Seçmenlerin Ekonomi Karnesi ve Trump'ın Politikaları
Başkan Donald Trump'ın Cumhuriyetçi Partisi'nin Kongre üzerindeki kontrolünü koruyup koruyamayacağını belirleyecek olan seçimlerin arifesinde, ABD'li seçmenlerin zihninde ekonomi ilk sırada yer alıyor. Yüksek ve sürekli artan fiyatlar temel bir sorun teşkil ederken, birçok seçmen Trump'ın politikalarını, özellikle de gümrük tarifelerini ve İran ile yürütülen savaşı, inatçı enflasyonun sorumlusu olarak görüyor.
Kısacası, Amerikalılar genel olarak karamsar bir ruh hali içinde. Ancak rakamlar çok daha karmaşık bir tabloyu ortaya koyuyor.
Çelişkili Ekonomik Göstergeler
Olumlu tarafta, işsizlik oranı tarihsel olarak düşük seviyelerde seyrediyor, istihdam edilen kişi sayısı rekor seviyelerde ve genel ekonomik büyüme oldukça sağlam. Ayrıca, yapay zeka yatırım patlaması, yakın zamana kadar borsayı yukarı taşıyarak milyonlarca kişinin emeklilik hesaplarına katkı sağladı.
Bu ivmenin karşısında ise elbette enflasyon duruyor. Birkaç yıl öncesine göre çok yüksek olmasa da, insanlar benzin istasyonlarında, faturalarını öderken veya bir yemek siparişi verirken bu baskıyı her an hissediyor.
Trump 3 Kasım'da oy pusulasında yer almıyor ancak seçmenler sandığa giderken onun ekonomik sicilini göz önünde bulunduruyor. Havadaki genel kanı, şüpheci ve hatta oldukça huysuz bir tonda.
Tüketici Güveni ve Algı Farklılıkları
Tüketici anketleri, Trump'ın ikinci döneminin başladığı Ocak 2025'ten bu yana genel ruh halinin bozulduğunu gösteriyor. Ancak burada bazı nüanslar mevcut: Conference Board tarafından yayınlanan ve yakından takip edilen bir güven ölçümü Ekim ayında hafif bir toparlanma gösterirken, Michigan Üniversitesi'nin tüketici güven endeksi neredeyse rekor bir düşüş kaydetti.
Duyarlılık, seçim sonuçlarının daha büyük bir belirleyicisidir, ancak güven piyasaların daha büyük bir belirleyicisidir. - Brian Jacobsen, Annex Wealth Management
Annex Wealth Management Baş Ekonomik Stratejisti Brian Jacobsen, güven endeksinin makroekonomiyi takip ettiğini, ancak duyarlılık endeksinin 'daha kişisel' olduğunu belirterek, insanlara finansal durumlarının nasıl olduğunu ve yaşam maliyetlerini ne kadar karşılanabilir bulduklarını sorduğunu ifade etti. Jacobsen, 'Duyarlılık, seçim sonuçlarının daha büyük bir belirleyicisidir, ancak güven piyasaların daha büyük bir belirleyicisidir' dedi.
İşgücü Piyasası ve Borsa Etkisi
Makroekonomik güven için bir argüman işgücü piyasasından geliyor. Firmalar çok fazla işe alım yapmıyor olabilir ve yeni mezunlar iş bulmakta zorlanıyor olabilir, ancak şirketler toplu işten çıkarmalar da yapmıyor.
Tüketici anketleri biraz karamsar olabilir, ancak tüketici davranışı oldukça güçlü. Kurumsal davranış oldukça güçlü ve vergi politikası, ticaret politikası, enerji politikası ve düzenleyici politika ile çok iyi bir karışıma sahip olduğumuzu düşünüyorum. - Hazine Bakanı Scott Bessent
Haftalık işsizlik sigortası başvuruları 57 yılın en düşük seviyelerine yakın. Eylül ayında %4,2 olan işsizlik oranı, beş yıl boyunca %4,5'in üzerine çıkmadı; bu, kayıtlara geçen en uzun süre.
Hanehalkları bunu hissediyor. Conference Board, işlerin bol olduğunu söyleyen tüketiciler ile iş bulmanın zor olduğunu söyleyenler arasındaki farkı ölçüyor ve bu fark Ekim ayında genişleyerek iş görünümünün iyileştiğine işaret etti.
Ayrıca borsa kazançlarının yarattığı yukarı yönlü ivmeyi de dikkate almak gerekiyor. ABD'nin ana hisse senedi endeksleri 2026'da düzinelerce rekor kırdı. Çoğu Amerikalı bir miktar hisse senedine sahip, ancak yüksek gelirli haneler orantısız bir şekilde daha fazlasına sahip.
Hisse senedi varlıklarının artan değeriyle desteklenen yüksek gelirli hanelerin harcamaları, ekonomik büyümenin güçlü bir itici gücü olan tüketici harcamalarını desteklemeye yardımcı oldu.
Veriler, ABD ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllık %3,4'lük bir hızla büyüdüğünü ve bunun 2026'daki en güçlü performans olduğunu gösterdi.
Yapay Zeka ve Ekonomik Kırılganlık Riskleri
Yapay zeka ile ilgili talep, borsadaki ve reel ekonomideki kazanımların çoğunu körüklüyor ve iş yatırımları geçen çeyrekte yıllık %12,7 oranında arttı.
Yapay zeka beklentilerindeki keskin bir sıfırlama, kurumsal güveni zayıflatabilir, sermaye harcamalarında bir geri çekilmeyi tetikleyebilir ve GSYH büyümesini baskılayabilir. - Torsten Slok, Apollo Global Management
Yine de bazı ekonomistler potansiyel kırılganlık konusunda uyarıyor ve çatlaklar görünmeye başlamış olabilir.
Amazon.com ve Intel gibi şirketlerden gelen kurumsal kazanç sonuçları dalgası, yapay zeka harcama patlamasının sürdürülebilirliğine ilişkin artan endişelere katkıda bulundu ve Nasdaq Composite gibi endeksleri keskin bir şekilde aşağı çekti.
Apollo Global Management Baş Ekonomisti Torsten Slok, Ekim ayı ortasındaki notunda, 'Yapay zeka beklentilerindeki keskin bir sıfırlama, kurumsal güveni zayıflatabilir, sermaye harcamalarında bir geri çekilmeyi tetikleyebilir ve GSYH büyümesini baskılayabilir. Tam da daha yüksek petrol fiyatları, gümrük tarifeleri ve daha sıkı göçmenlik kısıtlamaları enflasyonu yukarı iterken, büyümenin yavaşladığı ancak fiyat baskılarının devam ettiği stagflasyonist bir ortam riskini artırabilir' uyarısında bulundu.
Enflasyon ve Satın Alma Gücü
Bu tür vahim senaryolar bir yana, herhangi bir ekonomist veya Fed yetkilisi, enflasyonla ilgili hayal kırıklığının birçok hanehalkı için en önemli sorun olduğunu kabul edecektir. 2022'deki zirvesinden bu yana yavaşlamış olsa da, enflasyon merkez bankasının fiyat istikrarı yetkisiyle eşdeğer tuttuğu %2 hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor.
Trump'ın Beyaz Saray'daki ikinci döneminin büyük bir bölümünde ücretler fiyatlardan daha hızlı artıyordu, bu da çalışanların maaş çeklerinin aynı mal ve hizmetleri daha önce olduğu gibi veya daha fazla karşılayabileceği anlamına geliyordu.
Bu durum, 2026'nın başlarında ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırılar başlatmasıyla değişti. Sekiz aylık bir savaşa dönüşen bu süreç, küresel çapta yakıt fiyatlarını yükseltti ve genel olarak fiyat artışlarına katkıda bulundu.
Fed politika yapıcıları ve ekonomistler, yapay zekaya olan talebin de enflasyonu artırdığını söylüyor. Ücret artışları da yavaşlıyor.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, tüketici fiyatları ve ortalama saatlik kazançlar Ocak 2025'ten bu yana yaklaşık %5,5 arttı. Sonuç olarak: Satın alma gücü açısından, çalışanlar Trump'ın Ocak 2025'te göreve başladığı zamana göre daha kötü durumda değiller, ancak daha iyi durumda da değiller.
ABD merkez bankası Eylül ayında politika faizini artırdı ve Aralık ayında borçlanma maliyetlerini tekrar artırması bekleniyor. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın 'insanları işten çıkarmaya' gerek kalmadan enflasyonu düşürmek için 'parasal ilaç' olarak adlandırdığı adımları atıyor.
Uzun vadeli borçlanma maliyetleri yükseldi ve bu da seçmenlerin kendilerini baskı altında hissettiklerini belirttikleri satın alınabilirlik sorunlarına katkıda bulundu.
30 yıllık konut kredisi faizlerinin %7'yi aşması ve konut fiyatlarını yukarı çeken konut arzı sıkıntısı, birçok insan için ev satın almayı imkansız hale getirdi.
