Yapay Zekanın ABD Ekonomisindeki Yükselen Payı
Yapay zeka, ABD ekonomisinde artık göz ardı edilebilir bir istatistik olmaktan çıkmıştır. Morgan Stanley’nin analizinde vurgulanan rakamlara göre yapay zeka harcamaları, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış reel gayri safi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesine 0,9 yüzde puanı katkıda bulundu.
Morgan Stanley CEO Ted Pick, yapay zekayı çok trilyon dolarlık bir ekonomik döngü olarak nitelendirdi.
Bundan iki yıl önce, aynı döneme ait bu katkı payı yalnızca 0,2 yüzde puan seviyesindeydi.
Büyümenin Arkasındaki Rakamlar ve İstatistikler
Bu alandaki ivme oldukça dik bir eğri izlemektedir. Yapay zeka yatırımları 2024 yılında büyümeye 0,2 yüzde puanı katkı sağlarken, 2025 yılında bu oran 0,5 puana yükseldi ve 2026'nın üçüncü çeyreğinde 0,9 puana ulaştı.
Daha geniş çerçevedeki ekonomi de oldukça güçlü bir çeyrek geçirdi. ABD reel GSYH'si ikinci çeyrekteki %2,2'lik orandan yukarı yönlü bir ivmeyle üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış %3,4 oranında büyüdü.
Matematiksel olarak hesaplandığında yapay zeka, bu %3,4'lük manşet büyüme hızının dörtte birinden biraz fazlasını oluşturmaktadır.
İş Dünyası Yatırımları ve Altyapı Odaklı Büyüme
İş dünyası yatırımları bu dönemde ağır yükü sırtlayan ana unsur oldu. İlgili çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %12,7 oranında sıçrama yapan bu yatırımlar, genel büyümeye 1,78 yüzde puanı katkı sağladı. Bu artışta veri merkezleri ve yapay zeka bağlantılı altyapılar başrolü oynadı.
Üzerinde özellikle durulması gereken detay ise şu: GSYH artışına yapay zekanın sağladığı katkının dörtte üçünden fazlası yazılım uygulamalarından değil, fiziksel altyapıdan kaynaklandı.
Morgan Stanley'nin Trilyon Dolarlık Öngörüleri
Morgan Stanley, dev bulut sağlayıcılarının (hyperscaler) sermaye harcamalarının 2026 yılında 800 ila 900 milyar dolar arasında gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Banka, bu rakamın 2027 yılında 1 trilyon doların üzerine çıkmasını bekliyor.
Sektör henüz 'ikinci veya üçüncü devrede' bulunuyor.
Dev bulut sağlayıcıları; Microsoft ve Google gibi devasa ölçekte bilgi işlem gücü kiralayan devasa bulut operatörleri olarak tanımlanıyor.
Morgan Stanley CEO'su Ted Pick, yapay zekayı çok trilyon dolarlık bir ekonomik döngü olarak nitelendirdi. Yapay zeka ile ilgili harcamaların yılda yaklaşık 1 trilyon dolar civarında olduğunu belirten Pick, bu altyapı inşa sürecinin henüz başlangıç aşamasında olduğunu savundu.
Pick'e göre sanayi, bu sürecin henüz 'ikinci veya üçüncü devresinde' yer almaktadır.
Yine Pick'in değerlendirmelerine göre, önümüzdeki 15 ila 30 yıl boyunca tüm döngü boyunca yapılacak toplam yatırım 10 trilyon dolar ile 15 trilyon dolar arasında bir seviyede tamamlanabilir.
Altyapı Odaklı Harcamaların Ekonomik Anlamı
Harcamaların bu bileşimi, paranın aslında kime gittiğini net bir şekilde ortaya koymaktadır. Altyapı odaklı bir patlama, fonların fiziksel varlıklara aktığı anlamına gelir: veri merkezleri, çip üreticileri, ağ donanımları ve bu sistemlerin kesintisiz çalışmasını sağlayan enerji altyapıları.
Bu durum, yapay zeka yazılımlarının her ofiste verimliliği sessizce artırdığı bir ekonomiden oldukça farklıdır. İlk senaryo GSYH tablolarına hızla yansır çünkü bir şeyler inşa etmek doğrudan yatırım olarak sayılır. İkinci senaryonun ölçülmesi ise daha zordur ve meyvelerini vermesi daha uzun sürer.
Mevcut veriler, ABD'nin kesinlikle bu inşa aşamasında bulunduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor.
Aynı zamanda bu rakamların bu kadar hızlı hareket edebilmesinin temel nedeni de budur. Çok büyük çekler yazan çok küçük bir grup dev şirket, ulusal bir büyüme rakamını tek bir çeyrekte değiştirebilir; bu durum katkı payını hem etkileyici kılmakta hem de dar bir alanda yoğunlaştırmaktadır.
Yatırımcılar İçin Olası Riskler ve Takip Edilecek Göstergeler
Yatırımcılar açısından bakıldığında Morgan Stanley'nin öngörüleri, teknoloji ve altyapıya yönelik harcamaların süreceğine işaret ederken; bulut devleri ve onlara tedarik sağlayan firmalar nakit akışına en yakın konumda yer almaktadır.
Öte yandan, potansiyel riskleri fark etmek de zor değildir. Araştırma raporu, yükselen ABD Hazine tahvili getirileriyle ilgili endişelere ve verimlilik artışlarının kalıcı olup olmayacağına dair soru işaretlerine dikkat çekiyor. Yüksek tahvil getirileri, devasa projelerin finansman maliyetini artırmaktadır.
Bununla birlikte ciddi bir yoğunlaşma sorunu da mevcuttur. Manşet büyümenin dörtte birinden fazlası tek bir temaya dayanıyorsa, bulut sağlayıcılarının bütçelerinde yaşanacak olası bir yavaşlama sadece teknoloji sektörüyle sınırlı kalmaz; bu durum GSYH verilerine, iş dünyası yatırımlarına ve ABD ekonomisinin genel görünümüne doğrudan yansır.
Piyasalarda takip edilecek göstergeler oldukça somuttur. İlk olarak, bulut devlerinin sermaye harcamalarının Morgan Stanley'nin 2026 yılı için öngördüğü 800-900 milyar dolar aralığında kalıp kalmayacağı ve bankanın beklentisi doğrultusunda 2027'de 1 trilyon doları aşıp aşmayacağı izlenecektir.
İkinci olarak, yapay zekanın büyümedeki payının 0,9 puanlık seviyeden artmaya devam edip etmeyeceği veya altyapı aşaması olgunlaştıkça yatay bir seyre girip girmeyeceği takip edilecektir.
Üçüncü ve uzun vadede en önemli husus ise uygulama yazılımlarının ekonomik pastadan daha büyük bir dilim oluşturmaya başlayıp başlamayacağıdır. Altyapı harcamaları bir tür peşin ödemedir; ekonominin nihayetinde bu yatırıma değmesini sağlayacak getirileri üretmesi için yazılım katmanına ihtiyacı vardır.
