzde 4,5 oranında gerilemiş olsa da, bu kayıp bazı Asyalı muadillerinin yaşadığı düşüşten daha hafif gerçekleşti ve zorlu küresel koşullarda Hint hisse senetlerinin bağıl dayanıklılığını ortaya koydu.
Nifty 50 endeksi, Hong Kong'un Hang Seng (%-5) ve Çin'in SSE Composite (%-5,6) endekslerinden biraz daha iyi bir performans sergiledi. Ancak gelişmiş ve gelişmekte olan piyasadaki rakiplerinin çoğunun gerisinde kaldı. Diğer taraftan, Güney Kore'nin Kospi endeksi yüzde 33'lük güçlü rallisiyle küresel çaptaki en başarılı borsa olarak öne çıkarken, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi yüzde 17 yükseldi. ABD piyasaları da Dow Jones ve S&P 500 liderliğinde sağlıklı kazançlar kaydetti.
Endekslerin Yıllık Değişimi ve Değerleme Çarpanları
Küresel borsa endekslerinin son 1 yıllık performans tablosu incelendiğinde belirgin bir ayrışma görülüyor. Güney Kore Kospi yüzde 33 artışla liderliği alırken, Japonya Nikkei 225 yüzde 17, Brezilya Ibovespa yüzde 15, ABD Dow Jones yüzde 10, S&P 500 yüzde 9, Almanya DAX yüzde 8,5 ve Nasdaq 100 yüzde 6 oranında değer kazandı. Fransa'nın CAC 40 endeksi yılı yatay tamamlarken, Nifty 50 yüzde 4,5, Hang Seng yüzde 5 ve SSE Composite yüzde 5,6 geriledi.
Küresel muadilleriyle karşılaştırıldığında, Nifty 50'nin değerleme çarpanı Nasdaq 100 (19,1x), Dow Jones (20x) ve Nikkei 225 (19,5x) seviyelerinin altına inmiş durumda. Küresel ölçekte yalnızca CAC 40, DAX ve Brezilya borsaları sırasıyla 13,3x, 15,5x ve 7,9x gibi daha düşük 12 aylık geleceğe dönük Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanlarından işlem görüyor.
Piyasa F/K oranları ve 5 yıllık ortalamalar değerlendirildiğinde; Dow Jones 20,0x (5 yıllık ortalaması 18,6x), Nikkei 225 19,5x (5 yıllık ortalaması 19,4x), Nasdaq 100 19,1x (5 yıllık ortalaması 24,5x), Nifty 50 17,2x (5 yıllık ortalaması 19,2x), DAX 15,5x (5 yıllık ortalaması 13,0x), CAC 40 13,3x (5 yıllık ortalaması 13,3x) ve Brezilya borsası 7,9x (5 yıllık ortalaması 7,8x) seviyesinde şekillendi.
Öte yandan, geniş tabanlı hisse senedi segmentleri primli görünümünü sürdürüyor. Nifty Midcap 100 ve Nifty Smallcap endeksleri, Nifty 50'nin 17,2x olan F/K çarpanına kıyasla 22x seviyesindeki geleceğe dönük Fiyat/Kazanç oranından işlem görmeye devam ediyor.
