ABD Ekonomisi Üçüncü Çeyrekte Beklentileri Geride Bıraktı
ABD ekonomisi, Eylül ayında enflasyonun hız kazanmasına rağmen üçüncü çeyrekte beklenenden daha hızlı bir büyüme kaydetti. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nı (Fed) fiyat istikrarını sağlama çabaları ile ekonomik ivmeyi sürdürme hedefi arasında zor bir dengeyle baş başa bıraktı.
Ticaret Bakanlığı tarafından Perşembe günü açıklanan verilere göre, gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) Temmuz-Eylül döneminde mevsim etkilerinden arındırılmış yıllıklandırılmış bazda %3.4 oranında artış gösterdi. Bu oran, ekonomistlerin %3.1'lik beklentilerini aşarken, ikinci çeyrekte kaydedilen %2.2'lik büyüme hızına göre de belirgin bir ivmelenmeye işaret etti.
Enflasyon Göstergeleri Fed'in Hedefinin Üzerinde Seyrediyor
Aynı dönemde, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) enflasyon göstergesi olarak dikkate aldığı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Eylül ayında bir önceki aya göre %0.5 arttı. Yıllık enflasyon oranı ise bankanın %2'lik hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ederek %3.6 seviyesine ulaştı.
Gıda ve enerji kalemleri hariç tutularak hesaplanan çekirdek PCE enflasyonu, aylık bazda %0.3, yıllık bazda ise %3.1 artış kaydetti. Çekirdek enflasyon göstergesi, temel fiyat baskılarının daha net bir resmini sunduğu için para politikası yapıcıları tarafından yakından izleniyor.
Fed'in Faiz Politikası ve Başkan Kevin Warsh'ın Açıklamaları
Söz konusu veriler, Fed'in Çarşamba günü politika faizini %3.75 ile %4 aralığında sabit tutma kararının ardından geldi. Yetkililer, bir sonraki adımlarını belirlemeden önce gelecek ekonomik verileri değerlendirmek istediklerinin sinyalini verdi.
Önümüzdeki dönem veri açısından oldukça zengin. Dünyada pek çok şey yaşanıyor. Meslektaşlarımla birlikte bunları yakından takip etmeye kararlıyız.
Fed Başkanı Kevin Warsh, konuya ilişkin değerlendirmesinde, "Önümüzdeki dönem veri açısından oldukça zengin. Dünyada pek çok şey yaşanıyor. Meslektaşlarımla birlikte bunları yakından takip etmeye kararlıyız" ifadelerini kullandı.
Enflasyon yüksek kalmaya devam ederken ve ekonomik aktivite genişlemeyi sürdürurken, son raporlar, para politikası yapıcılarının para politikasını gevşetmek için sınırlı bir alana sahip olabileceğini gösteriyor.
ABD Ekonomik Büyümesini Ne Tetikliyor?
Tüketici harcamaları ve işletme yatırımları, üçüncü çeyrekteki büyümenin ana sürükleyici unsurları olmaya devam etti. Tüketici harcamaları, bir önceki çeyrekteki hızına ayak uydurarak %3.8 oranında artış gösterdi.
Gayri safi özel yurt içi yatırımlar, ekipman harcamalarındaki %20.9'luk artış ve fikri mülkiyet ürünlerine yapılan yatırımlardaki %8.4'lük yükselişin desteğiyle %19.4 oranında güçlü bir sıçrama kaydetti.
Yapay zeka altyapısının genişletilmesine bağlı harcamalar, devam eden tüketici ve kamu harcamalarının yanı sıra yatırımları desteklemeye yardımcı oldu.
Fed yetkililerinin yakından izlediği ve temel özel sektör talebinin bir ölçütü olan özel yerli alıcılara yönelik nihai reel satışlar, ikinci çeyrekteki %4.6'lık orandan %4.9'a yükseldi.
Bununla birlikte, kişisel gelirler Eylül ayında %0.2'lik daha mütevazı bir artış göstererek ekonomistlerin %0.3'lük tahmininin altında kaldı. Tüketici harcamaları ise aynı ayda %0.5 artarak beklenen %0.6'lık oranın hafif gerisinde kaldı.
İşgücü Piyasasında Direnç Sürüyor
İşgücü piyasası da dayanıklılığını korumaya devam etti. İşsizlik maaşı ilk başvuruları, 24 Ekim ile sona eren hafta itibarıyla mevsim etkilerinden arındırılmış bazda 194 bin seviyesine gerileyerek ekonomistlerin 200 binlik beklentisinin altında kaldı. Bu veri, işten çıkarmaların düşük seviyelerde kalmaya devam ettiğine işaret etti.
İstikrarlı hanehalkı harcamaları, güçlü yatırımlar ve nispeten sınırlı iş kaybı kombinasyonu, yüksek borçlanma maliyetlerine ve kalıcı enflasyona rağmen ekonominin ivmesini koruduğunu ortaya koyuyor.
Enflasyon ve Faiz Oranları Neden Hâlâ Bir Endişe Kaynağı?
Enerji maliyetleri, Eylül ayındaki fiyat artışlarının başlıca nedeni oldu. Benzin ve diğer enerji malları ay boyunca %9.2 artarken, enerji malları ve hizmetleri genel olarak %5.4 oranında yükseldi.
Ekonomistler, daha yüksek enerji maliyetlerinin ulaştırma, üretim ve hanehalkı hizmetleri dahil ekonominin diğer alanlarına yansıyabileceğinden endişe ediyor. Enerji ve konut hariç hizmet fiyatları Eylül ayında %0.4 artarken, konut maliyetleri %0.3 yükseldi.
Üçüncü çeyrek verilerinde bazı sevindirici gelişmeler de yaşandı. Manşet PCE fiyatları üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %2.1 artarak ikinci çeyrekteki %5'lik orandan geriledi. Çekirdek PCE fiyatları ise daha önceki %3.3'lük orana kıyasla %2.5'lik bir hızla arttı.
Ancak Eylül ayı verileri, enerji maliyetlerinin de katkısıyla aylık fiyat baskılarının önemli ölçüde devam ettiğini gösteriyor.
Finansal piyasalar verilere tepki gösterirken, borsa vadeli işlemleri geriledi ve ABD Hazine tahvili getirileri açıklenen verilerin ardından düştü.
Fed'in Karar Süreci ve Gelecek Görünümü
Federal Reserve için temel soru, enflasyonun ekonomik aktivitede belirgin bir yavaşlama olmaksızın düşüp düşmeyeceğidir. Güçlü büyüme ve düşük işten çıkarmalar, daha düşük faiz oranları yoluপক্ষের ekonomiyi destekleme konusundaki acil baskıyı azaltırken, yükselen fiyatlar ihtiyatlı olunmasını gerektiriyor.
En son veriler Fed'in bir sonraki kararını doğrudan belirlemiyor ancak para politikasının seyrini çevreleyen belirsizliği güçlendiriyor. Enerji fiyatları yükselmeye devam ederse veya daha geniş maliyetlere yayılırsa, politika yapıcılar daha uzun süre kısıtlayıcı faiz oranları dönemiyle karşı karşıya kalabilir. Enflasyon büyüme güçlü kalırken hafiflerse, merkez bankası seçeneklerini değerlendirmek için daha fazla alana sahip olacaktır.
Şu an için ABD ekonomisi direnç göstermeye devam ediyor, ancak hedefin üzerindeki enflasyon ile güçlü talebin birleşimi, daha düşük enflasyona giden yolun belirsizliğini koruduğu anlamına geliyor.
