Piyasaları Sarsan Seçim Sonuçları ve VIX Endeksindeki Tarihi Sıçrama
LPL Financial bünyesinden Adam Turnquist, volatilitenin henüz piyasa diplerini genellikle işaret eden teslimiyet (capitulation) veya kontrarian uç noktalara henüz ulaşmadığını ifade etti. Demokratların ara seçimlerdeki zaferleri, yapay zeka veri merkezi büyümesinin yavaşlayacağına dair korkuları körükleyerek VIX endeksinin %70 artışla 28 seviyesine tırmanmasına ve S&P 500'ün %4 değer kaybetmesine neden oldu.
Volatilite henüz piyasa diplerini işaret eden teslimiyet veya kontrarian uç noktalara ulaşmadı.
5 Kasım 2026 Perşembe günü açılış seansında Wall Street'in korku göstergesi, haftalardaki en sakin seviyelerine yakın seyrediyordu. Ancak seans kapanışına doğru Cboe Volatility Index (VIX), bir önceki günkü 16,61 seviyesinden 28,18 seviyesine fırladı.
Kapanış değerleri baz alındığında gerçekleşen bu 11,57 puanlık veya %69,66'lık artış, 1990 yılından bu yana VIX endeksinde kaydedilen en büyük üçüncü bir günlük yüzde artışı olarak kayıtlara geçti. Seans boyunca endeks, en düşük 16,70 ile en yüksek 28,36 puanları arasında dalgalandı.
Bu ani yükselişin tetikleyicisi ise seçim sonuçları oldu. 3 Kasım Salı günü gerçekleştirilen ara seçimlerde Demokratlar Kongre'nin her iki kanadını da kazandı ve yatırımcılar, yeni Kongre'nin piyasa liderlerinin arkasındaki yapay zeka veri merkezi yatırımlarını yavaşlatabileceği riskini fiyatlamaya başladı.
Borsa Endekslerindeki Kayıplar ve Belirsizlik Süreci
Yaşanan bu gelişmelerin ardından S&P 500 endeksi 334,89 puan yani yaklaşık %4,36 düşüşle 7.353,73 puana geriledi. Dow Jones Sanayi Ortalaması 1.833,06 puan kayıpla 51.523,06 puana inerken, Nasdaq Composite 1.421,52 puan düşüşle 24.315,00 puana ve Nasdaq-100 endeksi ise %6,4 oranında değer kaybetti.
Söz konusu kayıplar, Çarşamba günü ara seçimler sonrasında görülen ralli kazançlarını tamamen sildi. Piyasada şu an netlik kazanmayan temel husus, bu büyüklükteki keskin bir sıçramanın bir dönüm noktasına mı yoksa daha uzun soluklu bir düşüş trendinin başlangıcına mı işaret ettiği konusudur.
28 Seviyesindeki Bir VIX Okuması Ne Anlama Geliyor?
VIX endeksi, S&P 500 opsiyon fiyatlarından hesaplanan ve opsiyon trader'larının önümüzdeki ay boyunca ne kadarlık bir volatilite beklediklerini yansıtan bir göstergedir. Doğrudan satın alınması mümkün değildir.
7 Ekim ile 4 Kasım tarihleri arasında VIX endeksi 14,84 ile 21,15 aralığında seyretmişti. Perşembe günü yaşanan sıçrama, endeksi normal aralığından çıkararak daha yüksek belirsizliğe işaret eden 20 ila 30 bandına taşıdı.
Sakin bir başlangıç yapmış olunması, bu sıçramanın büyüklüğünü açıklayan önemli bir etmendir. Politika şoku, piyasayı yukarı taşıyan yapay zeka ve çip hisselerini, piyasanın tam anlamıyla sakinlik fiyatladığı bir dönemde yakaladı.
Üçüncülük sıralaması kapanış seviyeleri karşılaştırılarak yapıldı. Gün içi (intraday) ölçümlere göre seansın en yüksek seviyesi sekiz ayın zirvesi olurken, yaşanan sıçrama son 18 aydan uzun sürenin en büyüğü olarak kayda geçti.
Pandemi Dönemi Neden Bu Listeye Giremedi?
1990 yılından bu yana Perşembe günkü hareketi geride bırakabilen yalnızca iki seans gerçekleşti: Yaklaşık %116 artışın görüldüğü 5 Şubat 2018 ve yaklaşık %74 artışın kaydedildiği 18 Aralık 2024.
2020 yılındaki pandemik satış dalgası günleri ilk ona giremedi çünkü o yıl VIX hiçbir tek seanslık dönemde %50'den fazla yükselmedi. Bunun yerine, korkunun seanslar boyunca kademeli olarak tırmanmasıyla birlikte, üç hafta içinde dört ayrı günde %40 veya daha fazla artış kaydetmişti.
Piyasa profesyonelleri hızla koruma satın alma yoluna gitti. Öğle saatlerine kadar yaklaşık 800.000 adet VIX alım opsiyonu (call option) işlem gördü; bu rakam 30 günlük ortalamanın yaklaşık 3,5 katına denk geliyor.
Volatilitenin artmaya devam etmesi durumunda değer kazanan bu alım opsiyonları, büyük yatırımcıların daha fazla zarara karşı korunmak (hedge) amacıyla ödeme yaptığını gösteriyor. Aceleyle satın alınan bu korunma pozisyonları, haber akışı durulduğunda genellikle tasfiye edilir ve bu satış dalgası VIX endeksini yükseldiği hızla aşağı çekebilir.
Tarihsel Veriler S&P 500 Getirileri İçin Ne Söylüyor?
Tarihsel süreçte bu tür sıçramaların ardından endeks genellikle olumlu performans sergiledi. VIX endeksinin %50 veya daha fazla yükseldiği son 10 günün dokuzunda, S&P 500 bir ay sonra daha yüksek seviyelerde işlem gördü.
Yeni Kongre'nin veri merkezi izinlerini veya enerji erişimini kısıtlaması durumunda, yapay zeka kazanç tahminleri düşebilir.
Eşik ister %40, ister %50 veya %60'lık bir sıçrama olsun, endeks bir ay sonra tipik olarak olağan bir aylık kazancının yaklaşık iki ila dört katı kadar daha yukarıda yer aldı.
Bu çalışma yalnızca geçmiş dönemdeki olayları incelemekte olup geleceğe dair hiçbir garanti sunmamaktadır. LPL Financial'dan Adam Turnquist, volatilitenin henüz piyasa diplerini işaret eden teslimiyet veya kontrarian uç noktalara ulaşmadığını yineledi. Teslimiyet, satıcıların büyük kitleler halinde ellerindeki varlıkları elden çıkardığı noktayı ifade eder.
Yeni Kongre'nin veri merkezi izinlerini veya enerji erişimini kısıtlaması durumunda, yapay zeka kazanç tahminleri aşağı yönlü revize edilebilir ve bu durumda daha düşük hisse senedi fiyatları, kazançlardaki gerçek hasarı yansıtacaktır.
S&P 500'ü araştıran yatırımcılar, tarihi toparlanma modelini yapay zeka kazançlarına yönelik risklerle birlikte değerlendirebilir; ayrıca geniş tabanlı endeks, en sert düşüşü yaşayan yapay zeka liderlerine karşı daha az yoğunlaşma barındırmaktadır. 4 Aralık 2026 tarihine kadar VIX endeksinin 20'nin altında kapanış yapması tarihsel modelin korunduğunu gösterirken, 30'un üzerinde bir kapanış ise korkunun gidecek daha çok yolu olduğu anlamına gelecektir.
