İstihdam Piyasasında Çatlaklar Derinleşiyor
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), Wall Street'in hükümetin kapanması sürecinden bu yana endişeyle beklediği verileri nihayet doğruladı. İş piyasası beklenenden daha sert bir şekilde sarsıldı ve Fed şimdi bu durum karşısında nasıl bir yol izleyeceğine karar vermek zorunda.
6 Kasım Cuma günü yayınlanan rapora göre, işsizlik oranı Kasım ayında yüzde 4,6'ya yükselerek 2021 yılından bu yana kaydedilen en yüksek seviyeye ulaştı. Kurum, 44 gün süren hükümet kapanmasının Ekim ayı anketlerini tamamen devre dışı bırakması nedeniyle iki aylık veriyi tek bir raporda birleştirdi. Yayınlanan rakamlar, Ekim ayında zemin kaybeden ve Kasım ayında ise toparlanmakta güçlük çeken bir ekonomiyi işaret ediyor; istihdam Ekim ayında 105 bin azalırken, Kasım ayında sadece 64 bin artış gösterdi.
Kapanmanın Veriler Üzerindeki Kalıcı Etkisi
Ekim ayı verilerinde dikkat çeken önemli bir detay bulunuyor. BLS, hükümet kapanması sona erdikten sonra hanehalkı anketini geriye dönük olarak gerçekleştiremedi. Bu nedenle, Ekim ayı için resmi bir işsizlik oranı bulunmuyor; yalnızca iş yeri anketlerinden elde edilen istihdam rakamları mevcut.
Bu durum, Ekim ve Kasım ayı başlarına kadar uzanan 44 günlük hükümet kapanmasının bir bedeli olarak görülüyor. Bir aylık iş gücü verisi, önümüzdeki yıllar boyunca üzerinde bir soru işaretiyle anılacak.
Fed'in Faiz Kararı ve Piyasa Beklentileri
Piyasalar zayıf bir raporu zaten fiyatlamıştı ve büyük ölçüde bekledikleri gibi bir sonuçla karşılaştılar. Raporun açıklanmasının ardından Fed'in Aralık ayı toplantısına ilişkin vadeli işlemler, faiz indirimi beklentisine doğru daha da kaydı. CME verileri, yatırımcıların Ocak ayı gibi erken bir tarihte ek bir hamle ihtimalini yaklaşık yüzde 30 olarak fiyatladığını gösteriyor.
Piyasalar zayıf bir raporu zaten fiyatlamıştı ve büyük ölçüde bekledikleri gibi bir sonuçla karşılaştılar.
Merkez Bankası bu yıl faiz oranlarını üç kez düşürerek gösterge faizini yüzde 3,5 ile yüzde 3,75 aralığına çekti. Raporun açıklanmasından günler önce yayınlanan projeksiyonlar, yetkililerin 2026 yılında sadece bir faiz indirimi daha beklediğini gösteriyordu. Ancak bu kadar hızlı soğuyan bir iş gücü piyasası, bu hesaplamaları değiştirebilir.
İşten Çıkarmalarda 2003'ten Bu Yana En Yüksek Seviye
İstihdam raporu, Challenger, Gray & Christmas firmasının hafta boyunca dolaşımda olan verilerinden dört gün sonra geldi. İşe yerleştirme firmasının raporuna göre, ABD'li işverenler Ekim ayında 153 bin 74 işten çıkarma duyurdu; bu, 2003 yılından bu yana görülen en yüksek aylık toplam oldu.
Maliyet düşürme, 50 bin 437 işten çıkarma ile listenin başında yer alırken, yapay zeka (AI) kaynaklı yeniden yapılanma 31 bin 39 kişi ile ikinci sırada yer aldı. Bu, Challenger'ın bu yıl kaydettiği yapay zeka kaynaklı en büyük aylık toplam oldu. Depolama sektörü 47 bin 878 kişi ile en ağır darbeyi alırken, teknoloji sektörü 33 bin 281 kişi ile onu yakından takip etti.
Yapay Zeka Yatırımları ve İstihdam Üzerindeki Baskı
Bu durum, geçmiş ekonomik gerilemelerden farklı bir hikaye anlatıyor. Resesyonlar eskiden inşaat ve perakende sektörlerini vururdu. Ancak bu seferki durum, şirketlerin son üç yıldır yapay zeka yatırımlarına yoğunlaştığı depo ve yazılım ekiplerini doğrudan hedef alıyor.
Lojistik ağında otomasyona büyük yatırım yapan Amazon, bu sonbaharın başlarında on binlerce kurumsal işten çıkarma duyurdu. Challenger'ın Ekim ayı sayımındaki depolama rakamları, lojistik sektöründeki bu genel geri çekilmeyi yansıtıyor.
Yapay zeka tek başına işten çıkarmalara neden olmuyor. Maliyet düşürme hala şirketlerin verdiği temel neden olarak öne çıkıyor ve Ekim ayındaki kayıpların çoğu, federal sözleşmeleri donduran ve hükümet işlerine bağımlı şirketleri vuran kapanmanın kendisine dayanıyor. Ancak yapay zeka kaynaklı işten çıkarma toplamı 2026 boyunca istikrarlı bir şekilde tırmandı ve tek bir ayda 31 bin 39 rakamı oldukça dikkat çekici.
Piyasalar Kötü Haberleri İyi Haber Olarak mı Görüyor?
Hisse senetleri haftalardır zayıf iş gücü verilerinin yükseliş mi yoksa düşüş mü getireceğine karar vermeye çalışıyor. Cuma günkü rapor bu belirsizliği gidermedi. Zayıf bir istihdam rakamı eskiden doğrudan kötü haber olarak algılanırdı. Şimdi ise bu durum, faiz indirimi için en hızlı yol olarak görülüyor ve yatırımcılar bu tür raporlarda dipten alım yapma konusunda uzmanlaştı.
Risk şu ki, işsizlik ucuz paranın hiçbir şeyi düzeltemeyeceği bir noktaya kadar tırmanmaya devam ederse bu mantık çökecektir. Yüzde 4,6'lık oran, 2008 veya 2020 krizlerini tanımlayan seviyelerin hala oldukça altında; ancak birkaç rapordur üst üste artış gösteren bu yön, insanları seviyenin kendisinden daha fazla tedirgin ediyor.
Fed'in Gelecek Adımları
Fed'in bir sonraki toplantısı Aralık ayına kadar yapılmayacak ve yetkililer o zamana kadar bu raporun yanı sıra Kasım ayına ait zamanında gelecek verileri de değerlendirecekler. Fed Başkanı Jerome Powell, komitenin şu anda istihdamdaki yavaşlamayı, yapışkan enflasyondan daha büyük bir risk olarak gördüğünü zaten belirtti. Cuma günkü rakamlar, bu argümana karşı çıkmayı daha da zorlaştırdı.
Fed Başkanı Jerome Powell, komitenin şu anda istihdamdaki yavaşlamayı, yapışkan enflasyondan daha büyük bir risk olarak gördüğünü zaten belirtti.
Bundan sonra ne olacağı, Kasım ayındaki 64 bin kişilik istihdam artışının bir dip noktası mı yoksa geçici bir durum mu olduğuna bağlı. Bir aylık ılımlı istihdam artışı, bir aylık net kayıptan sonra bir trend olarak adlandırılamaz ve BLS'nin kendisi de kapanmanın yarattığı veri birikimini temizlemeye çalışıyor. İş gücü piyasasına dair bir sonraki net okuma Aralık ayına kadar gelmeyecek ve o zamana kadar Fed kararını çoktan vermiş olacak.
