Piyasa Tepkisi ve Beklentileri Aşan İstihdam Verileri
ABD piyasaları, faiz artırımı beklentilerini keskin bir şekilde artıran istihdam raporuna temkinli bir tepki verdi. S&P 500 endeksini takip eden SPY ETF'si yalnızca %0,3 değer kazanırken, uzun vadeli Hazine tahvillerini temsil eden TLT ETF'si neredeyse hiç hareket etmedi. Ancak bu durağan görünümün aksine, verilerin arka planında Fed'in para politikasına dair beklentilerde büyük bir değişim yaşandı.
Fed, hala çok yüksek olan enflasyonu düşürmek için muhtemelen daha fazla sıkılaşmak zorunda kalacak. Mary Daly, San Francisco Fed Başkanı
Ekim ayında işe alımlar tahminleri yaklaşık 2,5 kat aşarken, ücretlerin aylık bazda %0,4 oranında yükselmesi Fed'e para politikasını daha da sıkılaştırması için yeni bir gerekçe sundu. San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve Fed'in fiyat istikrarını sağlamak için muhtemelen daha fazla sıkılaşmaya gitmek zorunda kalacağını ifade etti.
Aralık Ayı Faiz Artışı Artık Ana Senaryo
Yatırımcılar artık Aralık ayında yapılacak bir Fed faiz artışını en muhtemel sonuç olarak değerlendiriyor. 6 Kasım Cuma günü itibarıyla CME FedWatch verileri, Aralık ayında çeyrek puanlık (25 baz puan) bir artış olasılığını %76,8 olarak belirledi. Sadece bir hafta önce bu oran %66,9 seviyesindeydi. Bu sert yükseliş, Ekim ayı istihdamının 165.000 artarak LSEG konsensüs tahminlerini büyük farkla geçmesinin ardından geldi.
Söz konusu oran, vadeli işlem fiyatlamalarından türetilen piyasa kaynaklı bir olasılıktır ve Fed henüz Aralık ayı toplantısı için resmi bir yönlendirme yapmamıştır. Olası bir artış, federal fon hedef aralığını mevcut %3,75-%4,00 seviyesinden %4,00-%4,25 bandına taşıyacaktır. Cuma günü verilerin açıklanmasının ardından, gün içindeki artış ihtimali de %70'ten %78'e kadar tırmandı.
Fed İçindeki Görüş Ayrılıkları ve Karar Süreci
Fed, 16 Eylül'deki toplantısında 12-0 oybirliği ile faiz artırma kararı almıştı. Ancak 28 Ekim'deki toplantıda faizleri sabit tutma kararı 10-2 oyla alınmış, Guvernör Lisa Cook ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, bir faiz artışı daha yapılması gerektiğini savunarak karara şerh düşmüştü. Bu durum, Fed yönetimi içinde sıkılaşma yanlısı kanadın güçlendiğini gösteriyor.
Teknoloji hisselerindeki yeniden değerleme süreci acılı ancak ölçülü bir şekilde ilerliyor. Mary Daly, San Francisco Fed Başkanı
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, Cuma günü yaptığı açıklamada herhangi bir zamanlama veya miktar belirtmese de temkinli ve kademeli bir yaklaşımı tercih ettiğini söyledi. Daly ayrıca, teknoloji hisselerindeki yeniden değerleme sürecini 'acılı ancak ölçülü' bir gelişme olarak nitelendirdi. Bu açıklamalar, Fed'in ekonomik veriler ışığında hareket etme kararlılığını bir kez daha teyit etti.
İstihdam Raporunun Detayları: Sektörel Büyüme ve Ücretler
Ekim ayındaki 165.000'lik istihdam artışı, önceki 12 ayın ortalaması olan 48.000'in çok üzerinde gerçekleşti. Ayrıca geçmiş aylara yönelik revizyonlar da tabloyu güçlendirdi; Ağustos verisi +186.000'e, Eylül verisi ise +60.000'e yükseltilerek toplamda 84.000 ek istihdam daha sisteme dahil edildi.
Sektörel bazda bakıldığında, profesyonel ve iş hizmetleri 70.000, sağlık sektörü 42.000, nakliye ve depolama 25.000, imalat sektörü ise 19.000 yeni iş imkanı sağladı. Fed'in enflasyon odağında en çok önem verdiği kalem olan ücretler ise artışını sürdürdü. Ortalama saatlik kazançlar %0,4 artışla 38,00 dolara yükselirken, yıllık bazda artış %3,1 olarak kaydedildi. İşsizlik oranı ise %4,1 seviyesinde kalarak Mart ayından bu yana süregelen %4,1-%4,3 bandındaki yerini korudu.
Tahvil Piyasası ve Gelecek Veri Takvimi
Veri sonrası tahvil piyasasında kısa vadeli getiriler daha belirgin bir tepki verdi. İki yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,46'dan %4,51'e yükselirken, on yıllık tahvil getirisi %4,84'ten %4,86'ya sınırlı bir artış gösterdi. Bu getiri eğrisi hareketi, yatırımcıların Fed'in yakın vadeli politika patikasına dair görüşlerini yukarı yönlü revize ettiğini kanıtlıyor. Dolar endeksi de veri sonrası %0,7 değer kazandı.
Piyasalar şimdi gözünü kritik veri takvimine çevirdi. 10 Kasım Salı günü açıklanacak olan Ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve 4 Aralık'taki Kasım ayı istihdam raporu, Fed'in 8-9 Aralık'taki kritik toplantısı öncesindeki son büyük veri setleri olacak. Eğer enflasyon verileri beklentilerin üzerinde gelirse, piyasalar üzerindeki faiz baskısının daha da artması bekleniyor.
