Enflasyon Verileri ve Fed'in Değişen Beklentileri
ABD'de Ekim ayı enflasyon verilerinin beklentileri aşması ve Federal Rezerv (Fed) yetkililerinden gelen açıklamalar, Aralık ayında yarım puanlık (50 baz puan) bir faiz artışı ihtimalini gündeme taşıdı. Salı günü açıklanan veriler, fiyatların Ekim ayında beklenenden daha hızlı arttığını ortaya koyarken, politika yapıcılar daha hızlı bir faiz artış sürecine kapı araladı.
Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), enerji enflasyonundaki gerilemenin etkisiyle Eylül ayındaki yüzde 0,6'lık artıştan Ekim ayında yüzde 0,4'lük artışa yavaşladı. Ancak, gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek endeks, üst üste üçüncü ayda da yüzde 0,3 oranında artış gösterdi. Bu durum, temel enflasyonun kalıcı olduğunu ve fiyat baskılarının ekonomi genelinde yayıldığını kanıtlıyor.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Waller'dan 50 Baz Puan Uyarısı
Veriler açıklanmadan birkaç saat önce Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, çekirdek TÜFE'nin yüzde 0,3 veya daha üzerinde gelmemesi durumunda, Fed'in 8-9 Aralık tarihlerindeki toplantısında çeyrek puanlık bir artışı desteklemeyi planladığını belirtmişti.
Bu durumda, Aralık toplantısında politika faizinde 50 baz puanlık bir artışın değerlendirilmesi gerektiğine inanıyorum.
Londra'da King's Business School ve Money Macro and Finance Society tarafından düzenlenen bir konferansta konuşan Waller, "Bu durumda, Aralık toplantısında politika faizinde 50 baz puanlık bir artışın değerlendirilmesi gerektiğine inanıyorum" dedi. Waller, enflasyonun çok yüksek olduğunu ve genişlemeye devam ettiğini belirterek, daha küçük bir faiz artışıyla devam etmenin Fed'in enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğine zarar verme riski taşıdığını vurguladı.
Piyasalarda Sert Satış Dalgası
Reuters tarafından ankete katılan ekonomistler, çekirdek aylık enflasyonun Ekim ayında yüzde 0,2'ye düşmesini bekliyordu. TÜFE verileri ve Waller'ın yorumları, ABD Hazine tahvili piyasasında güçlü bir satış dalgasını tetikledi. Fed'in politika beklentilerinin bir göstergesi olan 2 yıllık tahvil getirileri, Nisan 2025 başından bu yana en büyük yükselişini kaydetti.
Sabah saatlerinde piyasa fiyatlamaları, yarım puanlık bir faiz artışı ihtimalini yaklaşık yüzde 15 olarak yansıtırken, günün ilerleyen saatlerinde bu oran yüzde 10 seviyelerine geriledi. Yatırımcılar gün boyunca, Fed'in alışılagelmiş çeyrek puanlık artışlarına sadık kalacağı ancak veriler öncesinde beklenen iki artış yerine 2027 yılı ortasına kadar üç artış gerçekleştireceği yönündeki beklentilere odaklandı.
Dallas ve Kansas City Fed Başkanlarından Şahin Mesajlar
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, bir enerji konferansında yaptığı ayrı konuşmada, Eylül ayında onaylanan ve Ekim ayında pas geçilen çeyrek puanlık artış hızından "daha hızlı hareket etmenin mümkün olabileceğini" belirtti. Logan, Fed'in durumu değerlendirmek için duraklamadan önce faizleri en az yarım puan daha artırması gerektiğini hissettiğini ifade etti.
Hedef, hem maksimum istihdamı hem de istikrarlı fiyatları sürdürülebilir bir şekilde sağlayabilmemiz için politikayı ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı hale getirmek olmalıdır.
Logan, "Hedef, hem maksimum istihdamı hem de istikrarlı fiyatları sürdürülebilir bir şekilde sağlayabilmemiz için politikayı ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı hale getirmek olmalıdır" diyerek, mevcut yüzde 3,75-4,00 aralığındaki politika faizinin çok düşük olduğunu ve "enflasyonist baskıları artırdığını" vurguladı.
Konferansa Logan ile birlikte ev sahipliği yapan Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, enflasyonun kendisi için "en önemli öncelik" olduğunu ve merkez bankasının politika faizinin "oldukça uyumlu" olduğuna inandığını belirtti. Schmid, katılımcılardan kendilerini Fed politika yapıcıları olarak düşünmelerini ve Aralık ayında faiz indirimi, sabit tutma veya artırım seçeneklerinden hangisini tercih edeceklerini belirtmelerini istedi; katılımcıların hiçbiri indirim yönünde oy kullanmazken, büyük çoğunluk artıştan yana görüş bildirdi.
Schmid, "Bu oldukça ilginç değil mi? Ve bence bu aslında öğretici" diyerek, işinin büyük bir kısmının Fed'in ne yaptığını ve faiz kararlarını nasıl aldığını açıklığa kavuşturmak olduğunu ekledi.
Enflasyon Riskleri ve Gelecek Beklentileri
Ekim ayı enflasyon verileri, geçen hafta gerçekleşen ve yaşam maliyeti sorunlarının merkezde yer aldığı, Başkan Donald Trump ve Cumhuriyetçi Parti'nin eleştirildiği ara seçimlerin ardından geldi.
Enflasyon için aşağı yönlü bir eğilim yok ve bence enflasyonu ele alma ihtiyacını ve bunun hangi hızda ve hangi zaman çizelgesinde yapılacağını düşünürken biraz duraklamalıyız.
Ekim ayı verileri, otomobil sigortası, toplu taşıma ve tıbbi hizmetler maliyetlerinde beklenmedik artışlar olduğunu gösterdi. Bu artışlar, orta ve düşük gelirli haneleri özellikle sert etkileyebilir. Politika yapıcılar, bu grupları genel olarak sağlam görünen tüketici harcamaları tablosundaki zayıf halka olarak değerlendiriyor.
Inflation Insights Başkanı Omair Sharif, verilerin açıklanmasının ardından yaptığı değerlendirmede, "Bugünkü raporda, devam eden enflasyon risklerine veya Fed'in fiyat baskılarını dizginlemek için faiz oranlarını daha da artırması gerekeceği gerçeğine dair endişeleri hafifletecek pek bir şey yoktu" ifadelerini kullandı.
Sharif, verilerin çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'ni Ekim ayında yüzde 0,34 artış yoluna soktuğunu, bunun da yıllık bazda yüzde 4'lük bir hıza denk geldiğini ve bir önceki aya göre artış temsil ettiğini belirtti. Fed, enflasyon hedefine yönelik ilerlemeyi ölçmek için PCE Fiyat Endeksi'ni kullanıyor ancak çekirdek rakamı enflasyon eğilimlerinin daha iyi bir ölçüsü olarak görüyor.
Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, Salı günü yaptığı açıklamada, kendisinin de kalıcı enflasyondan endişe duyduğunu ancak düşen hisse senedi fiyatları ve yükselen tahvil getirilerinden kaynaklanan daha sıkı finansal koşulların ekonomi için potansiyel riskler oluşturduğu konusunda uyardı.
Bowman, yapay zeka yatırımları ve Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan fiyat baskıları azaldığı sürece enflasyonun gelecek yıl soğumasını beklediğini ifade etti ve faiz artışları konusunda aceleci bir tavır sergilemedi.
Washington'daki Dış İlişkiler Konseyi'nde konuşan Bowman, "Enflasyon için aşağı yönlü bir eğilim yok ve bence enflasyonu ele alma ihtiyacını ve bunun hangi hızda ve hangi zaman çizelgesinde yapılacağını düşünürken biraz duraklamalıyız. Meslektaşlarımın açıklamalarının kendi adlarına konuşmasına izin verirdim, ancak kesinlikle bugün enflasyonu ele almanın bizim için doğru hamle olduğu yönünde bir işaret verdiğimi düşünüyorum" dedi.
