Yapay Zeka Yatırımlarında Getiri Sorgulaması
Wall Street, Cuma günü bir başka sert kayıp gününe hazırlanırken, büyük teknoloji şirketlerinden gelen son kazanç raporları, yapay zekaya (AI) yapılan devasa harcamaların yatırımcıların beklediği getiriyi sağlamayabileceğine dair endişeleri yeniden alevlendirdi.
Nasdaq Composite endeksi %2,5 oranında düşerken, S&P 500 endeksi %1,3 değer kaybetti. Teknoloji sektöründen daha az etkilenen Dow Jones endeksi ise %0,3 oranında geriledi.
Intel hisseleri, PC pazarındaki zayıflık ve üretim darboğazlarını gerekçe göstererek dördüncü çeyrek için zayıf bir beklenti açıklamasının ardından Cuma sabahı %29 oranında çakıldı. Amazon hisseleri de yapay zeka harcamalarında yeni bir artışa işaret eden kazanç raporunun ardından %4 değer kaybetti.
Alphabet ve Büyük Teknoloji Şirketlerinde Nakit Akışı Baskısı
Bu durum, Alphabet hisselerinin Perşembe günü %12'den fazla değer kaybederek Amerika'nın en büyük dördüncü şirketinin piyasa değerinden yarım trilyon dolar silinmesinin ardından geldi. Yatırımcılar, Google'ın arama reklamcılığı işindeki yavaşlama ve yapay zeka harcamalarındaki artıştan endişe duyuyor. Alphabet hisseleri Cuma günü %1 daha düştü.
Alphabet'in yapay zekadan getiri vaadi 'daha da ileri bir tarihe öteleniyor'. Bu durum, ödemenin vaat ettikleri kadar büyük olup olmayacağı sorusunu gündeme getiriyor.
Alphabet, Microsoft, Meta ve Amazon toplu olarak veri merkezleri inşa etmek için yüz milyarlarca dolar harcıyor. Cuma günü, yatırımcıların yapay zeka patlamasının muazzam maliyetini incelemeye devam ettiği ve bu yatırımların nihayetinde kara dönüşeceğine dair kanıt talep ettiği, yapay zeka hisseleri için zorlu bir ayın son işlem gününü temsil ediyor.
Alphabet'in kazanç sonuçları, Google'ın temel işi olan arama reklamcılığı gelirinin, tüketicilerin geleneksel arama yerine yapay zeka sohbet robotlarını kullanması nedeniyle tehdit altında olduğuna dair endişeleri körükledi.
Bilanço Endişeleri ve Yatırımcı Beklentileri
Büyük teknoloji şirketleri harcamalarını artırırken, yatırımcılar bunun bilançoları üzerindeki etkisinden endişe duymaya başlıyor. Google, yapay zeka harcamaları hızlanırken gelir artışı beklenenden yavaş kaldığı için, kayıtlarda ilk kez iki çeyrek üst üste negatif serbest nakit akışı açıkladı.
Yatırımcılar sadece sermaye harcaması istemiyor, getirileri şimdiden görmek istiyorlar. - Neil Wilson, Saxo Markets
Meta, geçen hafta 2012'den bu yana ilk kez negatif serbest nakit akışı olan bir çeyrek geçirdiğini açıkladı. Amazon ise Perşembe günü, şirket yapay zeka harcamalarını artırırken son 12 ayda 42,4 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışına sahip olduğunu duyurdu.
Saxo Markets stratejisti Neil Wilson, bir notunda, 'Yatırımcılar sadece sermaye harcaması (capex) istemiyor, getirileri şimdiden görmek istiyorlar. Daha geniş yapay zeka ticareti için, bu devasa yapay zeka harcamasından elde edilen yatırım getirisinin daha kritik bir değerlendirmesini görmeye başlıyoruz' ifadelerini kullandı.
Piyasa Görünümü ve Gelecek Beklentileri
Google ve Meta, sırasıyla Mayıs ve Ağustos 2025'teki zirvelerinden bu yana %20'den fazla düşüşle ayı piyasasında bulunuyor. Google, Meta ve Amazon'un aksine, Microsoft bu hafta geçtiğimiz çeyrekte 18,6 milyar dolarlık pozitif serbest nakit akışı açıkladı ve hisseleri bu ayın başındaki rekor seviyesinden %5'ten daha az düştü.
Yapay zeka ticareti düşüşte ama bitmiş değil. Bu ilk teknoloji ve yapay zeka düzeltmesi değil ve sonuncusu da olmayacak. - Paul Stanley, Arca
Arca genel müdürü Paul Stanley, Cuma sabahı yayınladığı bir notta, 'Yapay zeka ticareti düşüşte ama bitmiş değil. Bu ilk teknoloji ve yapay zeka düzeltmesi değil ve sonuncusu da olmayacak. Yapay zeka gelişiminin henüz çok erken aşamalarındayız ve geri çekilmeler bu işin doğasında var' dedi.
Stanley, 'Ara seçimler piyasalar için bir sonraki büyük sınav, ancak bunlar geçtikten sonra sonuç ne olursa olsun belirsizlik azalacak, bu da hisse senetleri için olumlu bir durum' diye ekledi.
Teknoloji sektörünün diğer köşeleri de yatırımcıların kazançları incelemesi ve şirketlerin yapay zekadaki gelişmelerden tehdit edilmek yerine faydalanacağına dair kanıt talep etmesiyle sarsıldı. Yazılım şirketi ServiceNow'un hisseleri, şirketin kar sonuçlarının Wall Street beklentilerini biraz kaçırmasının ardından Perşembe günü %27 düşerek kayıtlara geçen en kötü gününü yaşadı.
Baird teknoloji stratejisti Ted Mortonson, 'Piyasa belirsizlikten hoşlanmaz. İnsanlar durumu anlayana kadar sadece kenara çekiliyorlar' dedi.
