ABD Ara Seçimleri ve Siyasi Tablo
Bu haftanın en büyük ve dikkat çeken olayı açıkça ABD ara seçimleridir. Cumhuriyetçilerin bir dizi anlamlı gerilemeyle karşılaşması muhtemel görünürken, buradaki tek gerçek soru GOP'un (Cumhuriyetçi Parti) Senato çoğunluğunu koruyup koruyamayacağıdır.
Eğer şansım olsaydı tekrar aday olmayı çok isterdim. — Donald Trump
Sonuç ne olursa olsun, bu durum Amerika'nın 2028'e kadar ve belki de sonrasında fiili bir otokrasi olduğu gerçeğini değiştirmeyecek. Pazar günü yayınlanan bir klipte Donald Trump, müstakbel bir üçüncü döneme atıfta bulunarak, 'Eğer şansım olsaydı tekrar aday olmayı çok isterdim' dedi ve ilgili anayasal dilin 'oldukça bağlayıcı' olduğunu kabul edecek kadar da nazikti.
Makroekonomi Cephesinde İstihdam Haftası
Makro cephede ise bu hafta istihdam haftası. Uzlaşma beklentileri, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun (BLS) tarım dışı istihdam (NFP) verisinde 60.000 civarında bir rakam yönünde şekilleniyor.
Eğer dürüst olmak gerekirse bu tamamen karanlıkta atılmış bir adımdır. +189.000'lik bir veri de -67.000'lik bir veri de beni aynı derecede şaşırtmaz.
Piyasa katılımcıları veri revizyonlarını yakından incelemek isteyecektir. Hatırlanacağı üzere son istihdam raporu, manşet rakamda sadece 29.000 açıklanarak tam bir hayal kırıklığı yaratmıştı.
İşe alımlar, Trump'ın her şeye yönelik değişken yaklaşımıyla uyumlu bir şekilde, ikinci dönemi boyunca oldukça istikrarsız seyretti. Ekonomistler Cuma günkü BLS manşeti için 60.000'lik konsensüsün arkasında bir matematik olduğunu söyleyecektir ancak dürüst olmak gerekirse bu tamamen karanlıkta atılmış bir adımdır. +189.000'lik bir veri de -67.000'lik bir veri de beni aynı derecede şaşırtmaz.
Fed Politikaları ve Kevin Warsh Faktörü
Şimdilik trader'lar, geçen haftaki (tamamen siyaset üstü) faiz sabit tutma kararının ardından Aralık ayında bir Fed faiz artırımı yönündeki bahislerine bağlı kalmaya devam ediyor. 2026'nın son politika toplantısında bir hamle yapılmasının ihtimal dahilinde olduğunu varsayıyorum, ancak bana güvenin: Kevin Warsh, oranları yeniden artırmaktan kaçınmak için her bahaneyi değerlendirecektir. Tabii Bill Pulte onun evraklarını incelemeye başlamazsa. Ve Allah bilir ki Kevin, sahip olduğu servet göz önüne alındığında, epey bir evrak işine sahip.
Kevin Warsh, oranları yeniden artırmaktan kaçınmak için her bahaneyi değerlendirecektir.
Pulte'den söz etmişken, Lisa Cook bu hafta Trump ve Bill'in bir siyah kadını yetki pozisyonundan uzaklaştırarak ve aynı zamanda bir Fed yönetim kurulu koltuğunu boşaltarak iki kuşu bir taşla vurmak amacıyla uydurduğu kanıtlanmamış ipotek dolandırıcılığı suçlamalarıyla ilgili sorgulanmak üzere Beyaz Saray'a çağrılmıştı. Bu 'duruşma' aralık ayına ertelendi; bu da muhtemelen Cook'un o ayki FOMC toplantısında hazır bulunacağı ve yeniden faiz artırımı yönünde oy kullanacağı anlamına geliyor.
İstihdam Öncesi Diğer İşgücü Piyasası Verileri
Cuma günkü istihdam raporu öncesinde piyasalar her zamanki işgücü piyasası başlangıç verilerini alacak. Çarşamba günü ADP istihdamının 65.000 seviyesinde gerçekleşmesi beklenirken, Salı günü JOLTS açık iş pozisyonları 7,1 milyon olarak izlenecek ve Perşembe günkü Challenger raporunda ise mevsimsel işe alım dalgası için artık ya şimdi ya da hiç durumu geçerli.
Hazine Borçlanma Tahmini ve Tahvil Piyasası
Olay riskleri açısından gizli tehlikeler, Hazine'nin Pazartesi günkü borçlanma tahmini ve Çarşamba günkü QRA (Üç Aylık Borçlanma Açıklaması) raporudur. Eğer Scott Bessent, 10 yıllık tahvil getirilerini geçen ayın başlarında ulaşılan onlarca yıllık zirvelerin yaklaşık 35 baz puan altında tutan bir tahvil rallisini yeniden canlandırmakla ilgileniyorsa, bu hafta önünde bir fırsat var.
Bessent, uzun vadeli kupon ihale büyüklüklerindeki kesintileri öne çekerek, UST kısa pozisyonlarının kalan kısmını adeta ateşe verebilir.
'À La Janet?' başlıklı yazıda tartışıldığı üzere Bessent, uzun vadeli kupon ihale büyüklüklerindeki kesintileri öne çekerek, UST (ABD Hazine tahvili) kısa pozisyonlarının kalan kısmını adeta ateşe verebilir.
Bu tür kesintilerin 2027'de kaçınılmaz olduğunu düşünüyorum ve Bessent'in, patronunun demokratik prensiplere gösterdiği saygı kadar 'düzenli ve öngörülebilir' ihraç vaadini de önemsemiş görünmeyen eylemci bir Hazine bakanı olduğu düşünüldüğünde, neden bekleyeceği pek açık değil. Başka bir deyişle Bessent, bu hafta uzun vadeli tahvillerde yeni bir ralli tetikleyebileceğini kesinlikle biliyor ve bu da Trump için siyasi açıdan avantajlı olurdu. Öyleyse onu durduran şey ne?
Bununla birlikte, Çarşamba günü 20 ve 30 yıllıklar için daha düşük kupon ihale büyüklüklerini 'şimdi' hayata geçirmekten ziyade, başka bir QRA dili ayarlamasının daha olası sonuç olduğunu söyleyen tahvil stratejistleri arasındaki fikir birliğine uyacağım.
Bu Hafta Takip Edilecek Diğer Veriler ve Jeopolitik Gelişmeler
Bu hafta ABD'de önem sırasına göre takip edilecek diğer veriler ise şunlar: Pazartesi günü ISM imalat endeksi (54.6 bekleniyor), Çarşamba günü ISM hizmetler endeksi (54.9 bekleniyor) ve Cuma günü Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ön okuması.
Ah, bir de Trump'ın Körfez savaşı geçici olarak 4 Kasım Doğu Saati ile 00:01'de yeniden başlamak üzere planlanmış durumda, bu yüzden buna karşı dikkatli olun. Özellikle de İran'da ilkokul öğrencisiyseniz.
