Bilanço Sonrası Piyasa Tepkisi ve Genel Performans
E-ticaret ve bulut bilişim devi Amazon (AMZN), Perşembe akşamı açıklanan ve Wall Street'in hem gelir hem de net kâr beklentilerinin gerisinde kalan üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının ardından piyasalarda baskı altına girdi.
Tıpkı Alphabet (GOOGL) örneğinde olduğu gibi Amazon da yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı; zira devasa yapay zeka harcamalarına ilişkin endişeler, diğer alanlardaki teşvik edici büyümeyi gölgede bıraktı. Bununla birlikte, AMZN'nin bilanço sonrası yaşadığı satış dalgası Alphabet'inkine kıyasla daha hafif seyretti ve Amazon hisseleri Cuma günkü borsa öncesi işlemlerde yaklaşık %7 oranında geriledi.
Yine de Amazon'un hız kazanan AWS büyümesi, genişleyen yapay zeka fırsatları ve iyileşen faaliyet kârlılığı, yaşanan bu geri çekilmenin bir alım fırsatı sunup sunmadığı sorusunu gündeme getiriyor.
Üçüncü Çeyrek Sonuçları: Kâr Beklentinin Altında Ancak Rekor Marjlar
Amazon, üçüncü çeyrekte hisse başına 1,89 dolar kâr bildirdi. Bu rakam, 2,01 dolar seviyesindeki Zacks Konsensüs Tahmini'nin gerisinde kalırken geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 1,95 dolarlık hisse başına kâra göre de bir düşüşe işaret etti.
Şirketin toplam geliri yıllık bazda %12 artarak 201,94 milyar dolara yükseldi ancak 202,11 milyar dolarlık piyasa beklentisini kıl payı kaçırdı.
Olumlu tarafta ise şirket faaliyet kârını %61 gibi önemli bir oranla artırarak 28,1 milyar dolara çıkardı. Amazon, %13,9'luk rekor bir faaliyet kâr marjına ulaşarak devasa yapay zeka yatırımlarına rağmen iş kollarındaki kârlılık artışını gözler önüne serdi.
Yapay Zeka Harcamaları Tırmanırken AWS Büyümesi Hızlandı
Amazon Web Services (AWS), üçüncü çeyrek gelirlerinin yıllık %39 artışla 46 milyar dolara ulaşmasıyla öne çıkan performansını sürdürdü ve son yaklaşık beş yılın en hızlı büyümesini kaydetti. AWS'nin faaliyet kârı da %55 artarak 17,8 milyar dolara sıçradı.
AWS gelir büyümesinin 2027 ve 2028 yıllarında %40'ı aşmasını bekliyoruz.
Bu güçlü büyüme, Amazon'un özel Trainium yapay zeka çipleri ve Bedrock üretken yapay zeka platformu da dahil olmak üzere yapay zeka altyapısına ve bulut bilişime yönelik fırlayan talepten besleniyor. OpenAI, Meta Platforms (META) ve Nvidia (NVDA) gibi dev teknoloji şirketleriyle yapılan yeni AWS anlaşmaları, Amazon'un genişleyen yapay zeka ekosistemini daha da belirginleştiriyor.
Sermaye Harcamaları ve Serbest Nakit Akışı Üzerindeki Baskı
Şirket CEO'su Andy Jassy, AWS gelir büyümesinin hem 2027 hem de 2028 yıllarında %40'ı aşacağını öngörerek Amazon'un uzun vadeli bulut ve yapay zeka fırsatlarına olan güvenini pekiştirdi.
Ancak Amazon, öncelikli olarak yapay zeka altyapı yatırımlarını yansıtan 2026 yılına ait 220 milyar dolarlık devasa sermaye harcaması (CapEx) öngörüsünü yeniden teyit etti. Bu yoğun harcama temposu serbest nakit akışı üzerinde baskı oluştururken Amazon da Alphabet gibi üçüncü çeyrekte negatif serbest nakit akışı bildiren şirketler kervanına katıldı.
Amazon'un çeyreklik serbest nakit akışı eksi 33,5 milyar dolar olarak gerçekleşti. Böylece son 12 aylık nakit çıkışı 42,4 milyar dolara ulaştı; oysa bir önceki 12 aylık dönemde 14,8 milyar dolarlık pozitif serbest nakit akışı elde edilmişti.
Dördüncü Çeyrek Beklentileri ve Hisse Değerlemesi
Geleceğe bakıldığında Amazon, tatil dönemi alışveriş sezonunun yaklaşmasıyla birlikte dördüncü çeyrek gelirinin yıllık %12 ila %16 artışla 240 ila 247 milyar dolar arasında gerçekleşmesini bekliyor. Bu öngörü, Wall Street'in 245,65 milyar dolarlık tahminiyle uyumlu bir tablo çiziyor.
Şirket yönetimi ayrıca dördüncü çeyrek faaliyet kârının geçen yılki 25 milyar dolardan 28,5 ila 33,5 milyar dolara yükseleceğini tahmin ederken reklam gelirlerinde %15'in üzerinde güçlü bir büyüme öngörüyor. Bu görünüm, yoğun yapay zeka harcamaları bir endişe kaynağı olmayı sürdürse de perakendede ivmenin devam ettiğini ve kârlılığın iyileştiğini gösteriyor.
Potansiyel bir hisse alım fırsatını değerlendirenler için en ilgi çekici nokta, AMZN hisselerinin hisse başına 250 doların altındaki fiyatıyla kaydedilen en düşük ileriye dönük F/K (fiyat/kazanç) çarpanına yakın seviyelerden işlem görmesi olabilir.
24 katlık ileriye dönük F/K çarpanı ile Amazon hisseleri, gösterge S&P 500 endeksinin 19 katlık çarpanına kıyasla oldukça mütevazı bir primle işlem görürken 60 katın üzerindeki tarihsel medyanına kıyasla %60 iskonto sunuyor. Piyasa analistleri ise hisse için şu aşamada Zacks Rank #3 (Tut) derecelendirmesi vererek agresif alım yerine mevcut pozisyonların korunmasını tavsiye ediyor.
