Oppenheimer'dan Apple'a 'Aşırı İyimserlik' Uyarısı
Wall Street firması Oppenheimer, Apple'ın 2027 mali yılı kazanç görünümünün fazla iyimser olabileceği uyarısında bulundu. Bu değerlendirmenin ardından Apple hisseleri Pazartesi öğleden sonra yaklaşık %1,4 oranında değer kaybetti.
Pazartesi günü yayınlanan bir notta Oppenheimer, genel piyasa beklentilerinin aksine bir duruş sergiledi. Firma, Apple'ın 2027 mali yılı hisse başına kazancını, analist konsensüsünün yaklaşık %7 altında kalarak 8,91 dolar seviyesinde öngördü.
Büyüme ve Maliyet Baskıları
Oppenheimer analistleri, iPhone satışlarındaki yavaşlamaya ve Hizmetler gelirindeki ivme kaybına dikkat çekiyor. Ayrıca, artan bellek maliyetlerinin şirketin kâr marjları üzerinde ciddi bir baskı oluşturabileceği vurgulanıyor.
Firma, daha pahalı modellere geçişin otomatik olarak daha yüksek kârlılık veya daha fazla iPhone satışı anlamına gelmediği konusunda yatırımcıları uyardı. Hizmetler tarafında ise App Store harcamalarındaki düşüş, komisyonlara yönelik düzenleyici baskılar ve Alphabet (Google) ile olan ortaklıktaki arama motoru büyümesinin yavaşlaması potansiyel risk faktörleri olarak sıralandı.
Şirketin yakın vadeli 4. çeyrek gelir ve hisse başına kazanç tahminleri de FactSet beklentilerinin bir miktar altında kaldı.
Piyasalar İçin Ne Anlama Geliyor?
Oppenheimer'ın 8,91 dolarlık 2027 mali yılı hisse başına kazanç tahmini, Apple'ın ileriye dönük Fiyat/Kazanç (F/K) oranının tarihsel aralığının en üst seviyesinde olduğu bir döneme denk geliyor.
Bir hisse senedi kendi ileriye dönük F/K aralığının zirvesine yakın işlem gördüğünde, yatırımcılar aslında gelecekteki yılların istikrarlı büyümesini bugünden satın almış oluyorlar. Oppenheimer'ın karşı çıktığı durum tam olarak bu: Eğer iPhone ve Hizmetler büyümesi soğur veya maliyetler marjları sıkıştırırsa, uzun vadeli kazanç tahminleri aşağı yönlü revize edilmek zorunda kalır.
Bu durum genellikle 'çoklu sıkışma' (multiple compression) yoluyla hisse fiyatının düzeltme yapmasına neden olur; yani yatırımcılar aynı kazanç için daha düşük bir F/K oranı ödemeye razı hale gelirler. Değerleme 'yastığının' azaldığı bu yüksek çarpanlı dönemlerde, gelecek yıl veya 2027 için yapılacak küçük tahmin kesintileri bile Apple hisseleri üzerinde, tarihsel orta aralığa yakın işlem gördüğü dönemlere kıyasla çok daha büyük bir etki yaratabilir.
